「年报」五粮液2020年营收增长14.37％ 分红超100亿

近日，五粮液发布2020年年报及2021年一季报。

公告显示：2020年公司实现营业收入573.21亿元，同比增长14.37%；归母净利润199.55亿元，同比增长14.67%。2021年一季度，公司实现营业收入243.25亿元，同比增长20.19%；实现归母净利润93.24亿元，同比增长21.02%。

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连续五年营收两位数增长

2020年虽然遭遇疫情冲击，但五粮液受益于高端消费稳定、公司自身能动性增强，顺利穿越周期，实现稳定收官。

年报显示，2020年五粮液实现营业总收入573.21亿元，同比增长14.37%；归属于上市公司股东净利润199.55亿元，同比增长14.67%。

在2020年总营业收入中，五粮液酒类产品实现营业收入524.3亿元，占总营收的91.47%，同比增长13.24%。其中，五粮液产品实现营业收入约为440.6亿元，占总营收的76.87%，同比增长13.92%；系列酒产品实现营业收入约为83.73亿元，占总营业收入的14.61%，同比增长9.81%。

酒类产品营业收入同比增长，其中核心产品营业收入占比持续提升，得益于五粮液不断优化产品结构，核心产品市场价格稳步提升，盈利能力持续增强。

量价端，主产品延续量价增长。2020年，五粮液产品销量达2.81万吨，同比增长5.3%。

渠道端，主流经销渠道保持稳健，全年营收453.8亿，以团购、电商为代表的直销渠道发展迅猛，全年营收70.54亿，同比大幅增长140.15%。

在年报中，五粮液将公司经营情况总结为五个方面，一是持续提升优质酒率，生产支撑力稳步提升；二是不断强化质量工程，品质保障力明显增强；三是推进文化建设，提升品牌影响力；四是改革措施卓有成效；五是提升科研能力，引领高质量发展。五粮液指出，公司实现了疫情防控和企业发展双胜利。

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万亿市值百亿分红

自2016年以来，五粮液已连续5年保持了营收双位数增长，也是唯一一家连续21个季度营收实现双位数增长的上市白酒公司。

报告显示，五粮液品牌价值达257.68亿美元，较上年提升23.5%，位列第61名，较去年上升17位，居全球烈酒品牌第二，品牌评级跨入AAA级（最高级）大关，同时入选“全球最强品牌25强”。

在资本市场，五粮液表现强劲，11 月 5 日五粮液市值首次突破 1 万亿元，成为深市第一只市值超万亿的上市公司；截至 2020 年 12 月 31 日，五粮液市值为 1.13 万亿元，继续位居深市第一、 四川省内上市公司第一。

报告中还公布了五粮液2020年度的分红方案。方案显示, 每10股派25.8元（含税），现金分红总额为100.15亿元，分红比例为50.19%。分红金额首次突破100亿元，创上市以来最高分红金额，给予股东丰厚的投资回报。

据悉，近五年来，始终保持着50%左右的超高分红比例；1998年上市以来，累积分红更是已高达396亿。近五年累计现金分红266亿元，位列深交所上市公司分红总额第四名，也是近五年累计现金分红额最多的深市白酒上市公司。

对于2021年的经营目标，年报显示，五粮液力争实现营业总收入两位数增长，继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。

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多家机构维持“买入”评级

针对五粮液2020年年报，4月28日发布研报的多家券商机构均表示，五粮液业绩表现亮眼，2021年有望持续推进产品和品牌升级，持续保持稳健增长。

招商证券认为，五粮液营收的提升与品牌梳理结构调整有关，“二次创业”改革成效得到充分体现，给予维持“强烈推荐”评级。

民生证券指出，五粮液业绩增长与批价上行的根本驱动力是过硬的产品品质与强大的品牌力。在品牌宣传方面，五粮液已形成“空地”结合的组合拳，重视一线员工的品牌认可与讲好五粮液故事的能力；在产品端方面，五粮液正通过布局超高端价格带的经典五粮液系列产品，看好品牌形象持续提升。

西南证券认为，五粮液高端产品量价齐升，推动业绩稳健增长，盈利能力保持稳定，现金流稳步向好。随着精细化管理全面落地，改革红利将持续释放，2021年增长动能依旧强劲，在消费信心恢复、第八代五粮液团购和计划外提价、继续发力团购渠道、改革红利释放等多因素共振下，五粮液将实现量价齐升的高质量增长。

申万宏源研究指出，2020年五粮液在产品和渠道上的改革持续推进，改革方向正确，随着执行和落地能力的提升，改革的成效将逐步显现。未来预计高端酒需求维持长期景气，五粮液拥有极强的品牌力，将持续受益高端酒需求扩容，实现销量的稳定增长。

太平洋证券认为，“高净值人群扩容+消费升级+投资属性加强”带来了高端白酒的高景气度，行业扩容确定性强。总体上看，公司将通过开发团购渠道，产品布局，持续享受高端赛道红利，未来有望量价齐升，持续增长，全面实现五粮液品牌价值的回归。

国信证券指出，在行业消费升级持续、千元价格带扩容、茅台价格高企需求溢出的大背景下，公司凭借极强品牌力有望尽享千元价格带扩容红利，提价放量空间仍广，叠加计划外团购渠道和新品经典五粮液及小五粮放量，全年业绩可期。

另外，发布年报当日，五粮液股价走势强劲。截至收盘，五粮液报收285.6元，上涨1.34%。