鑫元李彪：震荡市冉冉升起的“成长之星”

最近，粉丝留言最多，大家最关注的话题中，基金尤其是权益基金整体业绩分化，肯定是其中焦点之一。分析原因，财富君认为投资者期望过高肯定是其中一个很重要的原因。说的通俗一点，基金经理是人不是神，每个基金经理都有自己擅长的一面，而在当前热点转换频繁的市场背景下，如何找到适应这种风格的基金经理，才是投资者最为重要的事情。毫无疑问，号称“成长捕手”的李彪，凭借今年以来的抢眼表现，成为备受瞩目的新一代基金经理，而这得益于他对多个前沿领域的精准把握。（1）逆势突围还是那个话题，最近财富君被问及最多的，就是基金业绩的分化话题。就在今年，尤其是春节以来，因为股市的持续调整，以及市场热点板块的飞速转换，之前风头无两的“巨无霸”基金，因为规模过大，这段时间的业绩表现整体不佳，从而引发投资者质疑，甚至这样的话题还上了热搜。反过来看，就在股市整体风格变换，规模相对较小，投资风格灵活，擅于把握成长板块热点的基金，逐渐发挥出“船小好调头”的优势，在同期表现中，业绩涨幅反而成为一道靓丽的风景线，鑫元欣享基金就是其中之一。别的不说，直接业绩数据说话：6月23日，随着半导体板块的上涨，鑫元欣享A基金当天净值上涨2.01%，反观当天沪指收盘涨幅仅为1%左右。如果这还不能说明啥，那就再看更多的数据。在过去一周，该基金累计涨幅为6.7%，同类产品平均涨幅为3.09%，沪深300同期上涨1.32%；在过去的一个月，该基金累计涨幅为15.96%，同类产品平均涨幅为3.65%，沪深300同期上涨0.26%;在过去三个月，该基金累计涨幅为27.13%，同类产品平均涨幅为8.92%，沪深300指数同期上涨2.76%；在过去六个月，该基金累计涨幅为23.12%，同类产品平均涨幅为8.38%，沪深300指数同期上涨为2.8%，在4174只同类基金排名第191位；最近一年，该基金累计涨幅为62.97%，同类产品平均涨幅为29.83%，沪深300指数同期涨幅为24.88%，在3532只基金中排名229位。凭借出色的业绩表现，在天天基金的同期排名中，该基金的业绩表现，特别是最近一年，一直位于“优秀”行列。考虑到今年的市场行情，鑫元欣享A基金能够取得这样的表现，那是相当难能可贵。其实，这一点，在近期的市场中也能看出端倪。来自天天基金的最新数据显示，截至6月24日，就在过去6个月中，排名涨幅榜前二十的权益类基金（分类单独计算），规模大多都在3亿元左右。这也进一步印证了财富君的判断，就在今年的结构性市场行情中，“船小好调头”的优势，在基金行业还是表现的非常明显。（2）李彪那么，关键问题来了！很多人会问，这只基金的基金经理是谁？好的，那就听财富君给你介绍一下，这只基金的掌舵人——李彪。来自鑫元基金官网的资料显示，作为年轻一代基金经理，李彪于2016年5月加入鑫元基金，开始担任研究员,2019年6月份开始担任基金经理，目前管理包括鑫元欣享在内的多只基金。前文介绍了该基金的近期业绩，其实自从李彪开始管理，该基金的长期表现也是相当出色。WIND数据显示，从2020年2月18日他开始管理以来，截至2021年6月23日，鑫元欣享A基金累计收益率达到65.96%，同期业绩比较基准仅为15.59%，鑫元欣享A基金最近一年收益率排名在同类产品位居前8%。而李彪目前任职的鑫元基金，于2013年9月12日在上海正式成立。由南京银行股份有限公司发起，与南京高科股份有限公司联合组建。注册资本金17亿元人民币，总部设在上海。 截止2021年3月31日，公司旗下管理46只公募产品，管理规模接近400亿元。除了擅长的固定收益投资外，鑫元基金近两年权益类投资也开始发力，成为李彪管理基金的有力保障。（3）成长捕手说到李彪，熟悉他的人，给他起了一个 “成长捕手”的 绰号。很显然，这主要来自于他对成长板块投资的精准把握，在他的投资策略和投资理念中表现的最明显。谈及这一点，李彪简单归纳为以下主要几点：首先，研判大势，选择长期景气度高的行业； 其次，不拘限于成长与价值股，更关注标的业绩的成长性与延续性； 再次，行业配置均衡，严格甄选优质个股，好公司集中布局；最后，重结构，轻择时。