股价38年翻500倍！苹果靠什么逆袭万亿市值？

作者：周艾琳 编辑：小V

历史上第一次，真正意义上的，美国上市公司中诞生了市值触及万亿美元的公司。

8月3日收盘，苹果收涨2.92%，报207.39美元，创收盘历史新高，带动科技股大涨，纳指收涨1.2%。本周苹果发布了史上最佳财报，也带动了整体科技股情绪。

苹果股票在1980年12月12日正式上市，马上要迎来上市38周年。在38年间，苹果有过4次拆股。

拆股日期分别是1987年6月16日、2000年6月21日、2005年2月8日和2014年6月9日。拆股比例上，前三次都是按1:2的比例拆股，2014年的拆股比例则是1:7。

经过4次拆股，目前苹果总股本已达到了51.34亿股，当初上市时每股的22美元，已被稀释到不足0.4美元。以8月2日收盘207.39美元的收盘价计算，较稀释后上市首日股价上涨超500倍。

从市值来看，市值从0到1000亿美元，苹果花了30年时间，而从9000亿到1万亿美元，苹果只花了9个月时间。

值得细究的是，此前一度因爆料手机订单将不及预期、中国销售量或下滑、创新力度不及从前而遭唱衰的苹果，此次缘何瞬间异军突起，秒杀其他平日风头更尽的FAANG——（Facebook脸书、Apple苹果、Amazon亚马逊、Netflix柰飞、Google谷歌）？

冲破万亿市值背后的底气何在？苹果的亮眼业绩又能持续多久？这对此前不断面临挑战的科技股又意味着什么？

苹果二季报“亮瞎眼”

周二美股盘后，苹果发布了公司二季报，营收和盈利均好于预期，股价盘后涨至历史新高。

周二苹果收涨0.2%，报收190.29美元，接近五日最低。盘后涨幅扩大至3%，刷新历史最高至197美元。数据显示，当时的苹果市值为9492亿美元。今年以来累涨近16%，是标普500大盘今年累涨的两倍多。

细看这份可圈可点的财报，苹果当季营收533亿美元，较去年同期的454亿美元增长了17.4%，大于市场预期的523亿美元或增长15%，接近此前官方指引的区间上限535亿美元。

苹果当季毛利率为38.4%，大于预期的38.3%，同样接近官方指引区间上限38.5%；净利润 115.19亿美元,较去年同期增长32%。

美国通用会计标准（GAAP）下，苹果当季每股盈利（EPS）为2.34美元，较去年同期1.67美元增长了40%，高于市场预期的2. 18美元。

下一季度指引为营收区间600亿-620亿美元，即增速16%-19%，高于市场预期的59 4.7亿美元或13%；毛利率保持38%-38.5%区间。

苹果CEO库克表示，苹果已连续第七个季度营收加速增长，也连续第四个季度呈现双位数涨幅。

扭转科技股颓势

苹果的表现对于科技股至关重要，此前各界认为这将决定科技股引发的抛售是否会深化，还是吸引投资者入场抄底。

分析师认为，与其他FAANG巨头不同的是，苹果硬件设备销售的盈利能力很强，而并非以消费类在线服务、广告收入为主营业务，因此股价表现不会像其他巨头那样大跌。

上周四可谓是脸书的“灾难时刻”，作为科技股龙头的脸书收跌18.96%，创公司史上最大单日跌幅，市值缩水近1200亿美元，创美国历史上个股最大的单日市值缩水金额，这也引发FAANG基本全线普跌。

脸书财报显示，关键业务营收都出现放缓，今年二季度每股收益、广告业务收入、营业收入和活跃用户均较一季度增长放缓，后两者都不及市场预期，营收为2015年来首次逊于预期。欧盟最强隐私新规和“泄密门”等丑闻对脸书的影响超出了华尔街预期，这也引发了市场对其他互联网巨头盈利模式可持续性的担忧。

手机业务仍为苹果“压舱石”

以硬件起家的苹果则在这轮科技股抛售中屹立不倒，手机业务也仍然是公司的“现金牛”。

财报显示，苹果手机销售量其实小幅低于市场预期，但销售收入大超预期，这也体现了平均手机售价(ASP)上升，代表着苹果高价手机仍然受到市场欢迎。

二季度，iPhone手机销量4130万部,较去年同期的4100万部，小涨0.7%，低于市场预期的4179万部或增长2%；相比之下，iPhone销售收入299亿美元,同比增长20%，大超市场预期，主要得益于ASP涨至724美元，较去年同期的606美元增长19.5%，也远超预期的699美元或增长15%，充分体现出以iPhone X为主导的更贵机型广受消费者欢迎。

苹果CEO库克在财报电话会中表示，十周年纪念机iPhone X连续第二个季度成为最畅销的机型，增速超过市场整体水平，在全球范围赢得市场份额，渠道库存降至目标区间下限。iPhone X连续两个季度成为大中华城镇地区最受欢迎的智能手机，该地区前三款畅销手机都来自苹果。

值得注意的是，在贸易摩擦下，大中华区的销售的动能备受市场关注。本季度苹果在所有地区的销售均实现增长，其中包括港澳台在内的大中华区营收95.5亿元人民币，同比增长19.3%,仅次于上季度增速21.4%，继续成为苹果最大的海外市场。

从2016自然年开始，苹果的大中华区营收每个季度都较上一年同期大幅下降，在公司2017财年第四财季才止跌反弹，当时正好推出了iPhone 8及Plus。此后随着iPhone X的推出，数据也显示，这款贵价手机确实更受中国消费者的欢迎，销量和销售额均出现飞越式的提升。

不过，手机以外的其他硬件销售情况仍不算亮眼，也可能构成未来下行风险。例如，iPad平板电脑和Mac电脑，整体销售趋势并不明朗。财报显示，二季度Mac电脑销量370万台，较去年同期下降14%，也是2010年三季度以来最低；营收53.3亿美元,较去年同期减少4.7%，但是平均销售价格更高；IPad当季销量1160万部，同比增 加2%，但营收为47亿美元，同比减少5%，平均销售价格跌至410美元，市场预期为440美元。

这项业务不可小觑

不过，除了硬件外，苹果服务收入也正在成为苹果的动力来源。

服务业务包括苹果应用商店、iTunes、AppleCare、苹果支付、其他数字内容与服务，这也已成为硬件手机之外的第二大营收来源，涨幅仅次于 “其他产品”类别，这也成了此次财报电话会各界聚焦的亮点。

最新财报显示，苹果服务收入二季度为95.5亿美元，较去年同期的72.7亿美元增长31%，今年连续两个季度创造了服务收入的历史新高。

值得注意的是，苹果服务收入占总营收的比例提升至近18%，高于上个季度占比15%，延续了过去几个季度收入增速超过手机业务的趋势。而手机销售占总营收的比重降至56%，此前市场预期为依旧超过60%。库克表示，苹果正稳步迈向服务收入到2020年(较2016财年)翻倍的目标。

去年库克就曾表态，将在2020年将服务收入提高至每季140亿美元或每年500亿美元。

在市值冲破万亿大关后，苹果究竟将何去何从？这在未来仍取决于苹果能够保持手机的定价能力，如何持续推进服务收入增长、提升其他硬件产品的销售表现？此外，大中华地区潜在的业务风险未来将如何演化，这些都备受投资者关注。