记者丨朱灯花 来源丨国际金融报 图片来源丨图虫创意
两年后，从港交所退市的百丽国际“王者归来”了。不同的是，这次“上阵”的是旗下运动业务板块滔搏国际。
10月10日，百丽国际旗下子公司滔搏国际成功登陆港交所，开盘价8.5港元，股价一路走高。收盘报9.25亿港元，涨幅为8.82%，总市值为573.61亿港元，超过母公司百丽国际两年前私有化时的531亿港元。这也意味着背后高瓴资本和鼎晖投资“赚了”。
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两大创投机构坐镇
1999年，滔搏国际开始将国际运动品牌引入中国市场，致力于为消费者提供差异化的运动鞋服商品及服务。目前，滔搏国际拥有直营门店8372家，覆盖中国30个省级行政单位。从2006年起，滔搏国际就作为百丽国际的一项区域业务运营。
《国际金融报》记者查阅招股说明书获悉，滔搏国际控股股东是百丽国际，高瓴资本和鼎晖投资为机构投资股东。目前，百丽国际由Muse Holdings通过全资附属公司MuseB及MuseM拥有，为私有化目的成立的Muse Holdings最终拥有百丽国际的所有业务（包括滔搏国际）。而Muse Holdings分别由智者创业、Hillhouse HHBH及SCBL持有46.36%、44.48%及9.16%股权。
▲信息来源：滔搏国际招股说明书
股权穿透后可知，智者创业是由百丽国际集团的高管成员直接或间接控制。Hillhouse HHBH的最终控制方是Hillhouse LP，其独家投资管理人为高瓴资本。而SCBL背后是由鼎晖投资（CDH Investments）控制。
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这波操作“666”
“一代鞋王”百丽国际经历了“潮起潮落”，既有市值上千亿的光鲜亮丽，也有两年前退市的黯然失色。如今，旗下子公司分拆上市，离不开高瓴资本和鼎晖投资的助力。
回溯2007年5月23日，百丽国际在港交所上市，市值约510亿港元。不过，受主要营收来源鞋类业务的业绩大幅下降影响，百丽国际整体财务状况持续衰退。上市10年后，不得不以私有化形式“卖身”退市。
2017年7月25日，由Hillhouse HHBH及其联属人士、智者创业和SCBL组成的财团对百丽国际实行私有化。当时，百丽国际市值约为531亿港元。从现金规模来看，百丽国际被收购创下港交所史上最大规模的私有化交易。与此前超千亿市值相比，“一代鞋王”可以说是黯然退市。相比2013年市值超过1400亿港元，百丽国际退市时缩水幅度超过62%。
当时，高瓴资本为何要高价收购百丽国际？高瓴资本CEO张磊在接受媒体采访时曾提及，随着这些领域创新的产业化落地，传统产业与新技术融合加速，一场真正的产业变革正在发生，这也是产业发展对资本提出的要求。高瓴资本投资百丽国际也是通过运营和科技赋能为社会创造价值。“我们投资并购退市后，和公司团队一起，不断加入科技赋能的手段，用科技的力量帮助百丽进行转型。”
2017年高瓴资本主导完成百丽国际的私有化之后，就和管理层一起开启了这家大型时尚运动零售集团的转型之路。而滔搏国际作为百丽旗下的运动鞋服业务线，从一开始就处在数字化升级的最前沿。“滔搏的崛起也证明，资本作为激发企业技术创新的催化剂，加上优秀企业家的主导性力量，有机会为中国体育零售行业闯出一条新的黄金赛道。”在滔搏国际上市后，高瓴资本感慨道。
而早期投资者鼎晖投资更是陪伴了15年，见证了百丽国际上市、私有化与滔搏国际登陆资本市场的全过程，在百丽国际的扩张中，与其共同挖掘潜在并购项目。在百丽国际重要发展节点上，鼎晖投资发挥了重要作用。2013年8月，鼎晖投资与百丽国际携手收购了日本服装零售商Baroque 集团。2017年，鼎晖投资联手高瓴资本，私有化收购百丽国际。
以上市首日573.61亿港元的市值来看，滔搏国际已经超过了当年百丽国际私有化时的收购价531亿港元，高瓴资本和鼎晖投资这波操作明显获益颇丰。
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