股价已跌破增发价，瑞康医药13亿定增仍石沉大海！

◆经济导报记者 时超

A股市场自春节以来的回落，打乱了不少上市公司的定增募资计划。面对股价已经跌破定增价格的情况，上市公司及定增参与方会如何应对，引来不少投资者关注。

定增计划再添变数

3月25日，瑞康医药（002589）平盘震荡，最后收至4.47元/股，日内微跌0.22%，但这一表现并不能说明公司的股价有多么抗跌。实际上，近年来公司股价一直处在下降通道中。去年在沪深两市大涨的情况下，公司股价反而跌去31.99%，今年又下跌了14.53%，达到近8年来的新低，这也使得公司推进半年多的定增计划再添变数。

根据公司去年8月披露的定增方案，其拟向北京龙慧康东方医药有限公司非公开发行不超过2.63亿股普通股，募集资金总额不超过13亿元。彼时，公司确定的定增价格为4.95元/股，该价格较当时股价已经低了约25%。不过，公司股价一步步下挫，如今已经明显低于定增价格，出现了近10%的倒挂。

经济导报记者注意到，瑞康医药此次定增募资拟全部用于补充公司流动资金。公司称，近年来其主要通过银行借款、发行公司债券、债务融资工具、资产证券化（ABS）及保理融资等途径筹集发展资金，使得负债规模较大、资产负债率较高，相关利息费用不断增加，2019年度公司合并口径财务费用8.27亿元，对整体业绩带来了较大冲击。所以本次定增将降低公司资产负债率，优化公司抗风险能力和融资能力，改善公司财务状况。

从进程上看，瑞康医药的定增方案自去年10月底就被证监会受理，12月初公司披露称收到证监会审查反馈意见，将按照反馈意见要求对相关事项进行资料补充和问题答复，但随后公司定增事项就归入沉寂，至今没有披露相关进展。

有投资者指出，证监会反馈意见中，首先就关注了瑞康医药控股股东的高比例质押问题，指出公司实际控制人韩旭、张仁华夫妇彼时质押公司股份占其合计持有公司股份的73.81%，由此要求公司说明实控人一方是否存在较大的强制平仓风险，是否存在因质押平仓导致的股权变动风险。公司回复称，其股票收盘价格在一段时间内维持5.24元/股-6.67元/股之间波动，即使按最低价格5.24元/股计算，仍高于质押股票的平仓线，加上实控人方面具备较强的债务清偿能力，其股权不存在较大的强制平仓风险。

不过，在公司股价进一步下跌后，公司实控方承受的压力再度显现。经济导报记者注意到，公司目前股价4.47元/股，较上述回复中所说的5.24元/股，下跌近15%。这样的跌幅下，监管方是否会重新审视质押风险，公司迟迟没有获批的定增方案会否再生变数，引来投资者担忧。

经营仍面临压力

更值得关注的是，从披露信息看，此次全额认购瑞康医药定增的北京龙慧康，由韩春林100%控股，而韩春林正是瑞康医药实控人韩旭、张仁华夫妇之子。“即便是定增方案获批，这个目前看着亏本的生意，自家人愿不愿意做，也不好说。”一位瑞康医药的小股东对经济导报记者说道。

其实，从经营业绩看，瑞康医药自发布定增预案后，公司经营面出现了好转迹象。其披露的2020年业绩预告显示，预计2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润3亿元-4亿元，较上年同期的9.23亿元亏损，实现扭亏为盈。

不过，公司小问题不断，其本月披露的信息显示，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，部分医疗机构出现付款违约，加上部分被收购子公司与公司发展战略发生分歧，拟有序清退，公司及全资子公司对相关主体提起诉讼，进而加速公司的资金回笼，稳定主营业务的发展。从诉讼情况看，公司及子公司超过发生的诉讼、仲裁事项涉案金额在1000万以上的案件就达到13件，其中有3件涉案金额超过2亿元的案件，瑞康医药起诉太原维康鸿业科技有限公司的借款合同纠纷案涉案金额最高，达到3.81亿元。

对此，深交所火速下发关注函，要求补充披露被收购子公司与公司发展战略发生分歧的具体情况和原因，以及相关子公司的主要财务状况；公司前期收购相关子公司是否履行了必要的审批和信息披露义务，上述分歧是否会导致公司失去对相关子公司控制等问题。

上述受访小股东表示，公司仍在为前期的大举并购扩张“埋单”，2019年公司就对82个资产组计提商誉减值准备18.37亿元，导致公司净利润亏损超9亿元，如今公司又在起诉收购的子公司，让人担忧账面上的商誉是否有进一步减值的可能。“这或许也是公司股价今年表现依旧低迷的原因。”

经济导报记者还注意到，与瑞康医药同月披露定增预案的龙大肉食（002726）、东方铁塔（002545），已经获得证监会通过。另外，2020年9月披露定增预案的家家悦（603708）、惠发食品（603536）等鲁股也均获得证监会通过。对照之下，瑞康医药13亿元定增募资未来的前景，令人担忧。

（编辑：杨学萍 陈德罡）