顺丰控股一季度业绩解密：前置化资源投入提升综合能力

来源：金融界网

　　金融界网4月9日消息 4月8号晚上，顺丰发了一份2021年一季度业绩预告，历史首次出现了季度业绩亏损，归属上市公司股东的净利润预计亏损9亿-11亿元，令人惊讶之余，也可以发现顺丰也清楚了给出了一季度亏损的原因：2021年第一季度公司加大新业务开拓及资源投入力度；进行中转场自动化产能升级；搭建大件陆运时效网络；第一季度给一二线员工补贴创历史新高；由于散单业务分化，时效件中散单业务增长低于预期，电商件毛利承压等。

　　在2020年疫情期间都表现的格外顽强的顺丰，真是给出了一份令人咋舌的一季报预告，2月份营收还超百亿的顺丰，一直作为行业的业绩标杆，而一季度为什么亏损？

　　业务量持续稳步增长 运力前置性投入

　　首先从已经公布的2020年年报可以发现，顺丰实现件量同比增长68.46％，远超行业整体增速的31.2％；市占率提升至9.76％，较上年提升2.15个百分点。

　　而公布的1-2月月度数据显示，顺丰控股2021年1-2月累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72％；2021年1-2月累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89％，如果不算3月份营收，顺丰前两个月营收已经近300亿元，那么可以肯定的是公司正常运营没有出现问题，在2020年高业务量基数的基础上，顺丰2021年的业务量还保持高增长。

　　安信证券分析师也表示，顺丰2020年的市占率明显提升，是源于电商件的梯度化产品设计能力、成本效率的持续优化带来的规模效应正循环。一方面，疫情加速高端品牌销售渠道的重塑，高端消费线上化成为新趋势，带动时效件增速上行。另一方面，公司延续2019年积极的产品和市场策略，扩大陆运网络件 量规模，含特惠件在内的经济件业务规模扩大，带动公司市场占有率大幅提升。

　　而非常值得注意的是，顺丰在2020年的业务增速将近7成，而且在2021年还在持续业务量还在增长，关键是顺丰并没有“爆仓”，那顺丰是用什么来保证运输无障碍的？

　　在顺丰2020年业绩说明会上，顺丰控股董事、财务负责人伍玮婷也做过解释，快递行业一般在第三、四季度为备战中秋节、双十一等业务高峰，开始进行资源的前置投入，同时高峰期间临时资源价格较高，运营成本提升。而顺丰的经济快递及快运等陆运产品在2020年增长迅猛，业务占比大幅提升，因此公司第四季度高峰期加大了陆运网络资源投入，扩大陆运网络产能，同时，顺丰预期未来各业务板块仍将保持高速增长，因此公司在场地升级、自动化设备改造等关键资源方面做前置布局。

　　数据显示，2020年顺丰资本开支（不考虑股权投资）达123亿元，环比增加58亿元；其中在四季度进一步加大产能投入，资本开支（不考虑股权投资）达到49亿元，环比增加14.5亿元。不难看出，顺丰控股资本开支节奏加快迹象明显。安信证券分析师认为，这主要与公司加大投入土地、仓库、分拣中心、车辆等资源和工程项目有关。

　　随着顺丰业务版图持续扩大，网络类型、快件大小、服务时效、服务标准均日益丰富，对于网络管理的要求越来越高，当前顺丰正在进行四网融通项目建设投入，虽然短期资本开支的提速导致了经营成本上升，但另一方面则巩固公司长期竞争力。

　　广发证券分析师则认为，公司2020年资本开支主要为夯实陆运业务、空运业务进行前置性投入，这两年或为公司竞争壁垒进一步夯实期。

　　而鄂州机场的投产将进一步夯实顺丰“品牌”、“规模”与“资产”的三重壁垒。而截至2021年一季度，顺丰航空已陆续投用了3架全货机，包括2架B757-200F、1架B767-300F，为更好地支持湖北鄂州机场的开航运行，顺丰航空仍将稳步引进新运力，充实机队运能。

　　业务多元化 新业务拓展需要底盘资源布局

　　而近日，在2020年度业绩说明会，董事长、总经理王卫更加表示，顺丰控股致力于成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司，围绕这一核心目标，多年来坚持夯实综合物流服务能力并持续投入科技研发。不仅传统时效件保持稳健增长，公司在经济件、快运、冷运、国际、同城、供应链领域均取得突破，业务增长迅猛，为公司注入更大增长动力；同时在20年疫情特殊时期能够保障社会无论是工业制造、商业流通、本地生活、生鲜冷链、医药物流、国际供应链等各个领域的物流正常运转并实现自身高增长，正是源于顺丰对长期战略的坚持并在关键时期抓住了机遇。

　　罗马不是一天建成的，今日的顺丰也需要不断地资源投入来增强竞争优势，拓展新业务机会。

　　而从顺丰的新业务来看，顺丰快运业务的发展就是抓住了机遇。目前零担市场集中度还非常低，主流零担玩家均在跑马圈地阶段，获取货量、扩大规模。2020年顺丰快运业务的营收占比已仅次于速运版块，成为顺丰集团营收增长的增长点之一。

　　行业分析师表示，顺丰发力下沉市场，特惠专配件助推份额扩张，公司快运、冷链等新业务逐步进入收获期。长期看，顺丰有望成长为全球综合物流服务商巨头，尽管短期资本开支带来盈利水平波动，持续看好公司中长期 。