资产大通膨：数据精算你在2020年币圈是否真的赚钱？

文/蓝调99

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2021年的1月已经过去，所以2020年的各国各种经济统计数据基本都已经齐备，可以用来评估和分析各种投资表现。例如用来评估我们在币圈2020年的成绩。这个成绩要如何评估呢？从经济学的观点，那就是个人财产的法币计价总额要超过当年资产的实质通膨率，才算是投资有收益，是正增长。在这里很容易混淆一个概念，蓝调说的是资产的通膨率，可不是经济的通膨率，我们知道，去年国内的CPI很低（同比只增长0.2%），可是CPI是衡量实体经济消费的，例如猪肉的价格上涨可不能算是资产价格，所以蓝调这里的资产通膨率是另外一码事。

如何估算资产的通膨率呢？货币增发的规模超出经济实际增长规模的部分就是资产通膨。我们先记住一个公式：资产通膨率 = M2增速 – GDP增速。这个应该很好理解，M2增速代表着法币规模的增速，如果货币的增发正好相当于经济增长，那么应该没有资产通膨，货币增发的部分都被用于计价新增资产了嘛，那旧资产还是那个价格，当然没有通膨。但货币增发部分如果超过了经济增长，那么超发的这部分货币要平均摊派到所有资产上，那么理论上每一样资产就都会贬值一些，这就是资产通膨。

理解了这个原理，我们来看看2020年中国和美国的资产通膨率。

中国资产通膨率 = M2增速-GDP增速 = 10.1%-2.3% = 7.8%。看清楚了吗？这意味着以人民币计价你的财产，举例说2020年初是100万，如果到年底的财产没有增长7.8%，达到107.8万人民币，那你2020年就是亏损的。2020年GDP增速是2.3%，这个因为新冠疫情影响的低增长速度大家大概都知道，但M2增速是10.1%这样的一个高速度，大概许多人都不知道。在全球经济一团糟的外围和一季度受到新冠疫情严重影响之下，2.3%的GDP增长率来之不易，付出了许多代价，其中的一个重大代价就是超发货币，10.1%的M2增速就是这样来的，直白一点，就是郭嘉在2020年增发了20万亿人民币。消费端没有受到大的影响，这些钱主要投入了生产端，尤其是新基建。

另外中国的无风险利率是3.85%（一般以10年期国债利率衡量），这意思是你做完全没有风险的投资行动也应该达到2.85%的增值，7.18% - 3.85% = 3.95%，意思是如果你投资的是风险资产，例如股票和加密币，除了无风险利率外，更多的收益率必须要达到3.95%以上，你才没有亏损，否则你冒着风险干什么呢？

再来看美国的情况。美国资产通膨率 = M2增速 – GDP增速 = 25.35% - （-3.5%）= 28.85%。美国2020年超发法币超发得飞起，M2增速非常高大家可能都有点数，而GDP增长是负的3.5%。所以我们发现2020年美国的资产通膨率非常高，居然达到了28.85%，这个就厉害了。币民们在币圈，通常只注意到自己由于行情涨跌的账面价值增减，其实往往忽略了这一块。这意味着如果年初你有10万美元的财产，而到年底如果以美元计价，如果财产账面没有增加到12.85万美元，你全年就是亏损的。当然，由于2020的币圈主要是牛市，可能超越这个通膨率赚钱的币民还是不少，如果是熊市，蓝调敢说99%以上币民在这个高资产通膨率下一定都是亏损。

所以蓝调本文提供的这两个资产通膨率数据，人民币的7.18%和美元的28.85%，读者们对照一下自己的币圈账户，就可以清晰地计算出自己在2020到底有没有赚钱，更精细地，赚了多少或者亏了多少，就很明白。既然是投资，算清楚基本的账目那是基础。蓝调相信，不少币民还以为自己赚钱了呢，其实一算资产通膨率，还是赔钱的。

2021年又会如何呢？就从中美的情况看，为了在抗疫的同时维持和发展经济，可以说2020年都各自挖了一个大坑，2021年都要设法填坑。单从货币的角度，很清楚，中国超发了20万亿人民币，而美国超发的美元，折算成人民币是25万亿人民币（超发38798亿美元）。两国看似超发货币总量差不多，其实实质情况差别很大，简明而言，蓝调的研判如下：

1、中国的20万亿人民币主要是投入了生产领域，而美国是投入了金融领域。到目前为止，中国的情况远好于美国。这些超发的美元，大多数都在美国股市，也包括很多其它投资市场，去年资产名义价格的膨胀就是这么来的。而新的一年，中国的生产基本已恢复，开始做“收”的动作，最近国内银根紧张，股市开始有点下滑，都是资金面开始紧张的影响。但也不会太过分，毕竟全球还在水深火热中，央行也害怕把经济增长的火苗给弄灭了。而美国，不管怎么国会大吵大闹，还是会继续扩大流动性。因为还需要提供资金给美国实体经济的复苏。打个比喻，相当于中国的坑已经挖好用完了，现在在想办法填坑。而美国的坑才挖到一半，还不得不继续挖下去。

2、实物资产包括消费的通膨在今年压不住了，必然有所表现。第一是去年超发货币的传导效应逐渐使得实物消费领域的流动性增多；第二是所有资产价格上涨，自然消费所需付出的价格上涨；第三是由于全球大宗物资涨价和欧美生产减少，中国等社会必需品的供给成本上升；第四是欧美的消费在2021年会有所恢复，需求增加。总体总结其实很简单，就是供需关系的变化。供给的成本上升且有一定减少，而需求在增加，加之货币贬值。通膨会是2021年经济的一个明星主题。

所以2021年币圈的总体形势如何呢？外围的这种全球货币和金融格局会如何影响币圈？其实读者们读到这里，相信一定有所判断。蓝调的总结就是一句话，2021年，全球填坑，币圈吹泡。

以上就是蓝调提供2020年资产通膨率的计算给读者们评估自身2020年币圈的投资收益情况。一家之言，仅供参考。

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