美联储成员定于下周开会。
图片来源：LIU JIE/XINHUA/ZUMA PRESS
Paul Kiernan2021年6月11日19:15 CST 更新
近期的通胀急升让美国联邦储备委员会官员有了进一步的理由，要在下周会议上开始讨论最终缩减因新冠疫情而大规模实施的宽松货币政策。
越来越多的经济学家变得担心，美联储为了支持劳动力市场的复苏而可能落后于通胀曲线的变化。如果情况是这样，美联储将不得不比经济学家和市场参与者目前所预期的更突然地收紧政策，从而可能冲击美国经济并引发市场动荡。
美联储前副主席Donald Kohn表示：“目前的通胀强度以及当前供应链和劳动力市场遭遇的瓶颈问题大于我的预期。”他补充说，他仍然同意美联储的看法，即通胀回升是暂时现象。“但情况也可能是，根本的供需平衡将不会像美联储和我早前预期的那样容易或轻松地得到纠正。这让我对通胀的看法有所动摇。”
预计美联储将逐步缩减宽松货币政策。第一步将是放慢抵押贷款证券和政府债券购买速度，但美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)之前说过，他并不急于这么做。
美国劳工部周四公布，5月消费者价格指数(CPI)较上年同期上升5%。剔除波动较大的食品和能源价格，核心CPI上涨3.8%，创1992年以来同比涨幅之最。4月份CPI也大幅上升。美联储希望通胀率在中期内达到2%，但采用另一个指数作为衡量标准。
央行行长们指出，最近的通胀率上升是两个不同寻常的因素共同推动，即供应瓶颈和居家令取消后释放的被压抑的消费需求，这些压力应会在今年晚些时候自行缓解。
不过，目前美联储正开始考虑撤回疫情初期推出的刺激政策，周四的数据给美联储提供了理由。
自去年以来，美联储一直将关键隔夜利率维持在接近零的水平，并且每月至少买入1,200亿美元的国债和抵押债券，目的是通过提供廉价信贷来推动经济复苏。
经济学家说，宽松货币政策可能使一些导致价格上升的失衡现象有所加剧，因为宽松政策刺激了需求，却没有直接提升劳动力、汽车或飞机机票的供给。一个主要风险是，价格上涨幅度足够大或持续时间足够长，消费者和企业开始预期并接受更高的通胀率。如果出现这种局面，那么美联储可能不得不比目前预期情形更多地加息，以降低通胀预期。
美联储知道，加息或降息可能需要几个月或几年的时间才能渗透到经济中，所以几十年来一直依靠通胀预期来指导货币政策。如果预期即将出现过度通胀，美联储就会收紧政策，以防止通胀升至那样的高度。
然而去年8月，美联储在通胀低于目标10多年后放弃了这一策略，转而采取优先考虑强劲劳动力市场的策略。根据新的策略，如果经济低于充分就业水平，美联储将等待看到通胀持续高于目标水平的证据后再收紧政策。
美联储官员自去年12月以来一直表示，在劳动力市场恢复至就业最大化、通胀率升至2%并有望在一段时间内适度上升之前，他们不会宣布加息。不过官员们在最近的讲话中警示称，如果通胀成为一个问题，他们将尽快采取行动。
前美联储经济学家、MacroPolicy Perspectives LLC总裁Julia Coronado说，她认为最近的通胀数据不需要美联储改变政策方向。
Coronado称：“这些价格压力局限在一些似乎明显是暂时性的方面。”Coronado称：“想想看：我们正处于最紧张的时刻。不会比现在更紧张了。我们正在重启经济。我们正在打开闸门，对经济猛供刺激。我们的货币政策已经进行了最大的刺激。”
有多年央行行长经历的马克·卡尼(Mark Carney)表示，他看到越来越多的证据表明，美国劳动力市场的紧张和相关的价格压力可能不仅限于短期。他在2013年至2020年曾领导英国央行、在2008年至2013年曾领导加拿大央行。
卡尼周一在布鲁金斯学会(Brookings Institution)的一次活动上表示：“通胀率高于目标值的时间，可能要比过去低于目标的时间还长，我觉得现阶段的风险正向这个方向倾斜。”
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