作为一个价值投资者，我们阅读年报时要分析的其中一项就是上市公司的前5大客户或者前五大营业收入。一般来说前5大营业收入占比越高，表明公司的客户越集中，公司的经营风险越大。
以当前的欧菲光为例
近日，A股上市公司欧菲光公告称被大客户取消订单，终止采购关系。受此消息影响，欧菲光昨天开盘一字跌停。
媒体新闻认为这家大客户就是苹果公司。也就是说欧菲光的产品被踢出苹果的供应圈。但是欧菲光的这一纸公告却让人疑惑重重。看下图是公告内容：
疑惑1 :
公告中称特定客户相关营业收入100多亿，总营业收入的22.51%——这是否可以认为这个事件影响公司利润的20%甚至更多！
疑惑2 ：
公告称公司在今年的1月26日就筹划出售与此特定客户相关业务的资产，那么这是否意味着公司至少在1月26日之前就已经对特定大客户终止采购关系有所预期？否则，为什么要把赚钱吃饭的家伙卖掉？如果1月26日之间就知晓公司与苹果公司有可能会终止合作，为什么在3月16日才进行公告？
疑惑3：
特定客户终止与欧菲光合作后，那么公司原定计划出售的相关资产，还有可能卖得出去吗？能卖出去多少？或者这件事现在进行到哪一个程序了？
疑惑4：
公司到底能计提多少减值？是30多亿？还是更多？
公司的这一纸公告实际上只表明了自己被苹果踢出供应链了，其它的问题根本就相当于什么也没有说。特别是这个损失会有多大，根本就没有一个明确的说法。
这种充满不确定性的公告内容，当然会让人们对市场恐慌。公告发出后，开盘就股价 跌停。关键是这则公告出来后，让任何人都不免怀疑公司早就知道内情而没有及时公告。
面对欧菲光这则模糊的、令人生疑的公告，作为监管部门的深交所也注意到了这个问题，发来了关注函：
深交所说的主要意思就是三个：
1你这个与特定客户终止采购是到底哪天的事情。你公告中只用了一个“近日”。这个“近日”到底是哪天？你们的信息披露是及时的吗？
2 你们出售的相关资产到底有多大成交把握？
3 这个事情到底对公司利润有多大的影响？
我为此特意看了下欧菲光的年报，发现第二大客户就是欧菲光公告中的特定客户。前三大客户就占了公司业务量的70%多！可见公司主要是为大客户服务的。失去大客户对于公司的影响必然是巨大的。公司的客户过于集中当然不是一个好事情。因为大客户由于有规模优势，就会有很大的话语权。会和公司挥刀砍价甚至会赊货，肯定会影响公司的销售毛利率。
下图是欧菲光的毛利率，我们可以看到公司毛利率刚过10%！可见，公司赚钱之难。想想白酒行业毛利率70%很轻松，可见白酒行业真的要比欧菲光这样的行业好做太多了！
在去年7月就有媒体称欧菲光要被踢出苹果供应圈。在9月份公司进行了否认。
但是公司的股价却很诚实，从去年9月1日公司否认那天以后，股价就一直处于下跌趋势中。
现在终于这件事情得到了证实，但是公司的信息披露是否合规却迷雾重重。对于广大投资欧菲光股票及相关基金的股民的损失，我是深表同情。这也许就是A股投资之痛吧？
其实，有很多上市公司都像欧菲光这样客户过于集中。在有的行业里大客户集中是个普遍现象。比如印刷电路板这个行业就大多如此。
无论公司经营业绩 如何，公司营业收入前五名占比过高都有着潜在的风险。大客户一旦失去，必然对公司的业绩有着重大的影响。一般来说前五大客户在营业收入里占比小于30%才是一个较好的状态。
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