海外基金发展史系列 之世界第五大资产管理公司—道富

State Street Global Advisors (SSGA) 是State Street Corporation旗下的资产管理公司同时也是世界第五大资产管理公司，于1978年在美国波士顿马萨诸塞州成立。该公司通过为非营利基金会、企业、公司、协会、政府、教育机构和宗教组织创建和管理投资策略来为金融客户提供服务。除了机构服务外，SSGA还为美国、欧洲、亚洲和澳大利亚的零售市场生产投资工具。SSGA在全球25个地点（其中11个处理资产）拥有2500名员工。截止至2017年12月31日管理规模为2.8万亿美元。

公司发展历程

SSGA发行的前三个基金产品为国内指数基金、国际指数基金（基于MSCI EAFE指数）和短期投资基金。到1989年，该部门管理的资产达530亿美元。1990年，State Street Global Advisors与State Street Bank成立了一个独立的公司，其使命是全球扩张：伦敦是第一个扩张地，1994年又增加了10个国际区域，到1999年扩张到15个。SSGA 于1993年推出了交易所交易基金（ETF），引入了标准普尔500指数SPDR产品，在美国证券交易所上市交易。SSGA是世界排名第二的ETF基金管理公司，仅次于贝莱德。管理的资产在1994年攀升至1610亿美元，到1999年增加了四倍多，达到6670亿美元。截至2006年，管理资产的三分之一来自非美国投资者。

SSGA于2006年推出了第一个外国房地产ETF基金，为美国投资者提供了进入国际住房和商业开发市场的便捷途径。2011年1月，SSGA完成了对爱尔兰银行资产管理公司（BIAM）的收购。此次收购于2010年10月首次公布，收购金额约为5700万欧元。SSGA于1996年开始在爱尔兰开展业务，到2010年已拥有2000多名当地员工。

2017年3月，State Street Global Advisors委托Kristen Visbal设立了一尊雕像，无畏女孩（Fearless Girl），暂时位于曼哈顿金融区，在华尔街图标Charging Bull前面。该雕像强调了女性在商业活动中的领导人作用，鼓励全世界的公司将女性加入其董事会，推动性别多元化。

公司投资理念和业绩

公司致力于成为一家有影响力的公司，核心理念有三点，1）在全球资本市场中的管理职责不仅限于代客理财和与发行公司的合作；2）资产管理旨在通过思想上的领导、参与、发声和客户披露产生影响；3）肩负社会责任感和良好的公司治理 （ESG）认为行动力强的公司拥有强大、有效的独立董事会，并将可持续发展融入长期战略中。

公司有7类投资策略分别为主动权益类投资、主动量化型权益投资、外汇管理、指数投资、多元化投资、外包CIO和Smart Beta策略。

· 主动权益类投资是以研究为导向，采用基本面和量化相结合的方法，旨在为客户创造长期超额收益。公司在该领域已有长达30年的投资历史，自下而上的基本面研究方法是所有主动权益投资策略的核心，并采用多因子的投资框架寻找具有Alpha的因子。而量化权益策略则基于经济基本面用系统的投资方法寻找由于市场无效性导致的资产定价错误，通过大数据和人工智能的结合不断创造新的Alpha因子。

· 主动量化型权益投资策略的流程有5步，定位问题-基于经济理论制定可检验的假设-确定有效方法验证假设-构建有效模型并验证假设-将信号加入到选股模型中。据SSGA介绍其88％的主动量化型权益投资策略在五年内超越了他们的基准。

· 外汇管理是全球投资的重要工具，对于全球投资者而言，国际投资日益重要意味着有效的货币管理不再是可选的。SSGA拥有旨在降低非托管货币风险和锁定投资组合利润的货币解决方案。其被动货币对冲策略可以有效的降低国际投资的货币风险，策略包含动态套期保值和货币Smart Beta等。

· SSGA的指数投资已经有长达40年的投资历史，目前管理规模1.87万亿美元，追踪的指数有900多个。

· SSGA的多元化投资已有三十多年的历史，投资解决方案集团（ISG）开发了跨越资产类别的产品和服务，旨在实现客户的多元化目标。为全球客户提供管理和咨询服务的资产超过2860亿美元。

· 外包CIO专为满足大型复杂企业计划的需求而成立并有20多年服务经验。平均服务客服规模37亿美元，管理927亿美元资产，团队有80多名专业人士。

· Smart Beta策略已有25年的研发历史、1300亿的管理规模，目前已开发15个模型组合并有8位专职研究人员。

图表 1 SSGA旗下部分ETF基金业绩（截止至2018/12/31）

资料来源：华创证券、SSGA

［特别鸣谢］

华创证券FOF/MOM投资管理中心是一只经验丰富的专业FOF投资团队，基金经理孙志远擅长将市场预判与基金经理选择相结合，做到在合适的时点选择合适的人，而不是简单的看业绩选产品。2015年实盘管理FOF产品以来，每年都实现正收益，即使是市场暴跌的2018年，也做到了正回报。团队目前与大型国有银行和城商行均有FOF产品发行，管理规模接近3亿元，并为基金、保险等专业机构提供最深度有效的金融产品研究和资产配置建议服务。