风口财经记者 许耀文
2020年是充满不确定的一年。由于疫情的影响，白酒股暗流涌动，在2020年表现出“前低后高”的变化。截至2021年4月30日，A股19家白酒股上市公司2020年年报全部出炉。截至4月30日收盘，19家白酒股上市公司总市值达51648.93亿元，营业收入总额达2536.09亿元，净利润总额实现929.71亿元，其中10家企业净利润实现同比增长。
7家企业营收过百亿，ST舍得或摘帽？
风口财经发现，A股19家白酒股上市公司2020年营业收入总额达到2536.09亿元，其中9家企业营业收入实现同比提升。据统计，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业营业收入突破100亿元大关。
贵州茅台以949.15亿元稳坐白酒股头把交椅，五粮液以573.21亿元紧随其后，洋河股份以211.01亿元的营业收入位列第三。
营收排名
在营收排名前五的企业中，山西汾酒的营收和净利实现高速增长，成为今年白酒股中的“黑马”。据统计，2020年山西汾酒的营业收入实现营业收入139.89亿元，同比增长17.63%；实现净利润30.79亿元，同比增长56.39%。值得注意的是，山西汾酒是除五粮液以外唯一在营收、营收增速、净利润、净利润增速四项指标中排名前五的企业。
然而，与山西汾酒相比，洋河股份成绩不容乐观。作为营收排名前五的企业，洋河股份2020年虽实现逾200亿元的营收，但增速连年下跌，2020年同比下降8.76%，是前五名企业中唯一负增长的企业。
在企业营收增长率方面，除负增长的洋河股份外，泸州老窖同样掉出前五梯队。值得惊喜的是，酒鬼酒凭借20.79%的营收增长率占据榜首，金徽酒营收同比增长5.89，排在榜单的第五位。
营收增速排名
除头部梯队外，ST舍得的表现同样值得关注。2020年9月，舍得酒业身陷囹圄，股价连续四天跌停，股票简称由“舍得酒业”变更为“ST舍得”。2021年4月15日，ST舍得股价突破100元，最高价达102.91元，成为A股历史上首只“ST”百元股。
据年报显示，舍得酒业2020年实现营业收入27.04亿元，同比增长2.02%；归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比增长14.42%，业绩实现“双增长”。在2020年动荡不安的背景下，舍得酒业能交出如此答卷，距离“脱帽”似乎更近了一步。
“双冠王”酒鬼酒增长态势优异
风口财经盘点发现，A股19家白酒股上市公司归母净利润实现929.71亿元。除青青稞酒之外其余18家企业全部实现盈利。其中贵州茅台2020年实现盈利466.97亿元，稳居盈利榜榜首，成为营收盈利“双冠王”；五粮液、洋河股份分别以净利润199.55亿元、74.82亿元位居盈利榜第二、三名。
盈利排名
从盈利增速来看，酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、金徽酒、五粮液位居前五名。酒鬼酒表现优异，以64.15%位列榜首，成为营收增速与盈利增速的“双冠军”，2020年增长态势优异。
盈利增速排名
除了相关指标排名之外，在白酒市场中，“三分天下”的局势变化同样引人注目。
众所周知，自2008年汶川地震后，白酒市场“茅五剑”的格局发生改变，泸州老窖逐渐超越剑南春，与贵州茅台、五粮液形成“茅五泸”的格局。2020年，山西汾酒表现优异，更是提出到“十四五”时期，要跻身第一阵营，实现“三分天下有其一”的目标。
风口财经发现，在营收、营收增速、净利润、净利润增速四项指标中，泸州老窖与山西汾酒有三项指标比分紧咬，泸州老窖在营收增速方面甚至落后山西汾酒10%以上。山西汾酒若要跻身前三，其首先超越的目标便是泸州老窖。
值得注意的是，随着山西汾酒财报的出炉，清香型白酒市场亦逐步“回温”。若山西汾酒真能实现“三分天下”的格局，那么传统“酱浓双雄”的局面亦将同步发生改变。
白酒进入“高端”时代，研发力度不可忽视
2020年，随着人口增速放缓、白酒消费人群规模天花板显露、人们对美好生活的向往等因素，逐渐驱动白酒行业结构性发展。
由胡润研究院发布的《2020中国老酒白皮书》表示，在当前中国经济发展新常态和新一轮消费结构升级背景下，白酒行业历经深度调整期后进入结构性繁荣的挤压式增长发展阶段。老酒作为高端白酒的代表，开启白酒行业发展新风口，以时间提升品质的行业趋势正形成并可持续深化。
胡润研究院《2020中国老酒白皮书》
提到高端化，不得不提一家传统酒企的转型，背后不仅是经营战略的思忖，更需要研发的投入。研发投入的背后关系着公司“护城河”的加深加厚，与酿酒的生产与储存、成品酒的包装与仓储等影响因素息息相关。
然而近年来各酒企的研发费用投入普遍减少。
据统计，2020年A股19家白酒股上市公司仅有洋河股份与五粮液研发费用投入过亿，分别为2.60亿元、1.31亿元。泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒分别以0.86亿元、0.50亿元、0.41亿元排在研发费用榜的3到5位。除皇台酒业未披露相关数据外，其他18家上市酒企的平均研发费用仅为0.45亿元。
研发排名
在白酒龙头企业中，五粮液一直是重研发的代表。据财报显示，2020年，五粮液在二季度实现营收105.29亿元，同比增长10.13%；净利润31.51亿元，同比增长10.16%。三季度，公司实现营收117.25亿元，同比增长17.83%；净利润36.9亿元，同比增长15.82%。2020年前三季度，五粮液在研发方面投入的费用高达9214.9万元，同比增幅高达54.5%；其中第三季度研发费用为3220.73万元，同比增长50.63%。
舍得酒业2020年的研发费用虽然仅有0.21亿元，但同比增长148.67%，成为近年来白酒高端化的新锐。胡润百富董事长、首席调研官胡润曾指出：“舍得酒正在以真实年份老酒被更多消费者熟知认可，这对促进整治白酒行业年份酒乱象发挥着重要作用，引领着中国白酒品质升级。”
值得关注的是，“第二梯队”发力明显。据统计，A股白酒股上市公司研发费用增速排名中，口子窖以230.74%的同比增速位居榜首，ST舍得、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒分别排在2到5名。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
研发增速排名
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