70家金交所大梳理：详解金交所三大业务（附名单）

　　自2010年国内第一家金融资产交易所天津金融资产交易所成立，金交所已走过十个年头。近年金交所的快速发展吸引了大批金融资产在此挂牌备案，为不少企业融资提供了有效的渠道。

　　在私募基金和信托行业监管趋严的趋势下，个人投资者获取类固收产品的渠道正在收窄，金交所的产品逐渐成为越来越多投资者资产配置的选择。但其实很多投资者对金交所并不怎么了解，对金交所在整体融资过程承担怎样的角色也并不清楚，甚至可能存在过于看重金交所的背景而忽略产品本身风险的问题，本文将对金交所发展现状、主要业务产品等进行统计分析。

　　一、金交所发展现状

　　金交所，全称为“金融资产交易所”或“金融资产交易中心”，是由地方政府（省、市政府）批准设立的综合性金融资产交易服务平台，而地方政府设立金交所的目的主要是为了盘活和处置各地流动性差的金融资产，建设多层次资本市场，解决中小企业融资难问题。

　　根据工商信息查询，据财投道不完全统计，截至2020年6月29日，全国共有70家金交所（含金交中心和互联网金交中心），包含金交所12家，金交中心50家，互联网金交中心8家。

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　　成立时间

　　从这70家金交所成立时间来看，在2014年和2016年注册成立的金交所最多，分别有13家；2015年有11家金交所注册成立。从图1可以看出，2014年后金交所迎来了高速发展，2014-2016年每年均有超10家金交所注册成立，而这一时期也正是互联网金融的迅速崛起时期，但随着2017年后《关于做好清理整顿各类交易场所“回头看”前期阶段有关工作的通知》、《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》等文件的下发，金交所进入清理整顿和严监管时期，新增数量出现明显下降。

　　其中2019年仅有1家成功注册成立，而这主要是因为2019年初，证监会清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室下发的《关于三年攻坚战期间地方交易场所清理整顿有关问题的通知》（以下简称“35号文”）明确要求省级人民政府应结合交易场所总体规划制定具体整合方案，采取有效措施积极推进交易场所按类别有序整合，原则上一个类别一家，且整合工作未完成的，原则上不得新设交易场所。

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　　地域分布

　　从地域分布来看，这70家金交所主要分布在24个省市，其中山东省最多，有8家；其次是浙江、江苏、山西和陕西，分别有6家；贵州、辽宁和广东分别有5家。值得注意的是，2019年初清整联办下发的35号文要求各省政府根据交易场所按类别有序整合，原则上一个类别一家，并确保在2020年底前全部整合到位，而从以上数据可以看出，部分省份仍有多家金交所，这意味着部分省市的金交所仍将面临整合。

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　　股东背景

　　从这70家金交所的股东背景来看，国资控股的金交所最多，有33家，占总数的47.14%，其次是国资参股的金交所，有17家，占总数的24.29%；民营系有13家，占总数的18.57%；上市控股和上市参股的金交所分别占比8.57%和1.43%。

　　从以上数据可以看出，超70%的金交所均有国资背景，并且大部分股东背景实力较强，如天金所是经天津市人民政府批准的，也是国内首家注册成立的金融资产交易所，股东分别为蚂蚁金服、中国长城资产管理股份有限公司、天津产权交易中心、中信信托、中国东方资产管理股份有限公司、上海云津投资管理有限公司，可以看出其股东是由国内知名的金融机构、地方产权中心、互联网巨头组成，实力雄厚。

　　另外，值得注意的是，互联网金交中心多为互联网企业发起设立的，如西安百金互联网金融资产交易中心有限公司和西安合众互联网金融资产交易中心有限公司背后股东分别为百度和京东金融。

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　　注册资本

　　从这70家金交所的注册资本来看，注册资本在1-5亿元的金交所最多，有34家，占总数的48.57%；其次是注册资本在5000万元-1亿元，占比为34.29%；注册资本在1000万元-5000万元的金交所占比为11.43%。从以上数据可以看出，过半金交所的注册资本超亿元。

　　二、金交所主要产品

　　金交所作为各地方政府批准设立的金融资产交易服务平台，其主要功能是基础资产交易、资产收益权转让和信息咨询服务。金交所中交易的资产种类较为多元，但多属于非标资产，如应收账款、不良资产、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商票收益权、股权转让、实物转让等。目前金交所主要业务产品为债权收益权转让、定向融资计划和不良资产处置等。

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　　债权收益权转让

　　债权收益权转让是当前金交所主流的产品，如天安金交所当前的定期理财多为借款债权收益权转让和应收账款债权转让产品，天安金交所是由2015年11月在贵州省人民政府的大力支持下注册成立，是国内较早由省级人民政府审批设立的地方金融资产交易场所之一，其先后经过两轮增资扩股。

　　债权收益权转让融资方主要有保理公司、小贷公司、企业等债权持有人，底层资产主要有应收账款收益权、金融资产收益权、融资租赁收益权、借款债权等，其业务模式主要是融资方将已形成的债权收益权通过金交所挂牌备案登记转让给投资者进行融资，其还款保障通常为债权到期还本付息或者由融资方承诺到期回购。

　　在此模式下，融资方通常也会引入第三方机构进行增信，由第三方机构提供担保，也有部分会引入关联公司作为担保机构，如弘阳地产发行的某个债权收益权转让项目，该项目融资方为弘阳地产旗下子公司，转让的底层资产为旗下保理公司持有的房地产开发项目的应收债权，并由弘阳置地提供担保。

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　　定向融资计划

　　定向融资计划也是金交所较为常见的产品，定向融资模式的融资方多为各类企业，融资方将以直接融资为目的，并约定在一定期限还本付息的产品在金交所备案登记。此模下，融资方通过也会引入第三方机构提供担保，承担无限连带责任，同时定向融资计划通常采用受托管理人制度，产品存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务，如监管产品募集资金使用情况等，比如中南建设发行的某个定向融资计划，发行方为中南建设旗下威海房地产开发项目的主体，并引入第三方机构作为受托管理人，采取的风控措施为融资主体母公司提供100%股权质押，同时由中南建设提供无限连带责任保证担保。

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　　不良资产处置

　　金交所设立的初衷就是为盘活不良资产，增加其他金融资产流动性，因此不良资产处置也是当前不少金交所的主要业务，如山东金交中心和武金所。金交所不良资产处置业务是指银行、资产管理公司等机构将拟处置的不良资产在金交所平台挂牌，进行转让交易，此类资产通常采用竞价交易的模式，即意向受让方在规定的时间内完成报价，并按照“价高者得”的原则确定受让方，同时转让方也会设置底价。另外值得注意的是，在此业务模式下，意向受让方需自行对不良资产进行尽职调查，详细了解资产信息。

　　三、总结

　　地方政府设立金交所的初衷是为国有资产、非标资产的处置和转让提供新的渠道，解决中小企业融资难问题。金交所的出现确实在一定程度上缓解企业的资金压力，同时也盘活和处置了金融机构不良资产和各地流动性差的金融资产。当然也由于金交所是由各地方政府进行审批，故超80%金交所是由国资企业或上市公司直接或间接入股设立的，可以看出大部分金交所股东实力背景雄厚。

　　另外金交所的出现也使得投资者通过“金交所”的渠道可以接触到更丰富的资产类别，但投资者需注意的是金交所在整个融资交易过程中仅作为信息中介和通道，应重点还是关注融资项目或转让的资产质量，不要过于看重金交所的背景而忽略产品本身的风险。