湘财股份：大手笔注资证券业务，近期迎来大额解禁

湘财股份于5月31日收到证监会批复，核准公司非公开发行股票8.05亿股，募资金额不超过47亿元。加上5月中旬发布的债券募资22亿元的预案，募资总额将达到69亿。

湘财证券自2011年以来多次冲刺IPO，2020年成功借新湖系哈高科企业上市。重组后不久，公司购入大智慧15%股本，且抛出60亿定增预案，围绕着金融科技战略进行业内布局。目前，公司证券服务业务收入占比约为七成。

年报显示，2020年湘财股份实现营业总收入26.37亿元，同比增长35.65%；归母净利润3.56亿元，同比增长9.96%。归母净利润增速不及预期，主要系公司持有的温州银行股权公允价值大幅下降所致。

6月9日，湘财股份迎来4.89亿股限售股解禁，占之前总流通股数的105%。另外，已有限售股持有人发布减持计划，公司股价或在短期内有下跌压力。

定增预案缩水13亿元后获批 发债22亿元用于补充流动资金等用途

湘财股份非公开发行A股股票预案发布于去年11月，称公司拟募资不超过60亿元，主要用于增资湘财证券、支付收购大智慧15%股份的部分收购款、补充流动资金及偿还银行借款。

2021年4月，公司修改定增预案，将募资额从不超过60亿元下调至不超过47亿元，5月底最终获得证监会核准批复。分析资金用途发现，本次定增缩水删减了用于支付大智慧收购款的13亿元。

图1：湘财股份定增募资用途（调整后）

湘财股份收购大智慧15%股份的总对价金额为26.74亿元，已于2021年1月14日完成协议转让过户登记。截至今年一季度末，公司已支付15.15亿元股权收购款，占股权收购款总额的56.63%，尚有11.59亿元的尾款有待支付。

此外，湘财股份在5月份又发布了非公开发行债券预案。

5月14日公告显示，公司拟非公开发行固定利率债券，规模不超过22亿元，期限拟不超过5年，债券的具体规模、品种及期限有待董事会进一步确定。公司称，发债募得资金拟用于补充流动资金、偿还债务和其他用途。

营收增速较快 证券服务业务占比约为七成

湘财证券自2011年以来多次申报IPO，2020年成功借壳哈高科实现上市，随后哈高科更名为湘财股份。两家公司均为新湖系资产，因此收购完成后第一大股东并没有发生变化。

2020年年报显示，湘财股份年内实现营业总收入26.37亿元，同比增长35.65%；归母净利润3.56亿元，同比增速仅为9.96%，主要系公司持有的温州银行股权公允价值下降9143万元所致。

目前，公司主营业务以证券服务业为主。2020年，证券业务营收19.10亿元，占湘财股份2020年营业总收入的72%。

根据中国证监会公布2020年证券公司分类监管评级，湘财证券为BBB级别。报告期内，湘财证券实现营业总收入15.78亿元，同比增加15.90%，归母净利润4.84亿元，同比增长24.54%。其中，经纪业务收入最多，2020年实现营收8.69亿元，毛利率为42.4%；其次为信用交易业务，年内实现营收5.24亿元，毛利率为97.63%。

其他业务主要是哈高科遗留业务，主要包括防水卷材业务、制药业务、食品加工业务以及贸易业务。报告期内，其他业务合计实现营业收入7.26亿元，净亏损0.30亿元。其中，贸易收入实现营收6.05亿元，收入同比增长118.75%，占其他业务收入的83%。对于扩大贸易业务的合理性，公司称自2018年已形成以成品油等为主的大宗商品贸易业务，该类业务有利于拓宽收入渠道，提升盈利能力。

近期迎来大额解禁 限售股持有人发布减持计划

今年6月9日，湘财股份迎来4.89亿股限售股解禁。以6月9日收盘价测算，本次解禁股份总市值约为58.27亿元。Wind数据显示，公司之前流通股数量约为4.68亿股，6月9日解禁股数占之前总流通股数的105%。

除本次解禁外，湘财股份剩余限售股仍有17.25亿股，将于2023年6月9日解禁。其中超16亿股为大股东新湖控股持有。

图2：湘财股份限售股解禁情况

在本次解禁限售股持有人中，华升股份于6月4日晚间发布公告称，2190.26万股限售股解禁后拟择机出售。下一个交易日，湘财股份股价下跌5.75%。

进入5月份以来，湘财股份股价波动较大。公司发布证监会审核通过47亿定增预案公告后，股价一路飙升，5月11日至5月28日期间最高涨幅超过1倍，中间更是发生2次一字涨停。随后股价连连下挫，5月28日至6月9日收盘，累计跌幅约为17%。

今年2月份，公司解禁约1.06亿股限售股。该次发布解禁预告后，公司股价连续5个交易日累计下跌约30%。本次解禁数额较大，且持有人发布减持计划的情况下，公司股价或在短期内有下跌压力。

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