杨锐文新基来袭：挖掘估值合理的细分成长龙头

“无论多么好的企业，估值总是有锚的……现在估值分化已经到了前所未有的阶段，在合理估值之上寻找潜在空间较大的成长股是应对未来复杂形势比较好的方式。我们认为市场的机会并不是来自5%高估值的抱团股，更多来自于剩余的95%的股票。”

正如杨锐文在其近5000字的四季报运作分析中所描述的，估值分化已趋于极致。在选股难度提升的当下，专注成长股领域多年，投资方法论愈发成熟精进的杨锐文或将迎来适合他的舞台。

2月1日，下周一，杨锐文新基重磅首发，敬请关注！

景顺长城成长龙头一年持有期混合型基金

A类：011058；C类：011059

杨锐文

• 工学硕士、理学硕士；
• 曾担任上海常春藤衍生投资公司高级分析师。2010年11月加入景顺长城基金，担任研究部研究员，自2014年10月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部投资副总监兼基金经理；
• 具有10年证券、基金行业从业经验。6.1年投资经验。（数据来源：景顺长城基金，截至2020年12月31日）

挖掘估值合理的细分成长龙头

2020年，A股市场行情分化，成长股表现大幅领先。中小板、创业板指去年分别录得43.91%、64.96%涨幅，远高于同期上证指数13.87%的涨幅。（数据来源Wind）

伴随中国产业升级的步伐，资本市场制度改革的推进，注册制由创业板逐步推向全市场，成长股将迎来良好发展机遇，成长企业也将成为未来投资的趋势之一。

新基金的投资专注成长股，拥抱时代浪潮，挑选代表中国经济结构转型方向的行业，甄选处于成长期且在细分行业中占有领先地位、市场空间大、盈利能力较强、运营效率较高、治理结构合理的龙头公司。这其中，杨锐文也注重“估值相对合理”这一要点。

杨锐文在四季报中总结，他所挖掘的企业希望处在时代的风口、较大的市值空间以及有强大的生命力，在合理估值上洞察未来。

• 配置上，区别于市场上主流的“趋势增强型”和“赛道投资”的成长股投资方式，景顺长城成长龙头基金不通过押注某个行业或某种风格取胜，而是尽量将同一属性的行业比例控制在20%以下，从全市场进行选股，通过构建多层次的投资组合来持续跑赢不同风格的市场。
• 市场选择上，该基金可在A股和港股进行灵活配置。建仓策略上，该基金将采取缓慢建仓的策略，前期力求绝对收益，后期根据市场情况，择机完成建仓。

成长股猎手掌舵，短中长期业绩优

杨锐文有成长股猎手之称，自2010年加入景顺长城以来，投研经验覆盖电力设备、新能源、环保公用事业、家电、传媒、大消费等诸多行业，始终坚守在成长股投资领域。

对于处在成长阶段早中期企业的挖掘，正如同盐碱之地种庄稼，其难度可想而知。耕耘多年之后，摊开其管理产品的短中长期业绩，可以说杨锐文把他专注的盐碱地浇灌成了“成长股的沃土”。

四季报显示，杨锐文管理景顺长城环保优势基金（001975）以来，累计收益率达到235.70%，而同期业绩比较基准收益率为43.21%。2020年，该基金收益率达到70.41%，同期业绩比较基准收益率32.56%。凭借各阶段持续的优异表现，该基金获评晨星三年期★★★★★评级。（晨星资讯，2020.06）

而自2014年10月25日接管景顺长城优选混合型基金（260101）以来，杨锐文带领该基金净值屡创新高。截至2020年12月31日，该基金近五年收益率118.46%，同期业绩比较基准涨幅仅17.66%。（数据来源：基金四季报，截至2020/12/31）

凭借长期的优秀表现，该基金获评：

• 金基金·偏股混合型基金十年期奖（上海证券报. 第十七届“金基金”奖，2020.07.03）
• 明星基金奖十年持续回报混合型明星基金（证券时报.第十五届中国基金业明星基金奖,2020.06.29）

数据来源：基金四季报，截至2020/12/31

一年持有期帮您“管住手”

虽然2020年公募基金大火，但是仍有基金投资者抱怨没赚到钱。 尤其是近期基金频繁上热搜，但A股市场的波动也有所提升，一大批新基民奔向市场，却迎来A股的连续调整。据海通证券研究，相比欧美等发达国家市场，A股的波动率更高，因此也更容易导致投资者频繁申赎形成“基金赚钱，基民不赚钱”的现象。

《权益类基金个人投资者调研白皮书》显示，单只基金持有不满一年时，胜率最高为58.69%。而当持有时间超过1年时，胜率提高到76.61%以上。

数据来源：《权益类基金个人投资者调研白皮书》，景顺长城、中国基金报、蚂蚁财富

新基金每笔基金份额持有期为一年，可以帮助基民更好地“拿住”，获取基金真实收益。此外，一年持有期也有助于基金经理执行中长期策略，避免关键时点的赎回。

小景说

A股是一个变化的市场，A股投资者也是一群充满哲学的“东方智者”，“打不过就加入”早已成为投资者的口号，市场投资难度逐渐提升是不争的事实，面对专业机构都要敬畏三分的市场，选择相信基金经理的判断也是不错的方式！

注释：

1. 杨锐文于2014-10-25开始管理优选混合基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，优选混合2016-2020各年度收益率分别为：-8.28%、27.72%、-19.64%、47.03%、57.84%，同期基准收益率分别为：-9.90%、6.43%、-20.85%、27.66%、21.43%。陈嘉平曾于2012-01-17 至2015-04-03担任优选混合基金经理。

2. 杨锐文于2016-03-15产品成立日起开始管理环保优势基金。晨星风险评级为中高风险（R4），适合积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，环保优势2017-2020各年度收益率分别为：33.45%、-20.97%、56.97%、70.41%，同期基准收益率分别为： 7.97%、-25.33%、23.34%、32.56%。

3. 杨锐文于2019-10-17产品成立日起开始管理创新成长基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，创新成长2020年度收益率为：67.96%，同期基准收益率为：13.21%。

4. 杨锐文于2020-07-25开始管理公司治理基金。晨星风险评级为中高风险（R4），适合积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，公司治理2016-2020各年度收益率分别为：-15.81%、31.20%、-14.93%、33.37%、54.47%，同期基准收益率分别为：-8.42%、17.08%、-19.17%、29.59%、22.48%。鲍无可曾于2014-10-31至2016-01-27、江科宏曾于2015-01-27至2018-09-04、万梦曾于2017-04-01至2019-11-01、徐喻军曾于2017-01-06至2020-07-24担任公司治理基金经理。

5. 杨锐文于2020-05-28产品成立日起开始管理成长领航基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。成长领航基金2020-05-28至2020-12-31收益率为：24.65%，同期基准收益率为：17.34%。以上业绩数据截止2020年四季报，

6. 杨锐文于2020-09-09产品成立日起开始管理电子信息产业基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。电子信息产业基金成立不满半年，相关业绩不予展示。

7. 以上业绩数据来源基金定期报告，截至2020.12.31。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金,险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、本基金特有风险揭示

基于投资范围的规定，本基金股票投资比例较高，无法规避股票市场的投资风险，尤其是系统性风险。

以下因素可能会给本基金投资带来特殊交易风险：策略风险、模型风险、投资流通受限证券风险、衍生品投资风险、资产支持证券投资风险、科创板股票投资风险、港股交易失败风险、汇率风险、境外市场的风险、可转换债券投资风险、参与融资业务的风险、存托凭证投资风险。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。