棉花：供需两端多空交织 宽幅震荡后需以静制动

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原标题：棉花：供需两端多空交织，宽幅震荡后需以静制动

来源： 中信建投期货

01 市场分歧与展望

本周郑棉价格有所反弹走高，但价格进入16000位置上方后，纺企采购有所降温，价格和淡季成为成交萎靡的主因，同时，抛储传闻并未停息。下周，市场氛围将呈现多空交织：随着全球近日受德尔塔毒株影响，疫情再次走向不确定性，作为郑棉主要驱动力的需求消费可能再次受挫；产量端对市场预期的影响依然存在，报告出炉也将市场交易中心向供应端偏离。

需求消费的驱动依然是郑棉的核心驱动力。此前笔者观点提及：全球纺织品迎来供需错配。一方面印度等东南亚纺织大国国家商品供应能力受挫，另一方面欧美主流服装消费国需求复苏，从美国服装批发商库存数据（至21年4月）来看，去库仍在进行时，而美国纺织服装进口数据在3、4月份则出现大幅增长，可见国内需求旺盛。未来的补库周期将迎来更大规模的棉纺服装订单下达，而优先受益的，可能是中国、土耳其等疫情防控得力的国家。不过目前来看，德尔塔毒株影响正在扩大，对消费实际影响时长、影响范围和影响大小，仍然取决于各国，尤其是欧美发达国家政府对疫情管控的态度。

下一周棉花市场产量端迎来重磅报告，6月30日美国农业部发布的acreage报告，将自3月以来首次调整21/22年度美棉种植面积和单产，仍然高企的粮棉比是带来种植面积下降预期产生的原因。同时，国家棉花市场监测中心对本年度中国棉花种植情况仍未公布，经过走访调研部分南疆地区，长势偏慢，但改种面积变化有限，且至6月底，新疆雷雨、降温天气时有发生，不利于棉花生长。随着产量端相关报告出炉，种植面积的炒作也将告一段落，单产情况仍需后期追踪气象数据和实地棉田测产调研。

目前笔者对郑棉观点仍维持在看涨，但不可忽略短期利空影响继续存在，且疫情发展的不可控性，多空交织的环境下加大郑棉波动，需要更好的交易手段把握做多机会。交易维度上，操作从简，耐心等待，以持有低位、存在安全边际的多单为佳，以静制动。

02 棉纺产业回顾

棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格上涨，现货交投转淡，整体而言较多纺企在郑棉上涨后采购意愿淡。本周纯棉纱市场处于淡季行情之下，成交好转不明显，市场存在一定分化，价格持稳为主。纯棉纱库存有所累积，随后郑棉反弹，库存仍有小升但速度较缓，开机维持高位。本周全棉坯布延续淡季行情，价格平稳主导。订单量进一步减少，明显不及前期，织厂表示当前零碎小单为主，部分大厂有大单接入，维持较长时间生产。织厂库存逐渐累积，但今年的库存量较往年明显减少，织厂压力暂不大。但预计随着7月到来行情继续走淡，织厂仓库压力将继续增加。由于缺少订单，采购棉纱基本随用随买，但也有部分织厂表示棉纱拿货仍需排队，影响织厂订单交期。

03 其他数据

1、期货市场

2、种植替代

3、需求替代品情况

4、内外价差情况

5、棉纺织行业情况

6、海外棉纺织业运行情况