美的集团2020年中报：业绩快速回暖，加速孵化创新

从一季度的深跌中快速恢复，美的集团交出了一份含金量十足的中报成绩单。8月30日，美的集团发布公告，上半年公司营收1397亿元，同比下降9.5%，实现归母净利润139亿元，同比下降8.3%，为白电三大家中跌幅最小。经营性现金流184亿元，同比下降15.5%，保住了现金流为正。

二季度公司营收814亿元，同比增长3.2%；归母净利润91亿元，同比增长0.7%，营收、净利润双双回正，单季毛利率25.9%同比下滑4.7个百分点，环比回升0.8个百分点。单季经营性现金流107 亿元，同比增长8%，增速高于净利润增速，经营质量进一步提升。

尽管上半年美的空调降价幅度超过10%，但受益于原材料价格下降和经营效率提升，公司净利率仅下滑0.3个百分点至10.1%，未受价格战影响。上半年公司每股盈利2.01元，为行业内最高水平。1-6月美的集团销售费用126亿元，同比减少了35%，降幅大于营收降幅，二季度销售费用率仅为9%，疫情期间公司节约了大量市场推广费用。

由于新会计准则要求将空调安装费用计入营业成本，导致公司空调业务毛利率同比下滑8个百分点至24.2%。中报显示，上半年暖通空调在营收下滑10%的情况下营业成本与上年基本持平，为485.4亿元。二季度随着原材料价格上涨，美的空调均价持续上涨，6月线上均价为2327元，线下均价3378元。

2020年上半年，美的集团全网销售额430亿元，同比增长30%，线上销售占比49%，为历史最高水平。直播带货、数字化营销被固化为高效零售的一部分，美的还在通过美云销平台、美的到家小程序向线下渗透，帮助实体店转型。

空调份额提升，海外快速回暖
分品类来看，美的暖通空调营收640亿元，同比下滑10.4%。值得注意的是，上半年美的空调在规模上首次超过格力电器，同期格力电器空调业务营收413亿元，同比下滑48%。根据产业在线数据， 2020年1-7月美的在内销市场出货量以微弱优势超过格力，凭借出口优势，美的已经在总量上超过格力，但内销实现领先还是第一次。

一季度线下市场停摆、二季度线上逆势增长，作为家电行业全网销量第一，美的空调拿到了最大红利。根据中报披露，上半年美的家用空调在线上市场零售额份额36.5%，排名第一，线下市场33%排名第二。根据产业在线数据，7月美的空调内销出货同比增长25.5%，继续保持高速增长，全年空调销售很可能由负转正。

上半年消费电器取得了530亿元营收，同比下滑9.1%。参考一下冰洗和厨电行业10%到20%的跌幅水平，美的消费电器板块能取得如此成绩已属不易。2020年美的加速拓展高端市场，公司旗下高端品牌COLMO在空调、洗衣机、冰箱、烟灶和水家电市场推出了多款新品，COLMO以AI智能为差异化卖点，空调可以智能感知、调节空气，洗衣机和冰箱配置了摄像头可智能识别面料和食材。美的各事业部把最高端的配置给到COLMO，并采用专线生产确保品质。高端市场一直在增长，疫情期间也同样如此，COLMO的空间巨大。

在消费市场细分用户的同时，美的还在加码To B市场。2020年上半年，美的成立了面向企业级和政府用户的To B业务组，整合集团各个事业部资源，以全品类优势争夺市场。中报显示，上半年美的工程渠道业务同比增长了20%，新增客户70家、40个产品品类。精装修住宅、酒店公寓市场还在稳步增长，根据奥维云网数据，2020年上半年中国精装修住宅的空调配置率从2019年同期的28%提升到了38%，规模120万套，同比增长24%，增速远高于空调整体市场。

上半年美的机器人及自动化业务营收95亿元，同比下滑20.8%，跌幅较2019年进一步扩大，疫情期间工厂停摆、投资缩水加剧了工业机器人市场的下滑。不过疫情也推动了智能制造和物流自动化业务加速落地，2020年上半年库卡取得了宝马集团的4000台机器人订单，并拿到了奥迪和新能源汽车的电池装配合同。在欧洲，库卡旗下的瑞仕格物流为德国连锁药妆店dm建设的物流配送中心造价1亿欧元。

报告期内，美的海外市场收入为618亿元，同比下滑0.44%，在需求受疫情打击、供应链吃紧的不利局面下，美的海外市场收入基本持平，营收占比44.2%。二季度市场快速回暖，冰洗、微蒸烤产品需求爆发，推动公司海外营收增长11%至257亿元，增速高于内销市场。按照这个趋势，美的全年海外营收正增长是大概率事件。

数字化生存的浪潮已席卷全球，2020年上半年，美的在全球建设了订单处理平台、电商平台、推广T+3、重构营销系统，平衡本地化与全球化资源配置，并通过与集团各事业部协同提升经营效率，为海外业务赋能。二季度东芝实现收入45亿元，同比增长了14%，净利率4.9%提升3个百分点，成为美的在全球布局自主品牌的重要组成部分。

变革机制拓展新业务
2020年中报，美的集团主营业务仍按照“暖通空调、消费电器、机器人及自动化”三大类划分，不过按照方洪波的最新表述，美的集团业务已经更新为五大板块，增加了以压缩机和电机业务为主的机电事业群和数字化创新两块新内容，这意味着公司主营业务分类可能发生变化，2020年报会出现新的业务板块。

数字化创新是当下风口浪尖上的新业务，包括了专注照明和智能前装的美智光电、为企业数字化转型提供软件服务的美云智数、无人零售公司美智科技等。美的集团还在孵化更多创新业务，并将这些新公司推向资本市场。其中美智光电的规模相对较大，根据公告，2019年美智光电营收7.1亿元，净利润2453万元，美的集团已经宣布将在未来一年内推动美智光电在创业板上市，并启动了多元化员工持股计划。

下一个可能上市的是美云智数，它承担了美的工业互联网的拓展重任。美的工业互联网涵盖美云智数、库卡和安得智联，以软硬结合的方式将美的的IT能力和工业能力打包，向企业级市场输出。经过疫情洗礼，中国企业加码数字化的意愿明显提升，工业互联网迎来了发展最好时机。根据工信部数据，2020年1至7月中国软件和信息技术服务业完成业务收入42448亿元，同比增长8.6%，增速较上半年提高1.9个百分点。

让业务团队独立运营，快速反应、大胆试错，用灵活的激励机制吸引优秀人才，美的正在用新打法进攻新业务。2020年6月，美的集团出资2700万设立了广东美西科技有限公司，持股90%，公司瞄准个人护理类小家电，刚刚推出了首款产品冲牙器。美的旗下的互联网品牌布谷此前已经推出了电动牙刷、电吹风和眼部按摩仪。在创意小家电市场，落后的美的正在奋起直追。

美的正在从一艘航母变成一支舰队，通过孵化更多创业公司，美的能够在拓展业务的同时搭建起自己的生态圈。现在美的美居APP已经拥有5500万注册用户，2020年上半年，美的智能家电激活率比年初提高了33%，人机互动超过1.5亿次。美的的目标是到2022年发展1亿家庭用户，深入生活的每一个场景，从硬件制造商转型为内容和服务提供商。

财报只能反映过去，未来如何取决于现在。比超越对手更重要的是超越自己，美的正在用数据驱动企业经营，时刻连接用户，创造需求、整合场景、提升体验，美的正在进行的商业模式变革通往更广阔的世界，2020年是变革的起点。