山西多金融部门联手推进深化银企合作

来源：证券时报

　　证券时报记者 江聃

　　为有效应对省外企业信用风险引发的“蝴蝶效应”，山西作为我国煤炭企业发债主体较为集中的省份，今年以来主动作为与相关部门和市场密切沟通，推动银企深化合作。4月21日，山西国资运营公司、山西省金融办联合举办的金融机构进晋入企调研活动。出席调研活动的有人民银行太原中心支行、山西银保监局、山西证监局等部门相关负责人，以及全国各地160余家银行、券商、基金、保险、资产管理等金融机构的500余人。

　　接受证券时报记者采访的市场人士表示，近期煤炭债的信用利差仍较高、发行量仍较低，这体现出投资者对于相应主体信用风险的担忧。事实上，相关质疑多是一直以来便有，但这么多年以来山西煤企债券从未发生过违约，这也许是对质疑最好的回应。

　　山西接连出手推进深化银企合作

　　今年以来，为稳定市场预期，增强信心，山西已多次出手。2021年全国“两会”前夕，山西省委书记楼阳生主持召开专题会议，全面分析债券市场管控情况，提出针对性措施。3月中旬，山西国资运营公司出台债券风险防控七条举措，要求省属企业牢牢守住风险底线。4月9日，山西省副省长王一新率队拜会中国人民银行副行长潘功胜，双方就进一步优化企业融资环境进行工作会谈。当天下午，山西煤炭企业与14家金融机构面对面座谈。

　　在本次集中推介会上，山西国资运营公司党委书记、董事长郭保民表示，山西省委省政府维护金融生态的态度一以贯之。希望各位金融专家以此次活动为契机，深入了解山西国企，用心感受山西发展变化，把对山西的全新认识转化为投资山西的坚定信心。

　　去年以来，山西开展了新一轮国资国企改革，在重要领域实施战略性专业化重组。煤炭企业从 “七雄并立”变为“焦煤、晋能双航母”领航，华阳新材料和潞安现代化工并驾齐驱的新格局。郭保民表示，从省属企业战略性重组，到加快证券化进程、提升数智化水平，再到千方百计防控风险，这一揽子举措和行动，目的就是要给国资国企拉长长板、补齐短板、加固底板，让国有企业更优更强，让国有资本保值增值，让投资者获得丰厚回报。他强调，随着资产划转逐步到位，省属企业将很快建立清晰的资产负债表。负债只在省属企业内部之间轧差，省属企业对金融机构的债务仍由原企业承担，不会出现一笔违约，也不允许出现一笔违约。

　　光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示，这次会议体现出相关主体对于债券信用风险的重视，这背后折射出的是其毫无动摇的还款意愿。事实上，在本次会议召开之前，山西省即采取了债券回购等措施，以维护债券市场的稳定、增强投资者的信心。

　　广发证券固收团队也认为，山西省政府对煤企一如既往的大力支持，包括重组整合、公开表态、与金融机构座谈等，一定程度上有助于提振市场信心。

　　4月、7月山西存量债迎到期高峰

　　据统计，4月和7月是山西煤企存量债券的到期大月。分主体看，同煤集团、晋能集团和阳煤集团的到期规模较大。张旭对证券时报记者表示，近期煤炭债的信用利差仍较高、发行量仍较低，这体现出投资者对于相应主体信用风险的担忧。其中一些投资者认为，未来一段时间内山西煤炭债的到期较为集中，因此容易形成信用风险。

　　“我们认为应该更全面地看待这个问题：违约风险同时受到兑付压力、还款能力、还款意愿这三个因素的影响，而且后两个因素更为关键。过去这段时间以来，煤炭价格一直处于高位，这给煤企的还款能力提供了坚实的支撑，而且山西煤企的还款意愿早已经受过时间的检验。因此，我们对山西煤炭企业的信用风险并不悲观。”张旭说。

　　张旭表示，事实上，那些质疑多是一直以来便有的，但这么多年以来山西煤企债券从未发生过违约，这也许是对那些质疑最好的回应。

　　针对近期山西煤企债券市场异动，人行太原中心支行副行长邢毅表示，这是市场信息不对称导致的非理性行为，是暂时现象，不能视同普遍态势。希望各金融机构坚持市场化法治化原则，在管控好风险的同时，因地制宜支持区域协调发展，对煤炭等传统能源产业转型升级给予合理必要的支持。

　　人行太原中心支行将继续加强对债务融资工具的监测、预警，深化信息共享与沟通协作，共同做好债券市场的风险防范工作，维护山西金融生态环境和信用基础，并积极引导金融机构进一步优化绿色信贷、绿色债券的资源配置，为山西转型发展蹚新路提供金融支撑。

　　“双碳”目标下煤企绿色转型有挑战

　　“双碳”目标下，煤炭消费占比下降是必然趋势。对于金融机构来说，如果高碳企业和产业不能在未来30年内有效减碳，投资估值将会有大幅下降，部分贷款也可能变成坏账，这也成为金融监管机构关注的焦点。

　　近日，人民银行、发展改革委、证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，明确煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持范围。人民银行有关部门负责人表示，主要是考虑到煤炭等化石能源在本质上仍属于高碳排放项目，国际主流绿色债券标准均未将其纳入支持范围。

　　该负责人也指出，煤炭等化石能源的清洁生产和高效利用，对现阶段促进我国经济高质量发展具有重要意义。人民银行正会同有关部门，坚持安全第一、节能优先的原则，积极研究转型金融相关标准，在充分考虑现有投资项目的设计使用年限和折旧的前提下，设计平稳转型路径，引导金融机构支持能源体系和用能行业做好有序、渐进绿色转型。

　　在集中推介会上，山西银保监局副局长刘丽欣指出，从能源利用和发展来看，煤炭仍然是确保国家安全的重要来源和保障。山西承担着能源革命综合改革的历史使命，在全国能源战略起着稳定性、压舱石作用。希望各金融机构在依法合规、风险可控的前提下，充分利用综合金融产品和业务创新，通过多种渠道、多种融资工具、多种业务配置，深化银企合作，有效满足企业合理融资需求，汇聚行业力量，构筑长效支持机制。

　　山西省金融办主任常国华指出，金融机构要紧紧抓住国资国企改革深度推进的关键节点，不抽贷、不断贷、不压贷，确保实现稳贷、增贷和续贷，积极承销和认购省属煤炭企业债券，集中金融优势资源，支持山西高质量转型发展。