亮哥说钢铁：钢市分析方法与心得-品种关系篇

　　各位听众朋友们，欢迎收听本期的亮哥说钢铁节目，我是钢联研究中心的研究员亮哥，亮哥带你用几分钟时间看清钢铁市场的运行逻辑。

　　上一期的节目里我给大家分享了钢材价格的主要影响因素是哪些，各品种价格又是怎么定的，如果没听过的朋友可以重新听一下我们上期的节目。在有了这一基础之后，我们再回过头来聊聊黑色各品种之间的关系。初次接触黑色金属的朋友可能会问，黑色系有这么多品种，期货上市品种就有螺纹钢、热轧、线材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅锰、硅铁等，现货就更多了，光是不同的叫法都能把人搞晕，那它们之间到底是什么关系？谁是“面粉”谁又是“面包”？它们是怎样生产出来的？对应的比例又是怎样？搞清楚这些问题才能知道如何做跨品种的套利。

　　一、研究钢铁主要关注哪些品种？

　　首先我们确定下今天要讨论的品种范围。黑色系的品种确实有很多，所以我们需要聚焦，因为趋势研究不可能把所有细分品种都照顾到。

　　实际上黑色系的所有品种大体分为初级原料、半成品原料和成品材三块，剔除那些无关大局的小辅材，初级原料主要是铁矿石、焦煤、焦炭、废钢，半成品原料主要是生铁块、钢坯、铁合金，

　　成品材就是能够给下游企业使用的，如螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板、盘线等品种，也就是我们平时说的五大品种，其中只有螺纹钢、热轧板卷、高线是上市品种。

　　需要说明的是这里的五大品种是指普碳钢材，特钢类的产量占比小而且品种多如牛毛，不是做特钢生意的可以先不用了解。

　　二、各品种之间谁是“面粉”谁是“面包”

　　首先我们要知道，钢铁冶金工业的本质就是将铁元素提纯出来，加入不同的成分，做成不同的形状，最终就变成了我们做家电、造汽车、盖房子等下游行业所需的原料，和用小麦磨成面粉，再加入不同的调料用不同的火候做成各种各样的面包是一个道理，所以首先要搞清楚整个生产流程是怎样的。

　　钢铁工业经过了数百年的发展之后，目前最普遍的冶炼方式就是高炉法和电弧炉法，还有一个直接还原法，不过目前在全球范围都还是比较小众的所以不多说。高炉和电弧炉所需的原料是不同的，高炉主要用铁矿石，电弧炉主要用废钢。在冶炼之前我们先把材料准备好，不管是粉矿还是块矿，还是国内的铁精粉，经过简单加工之后都是高炉的主要入炉原料，但是铁矿石进了高炉不可能自己就变成铁水了吧，这时候就需要焦炭。焦炭在高炉里主要有两个作用，一个是用焦炭中的碳元素带走铁矿石中的氧原子，这样铁矿石就由铁的氧化物提纯出了铁水；第二个作用是在高炉里作为骨架和燃料，保持高炉中原料的透气和提供热量，具体不多说网上都有。

　　那焦炭又是从哪来呢？焦炭是由焦煤生产出来的，所以说焦煤是焦炭的面粉，焦炭是焦煤的下游产品。

　　高炉生产出来的是铁水，也叫生铁，市面上常见的炼钢生铁、铸造生铁等就是从这个环节出来的。不过高炉出来的铁水杂质还是比较多，需要经过转炉吹氧进一步脱碳，包括加入合金材料造渣调成分，出来的才是粗钢。而电弧炉比较直接，加入废钢后通过电极加热熔炼废钢，并经过成分的调制直接产粗钢，从流程上看比高炉炼钢更短，因此称之为短流程炼钢。

　　三、各品种之间是怎样的比例关系？各环节成本如何？

　　生产钢铁就像做面包一样，各种材料都是有一定的配比的，目前行业内通用的简单成本模型，生产一吨生铁大约需要1.55吨左右的铁矿石，0.45吨焦炭，而每吨焦煤大概能生产0.7吨焦炭，那换算过来生产1吨生铁就需要0.64吨的焦煤。

　　生铁出来就要通过转炉变成粗钢了，生产一吨粗钢大致需要0.96吨的生铁以及0.14吨左右的废钢，当然这个比重可以做调节，比如废钢便宜的时候可以在转炉里多加一些以提高粗钢产量，不过考虑到废钢加入之后会降低炉温，所以废钢在转炉里添加的上限是25%左右。

　　电弧炉理论上是可以全部添加废钢的，比例大约是1.05吨废钢生产1吨粗钢。不过由于目前国内废钢供给还不是很充裕，在沿海地区单纯用废钢的话，吨钢成本比高炉会高100-200元/吨，因此有些钢厂也视成本情况在电弧炉里加高炉铁水，这个比例可以没有上限，这就是行业里说的电炉转炉化，也就是把电炉当转炉用。

　　粗钢出来以后就是以方坯或板坯的形式进入轧机设备中，像擀饺子皮一样轧成热轧板卷或者是棒材，到这个环节就基本不需要其他材料加入了，不过由于热轧板卷的轧制费用比螺纹钢高100元/吨左右，所以之前在考虑卷螺价差的时候天然会认为热卷价格应该要高一些，不过前几年要求螺纹钢必须通过添加合金的方式来提高强度，所以两者理论成本基本是持平了。

　　还有一个很重要但是目前还没上市的品种也提一下，那就是冷轧板卷，简单说冷轧就是以热轧为基板，不进行二次加热的情况下直接轧到1mm的厚度以内，所以与热轧之间的成本差距就是一个轧制费，大约在500元/吨左右，像去年四季度冷轧与热轧价差达到1200元/吨就是明显的偏高了。

　　最后需要说明的是，上述的品种比例都是按照主流品种的一般水平来说的，比如铁矿石主要默认是指62%品位的粉矿，焦炭也主要是指一级或准一级冶金焦。

　　以上就是今天节目的全部内容，希望能带大家搞清楚钢铁这个产业链各品种到底是怎样的关系，在这个基础上才能更好的探讨品种间的套利或者是风险对冲，下期节目亮哥再向大家分享一下黑色这么多基本面指标，到底要看哪些，想第一时间收听的朋友一定要加关注哦。

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