利率飙升后疫情时代选股要转向瞄准价值股、高息债

随着疫苗接种渐普及，美、英国等成熟国家陆续解封下，全球经济复苏动能可望加速，加上原物料价格走升、通膨预期增温，带动美国10 年期国债利率攀升。进入利率飙升的后疫情时代，台新银行理财商品处副总经理盛季莹表示，资金将从成长股转向价值股，投资人除了瞄准价值股，还可以首选高息债。

美债殖利率缓步走高反映民众对景气渐入佳境的预期，将触发资金从成长股转向价值股，不过价值股那么多如何选股，盛季莹表示，金融、能源和REITs 等价值股拥修复潜力。以金融股为例，景气好转，放款动能增强，坏帐率可望降低，致银行营运风险减降；殖利率上升将扩大净利差，放款成长和净利差改善使得金融业获利出现转机。

盛季莹进一步表示，主要国家疫苗接种加速，汽车和航空用油有望回复疫前水平，加上各国政府大规模财政刺激政策下，用油需求持续增长，也有助支持油价与能源股走势。

根据研调机构预估，基于油价从谷底走升和去(2020) 年低基期效应，今(2021) 年能源产业盈余成长率高达767%，居标普500 指数11 大类股之冠；尽管能源产业今年盈余基期已垫高，不过明年盈余预估将再成长39%，居各类股之首。

盛季莹表示，除此之外，能源股具低评价、疫后回升题材和4.7% 高股利优势，也吸引股神巴菲特旗下公司波克夏（Berkshire）于去年第四季加码能源股雪佛龙，显示能源股具长期投资价值。

在REITs 方面，盛季莹指出，商用不动产的零售店面、饭店和办公室等受疫情冲击影响，导致美国REITs 自去年以来的涨势相对落后，展望后市，估计商用不动产最坏情况已过，美国REITs 平均股利率目前水准达3.5%，兼具收益和资本利得潜力，有利于REITs 展开后续补涨行情。

盛季莹提醒，美债殖利率走升，科技股却遭遇逆风，惟疫后各国加速5G 布建，扩大云计算、物联网、人工智能(AI) 和自动驾驶等应用，科技股中长期盈余展望佳，仍属长期投资的优良配置，不过，考量短期波动较大，建议民众可透过定期定额方式参与。

而在美债利率走高下，债券价格也可能受到挑战，债市的投资也是重要课题，盛季莹表示，高收益债和新兴市场美元债的高息收优势，可有效减轻利率上涨的影响，以抵御利率风险。

盛季莹表示，由于景气加速复苏、企业营运前景转佳，企业的财务体质将更趋稳健，违约率下降有利于高收益债表现；新兴市场美元债则受益于油价等原物料价格上涨，新兴市场国家经济前景改善，在新兴货币回稳吸引资金回流下，新兴市场美元债可望重获市场关注。

虽然近期盘势受美债利率快速走升干扰，但是辉瑞、莫德纳（Moderna）和娇生所研发的疫苗在抗疫方面取得成效，随着疫苗普及接种，经济成长和企业获利将加速复苏。盛季莹表示，依据历史经验，此时资产配置建议应增持股性商品，才不会错失未来资本增值潜力，如殖利率缓升，债券投资则以高收益债与新兴市场美元债为主。

盛季莹表示，由于股市长多趋势不变下，民众可依个别风险属性及理财规划审视目前投资部位，建构投资组合搭配定期定额方式以降低波动，参与景气复苏所带来的资本利得机会；若不知如何投资选股，也可透过银行理财团队为民众掌握市场波动，提供投资建议。