石齐平丨人民币加速国际化的战略思维

中国人民银行金融研究所所长周诚君发表文章指出，“中国要承认，在人民币国际化的条件下，中国管不了人民币汇率。”换言之，人行最终必须放弃汇率目标，人民币汇率最终将由全球所有市场的偏好、预期、交易来决定。

中国金融当局释放出上述信息，一方面是为近期以来人民币的持续快速升值提供背景说明；二来也许更重要的是正式宣布人民币不再有汇率目标，不再挂钩美元或以美元为核心的一篮子货币；人民币汇率将完全遵循市场经济，由全球依市场规律来决定。换言之，这也等于预示了人民币国际化将以更快的步伐向前推进。

人民币国际化无疑是美中金融博弈或货币博弈的核心部分。近期以来，人民币兑美元的持续升值可以从两个角度来看。从美国的角度看，这是近年来美国持续采取高度宽松货币政策，导致美元持续走贬弱化下的必然结果；就此而言，这是人民币的被动升值。从中国的角度看，则是因为美元流动性的过度泛滥，终于导致国际大宗商品价格开始迅猛上涨，为了避免输入性通货膨胀，中国对钢铁的出口，以人民币升值的方式将通膨输出或把通膨向美国反馈。

当然，这是因为中国具有向外转嫁通膨的条件。中国身为全球最大的制造业国家，愈来愈多的产品在全球市场上已居于垄断地位；由于疫情在同为制造工厂的印度、越南肆虐，大批订单转至中国，更强化了中国的转嫁条件。因此，现阶段的人民币持续升值，除了是因应当前国际通膨大形势的必要手段，亦正好藉此放开长久以来的汇率目标，让人民币国际化跨出关键的一大步。

从战略角度看，人民币国际化是2008年金融海啸后中国作出的重要战略决定。当时中国与美国逐渐走向全球大博弈的形势已初现征兆，世纪金融海啸爆发半年之后的2009年3月，时任人行行长的周小川连续发表三篇文章，针对国际金融及国际货币提出深思与建议。文章中针对的当然是1971年美国单方面毁弃布列敦森林会议的承诺，宣布美元不再与黄金挂钩，让美国因此拥有了独占性的印钞权，并因此发展成了一个美元霸权。

这样的国际金融及货币体系当然不能被国际社会所接受，因此大国如日本与欧盟等乃自谋生路，致力推动本国货币国际化。此举当然为美国所忌并进行打压，日圆国际化显然并不成功，欧元国际化也走得相当艰辛。对中国而言，明知此路难行，但显然别无选择。

中国推动人民币国际化，大体分为三大部分：

一是基础工程，包括与各国签订双边货币互换协议；推进人民币跨境结算，建立香港、新加坡及伦敦三个人民币离岸中心；人民币加入国际货币基金（IMF）的SDR货币篮子，正式成为国际储备货币等。

二是“去美元化”，分别与俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等国以人民币进行贸易结算；避开美国主导的环球银行间金融通信协会（SWIFT），中国建构自己与某些国家之间的“人民币跨境支付系统（CIPS）”；类似“去美元化”的动作也在欧盟及许多国家中进行。

三是研究发展数字人民币（e-CNY），这是一种以区块链技术设计“去中心化”的加密货币，正在若干城市试点，成熟后将正式向全球推出。

扮演一种国际货币必须同时具备三个条件，包括国家实力、国家信用及国际流通。美元一开始无疑同时具备三者，但在2008年之后，国家信用已大幅流失，由于始终未出现强劲的挑战者，故美元霸权仍能主导全球。中国的人民币姿态虽低，步子却走得稳实，人民币国际化对中国而言，是没有选择的选择，对全球而言，却是各国在美元之外的另一选择。展望未来，美中货币对决终有登上擂台之一日，这一天看来已在接近之中。