青啤重啤蚕食百威 高端市场有变

作为近期赛事的“伴侣”之一，啤酒股的成色表现成为了这个夏天市场关注的焦点。

据国家统计局数据，2021年1-5月，中国规模以上企业啤酒累计产量1498.46万千升，同比增长18.9%，已恢复至疫情前增长水平。其中，高端啤酒产品销量出现明显提升。

目前，国产啤酒龙头企业平均净利润率不足10%，而高端啤酒代表百威的净利润率为20%+，差距不小。

在众多高端啤酒当中，本以渠道优势遥遥领先的百威却在去年疫情期间肾亏乏力。当最为擅长的夜场渠道受阻后，其不得不转战餐饮渠道，以挽救迫在眉睫的业绩压力。虽起到一定效果，但却仍是杯水车薪。2020年全年，百威亚太营收下降12.4%，净利润更是下降88.85%。

由于高端啤酒比低端啤酒高出3倍的收入能力，近年来，国产品牌亦发力高端线。华润联手喜力、嘉士伯入驻重啤等完成后，去年仅乌苏单品销售额就达到50亿，今年则有望突破100亿。青啤、雪花的头部产品也在疫情期间抢占了百威的市场份额。华润、青啤、重啤最有可能成为在百威之后瓜分高端啤酒市场份额的本土龙头企业。

根据机构研报，预计未来三年，高端啤酒营收将维持42%年增速，营收/销量占比提升至53%/38%，

青啤、重啤，是2021上半年的业绩优等生。前者2021Q1实现销量219万千升，同比增长35%，一季度公司对应吨酒价格4077元，同比增长6%，创下历史新高。而重庆啤酒2020年吨价高达4384元，远高于国内其他啤酒企业，仅略低于百威亚太。

体现在股价上，今日青啤虽然截至午盘下跌4.79%，但之前刚刚摸到了52周高位118.11元，而从3月至6月，其股价已从70多涨到了当下的110元以上；重庆啤酒在今天摸到了206元/股的52周高位，半日涨幅2.68%，其3月份股价可才90多，迄今足足翻了2倍多不止。

相比较而言，作为市占率第一的华润，其港股的表现并不抢眼：3月份50多港元的股价，到今日午盘时亦不过66.9港元/股。而燕京啤酒当下7.09元/股价，与3月份左右的股价几乎持平。

有了好啤酒，自然少不得佐餐之物。

卖卤菜的周黑鸭近期表现也是一般，午盘后其涨幅为2.15%，9.51港元/股的价格与3月间的7块多相比，并没有出现过于惊人的涨幅。另一家卤味巨头绝味食品，近期的股价大起大落，到目前为止跌1.99%至83.8元/股。

说起来，吃喝玩乐都属于大消费赛道，如郭广昌这样有财力、有背景的大佬高举价值投资大旗，也曾在青啤上狠赚了不少，而账面浮盈的钱正好够他又拿去入主金徽酒与舍得。至于后二者是否属于价投，两说。