而从宏观层面来看，李彪加入了两个维度：第一个，中国具有比较优势的行业，比如消费、制造行业；第二个，中国具有比较大成长空间的行业，比如科技行业。其实，这在一季度的操作中，也能看出李彪的策略。就在鑫元欣享的一季报中，李彪表示，整体策略上在 2020 年基础上做了适当修正，一是加强仓位管理，考虑到前期市场整体估值偏高，对仓位管理更加灵活适度；二是方向上加大了周期股的配置。考虑到一季度宏观流动性、汇率、美债、商品出现了较大幅度波动，因此后期将自下而上与自上而下方法相结合，整体考虑全市场估值水平与个股估值、基本面相结合，减少整体波动。（4）三大赛道根据上面的标准，李彪最后选出的三个行业：消费升级；智能驾驶；新能源。而这三个方向，也是他的新基金鑫元鑫动力重点关注的三个前沿领域。首先，从长期来看，新能源行业确定性比较高，2030年碳达峰、2060碳中和，这些都是我国的明确承诺的，这在资本市场也有所体现，2020年初至2021年6月23日，新能源指数涨幅达148.16%，同期沪深300指数收益率为25.65%，超越沪深300指数122.49%。以新能源车这一行业来看，从前期的政策驱动到产品的性价比驱动，从14-19年严重依赖补贴，到近期海内外新势力和传统车的发力，后期我们也会看到互联网巨头纷纷涌入这个市场，也增加了这一行业的供应量，从中也能感觉到性价比的一个提升。产品力这一块更加明显，今年的车展名字基本是“首届新能源车展”或“首届智能车展”，智能化越来越明显。因此，性价比的提升和产品力的驱动使得整个行业得以持续性提升。而对标国外的发达国家，我国新能源车渗透率极低，甚至10%不到，而全球的渗透率仅有4%左右，因此还有很大增长空间，未来十年渗透率的增长还是比较确定的。此外，光伏行业未来5-10年装机量快速增长，将维持较高的景气度，而且预计未来的十几年内，光伏的成本也还是会持续降低，所以成长性也会更好。当然，对于新能源板块，市场不能说没有争议，其中最大的分歧就是，新能源板块的估值是不是太高了？“我认为，新能源车的估值不高。”对于这个争议，李彪的态度很直接，也很明确，他表示：“说今年估值偏高，是因为今年业绩没有上行到一定水平。”简单地说，就是不要局限于目前的静态估值，而要从动态估值来看。李彪认为，新能源板块的盈利预测会影响估值，而材料端的估值更低，没有大幅超过1.5，从未来三年来看，估值是比较客观的，正极材料企业估值目前在40-45倍左右，负极估值不到40倍，电解液隔膜估值在45-55倍左右，而这三年公司业绩的增速决不是只有45倍左右，因此长期来看估值并不是很高。“光伏的估值更加低，大多数公司估值在30倍左右，氢能源在37-40倍左右的估值，未来五年还是有20倍的成长空间的。”其次是智能驾驶，从2020年到2025年，国内智能汽车规模从2000亿增长到1万亿，五年5倍的快速增长也伴随着渗透率的提升，L2及以上辅助驾驶的渗透率从10%提升到50%的水平。智能驾驶分感知层、决策层、执行层，以及车联网、智能座舱这些环节组成的智能驾驶网等。智能驾驶会逐渐发展，因此也具有一个较大的成长空间，是比较具有吸引力的行业。因为智能化，所要求的计算能力提升，硬件设施升级的在对应领域机会较大。最后在消费领域中，重点关注是白酒、医美。消费领域中，白酒的高估值是配合其公司的盈利性，营利性确实表现明显，具有高增长、确定性和持续性。2020年疫情期间，白酒公司也表现出其韧性。白酒持续性较强，白酒有5000年文化历史，人的消费习惯也不易改变。医美的发展趋势更加确定，医美产品的使用越来越年轻化，甚至很多人高中毕业后便去做个双眼皮、隆鼻等整形，因此高考后医美是非常饱满的。（5）重点关注好了，最后总结一下，李彪的投资风格非常明显，主要就是风格稳健、动力捕手、攻守兼备，能力圈多元化。由李彪拟任基金经理的鑫元鑫动力已于6月28日正式发行，采用“核心+卫星”策略，即以新能源为核心，兼顾布局智能驾驶、消费升级等卫星资产。一个策略助你畅享美好生活，握紧投资良机，大家不妨多关注下。