监管力度叠加淡季：黑色系滑入调整期

在多方的连续施压下，大宗商品市场降温明显，钢材与铁矿石价格震荡；而随着钢材市场消费淡季的来临，铁矿石资源紧张或将得到一定程度的缓解。

5月中旬以来，在政策端对投机炒作的打压下，此前疯涨的黑色系商品期货市场降温明显；月底开始，铁矿石、钢材等黑色系金属再度震荡上涨。

近期，监管机构再度连续施压，黑色系商品期货近两日降幅明显；监管力度不减的政策背景下，钢材市场也进入了传统的需求淡季。

无论是政策面还是基本面上来看，黑色系都承受了较大压力，随着淡季的到来，以钢铁、铁矿石为首的黑色系开始进入调整期。

监管机构连续施压

6月21日，黑色系商品期货遭遇重挫：铁矿石跌幅超过8%，收跌1121元/吨，创下近两周以来的新低；此外，焦炭跌幅超过5%，热轧卷板、螺纹钢跌幅都超过4%。6月21日晚间，黑色系夜盘继续全线下跌，铁矿石跌幅超4%，热轧卷板和螺纹钢跌幅都超过2%。

消息面上来看，6月21日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局赴北京铁矿石交易中心开展调研，并召开专题座谈会。

座谈会强调，国家支持铁矿石现货交易平台健康发展，但对达成垄断协议、散播涨价信息、哄抬价格、囤积居奇等行为将依法予以严厉处罚并公开曝光，维护良好市场秩序。

监管消息对市场的影响持续。6月22日，黑色系商品期货再度全线下跌开局，铁矿石跌幅超4%，螺纹钢与热轧卷板跌幅超2%。截至下午收盘，焦煤、动力煤小幅上涨，铁矿石报收1139.0元/吨，跌幅2.69%；螺纹钢和热轧卷板价格分别降至4885元/吨和5153.00元/吨，跌幅分别为2.12%和2.44%。

截至目前，各有关部门对大宗商品市场投机炒作的监管与施压已持续一月有余。

5月中旬开始，国常会多次点名大宗商品，指出要保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨等；此后，大商所、上交所和证交所通过提高铁矿石合约交易限额和保证金的方式，遏制市场投机炒作行为。

5月下旬以来，发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等多部委，采用约谈行业重点企业，赴交易中心调研等方式，对过热的大宗商品市场进行降温。

6月17日，在国家发改委6月份新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示，目前，市场投机炒作开始降温，部分大宗商品，包括铁矿石、钢材、铜等价格已经出现不同程度的回落。

中银期货指出，全球央行被迫进入加息通道预期上升，商品价格出现全面回调；无论是从货币面、政策面还是基本面来看，以钢铁为代表的黑色金属都受到较大压力，黑色金属进入调整期。

钢材市场进入传统淡季

6月和7月是钢材市场传统的淡季，近期除了政策面的持续影响以外，钢材市场需求端走弱的迹象已经开始显现，钢材价格小幅滑落的迹象或将持续，钢企生产的盈利情况也不乐观。

今年一季度，钢材价格快速上涨，多数上市钢企盈利情况明显好转，行业整体盈利能力明显提高；进入二季度，钢材价格再度拉升，钢厂利润也显著扩张，尽管后续钢价冲高回升，但钢价均值涨幅仍高于成本，钢企吨钢平均盈利仍有所盈利。

国家统计局数据显示，今年5月，全国粗钢产量9945.4万吨，同比增长6.6%；钢材产量1.25亿吨，同比增长7.9%。今年前五月，全国粗钢产量4.73亿吨，同比增长13.9%；钢材产量5.77亿吨，同比增长16.8%。

进入6月，原材料价格仍在高位，但钢价持续回落明显，钢厂的盈利空间也在迅速收窄。

据兰格钢铁研究中心测算，截至6月18日当周，螺纹钢价格已经接近测算成本线，其他主要钢材品种的盈利也已经降至近几年的中位偏下水平，钢铁生产的盈利情况并不乐观。

兰格钢铁网分析指出，目前国内钢材市场仍处于震荡行情之中，传统需求淡季效应开始显现，市场的采购需求已经开始明显减弱。近期来看，部分钢厂的检修情况开始增多，但整体钢材供给端的压力将逐步显现；钢材市场库存连续两周增库，上周已转为全面上升，部分品种库存已经高于去年同期水平，沙钢为代表的钢厂开始大幅下调厂价。

华泰期货研报则指出，从上周钢材产销库存和数据来看，目前钢市需求已经进入淡季，库存持续累积，钢材淡季效应显现；在外围方面，海外各项经济指标继续高位运行，考虑到全球供需形势，对全年钢价和利润依旧看好。

兰格钢铁研究中心研究员王静则指出，下半年经济复苏放缓，制造业用钢需求预计保持平稳，建筑业钢材需求转弱，市场的供需形势不及上半年，钢材价格预计呈现宽幅震荡走势，钢铁企业的盈利情况或将弱于上半年。

铁矿石资源紧张或得到缓解

近日维持震荡攀升走势的普式铁矿石价格指数，也在6月21日迎来大幅下跌，降至206.6美元/吨，与6月初的价格水平相当。

华泰期货指出，从中长期来看，铁矿石价格的走势主要受压产政策的影响，若后续多地压减政策落地，铁矿石需求将逐渐走弱，铁矿将很可能进入过剩状态；但在压产政策未落地之前，预计矿价仍有较大可能偏强运行。

兰格钢铁网分析师胡富港在接受21世纪经济报道记者采访时表示，当前铁矿石基本面依旧偏强，短期内需持续关注国家政策；后期铁矿石市场需关注国内外矿山供应情况，此外是国内钢企对政策变化的应对策略，以及低利润下生产节奏的调整。

目前国外矿山发货并未明显增加，历年来6月份澳洲矿山财年冲量今年并未实现；加之国内矿山近期事故较多，国内矿山安全大检查也将影响到国内矿资源的供应。

胡富港介绍称，目前国内钢厂开工率居高不下，现阶段钢厂技术不断升级，高炉产能利用系数不断刷新新高，故需求端继续维持高位。当前期货与现货基差较大，期货盘面仍处于深贴水，随着移仓换月的到来，不排除资本市场买低估收基差操作。

我的钢铁网分析指出，近期铁矿石价格震荡下行，市场交投情绪低迷；供应端，全球铁矿石发运总量在均线上方波动，临近季末矿山冲量预期下供应还有增加空间；需求端，钢厂利润的压缩以及钢材需求淡季的到来，高炉检修情况将会增加，铁矿石资源紧缺的情况有望在供应增加、需求下降的趋势中得到缓解。

政策端来看，五月开始，发改委与市场监管总局多次开展大宗商品价格调控监管联合调研，落实大宗商品保供稳价工作，矿石价格将会在基本面及政策调控下回归合理范围内波动。

（作者：彭强 编辑：李清宇）