中加瑞利纯债债券二季报披露，本报告期末未持有股票

每经AI快讯，截至报告期末中加瑞利纯债债券A基金份额净值为1.0479元，二季度末内，该类基金份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为0.45%；截至报告期末中加瑞利纯债债券C基金份额净值为1.0455元，二季度末内，该类基金份额净值增长率为0.86%，同期业绩比较基准收益率为0.45%。 本报告期末未持有股票。 报告期内基金投资策略和运作分析如下：“2021年二季度债券市场收益率整体下行，主要驱动因素来自去杠杆下带来的融资需求收缩。二季度，1，3,5,7,10年国开债分别下行25bp,18bp，11bp,7bp，8bp。分月份来看，4月份预期的资金面紧张和地方债供给缺席，中短期收益率下行显著，1,3,5,7,10年国开分别下行27bp，7bp,8bp,10bp,3bp，曲线牛陡；5月份依旧资金宽松，中下旬央行表态打市场消通胀预期担忧，社融显著下行，3-10年国开进一步下行4-6bp，曲线向下平移，但是1年期国开见底回升6bp；6月初触及年内低点后，无法突破，月初资金面有所收敛，市场预期半年末紧张，迅速反弹，后在税期当日资金不紧时重新开启下行，全月看1年国开和3年国开分别下行3bp和6bp,5,7,10年国开分别上行2bp,7bp,1bp，曲线再度陡峭。理财配置力量驱动信用利差显著压缩。二季度社融存量同比下滑显著，从3月12.3下行到5月的11，预计后续斜率或有所放缓。我国4-5月工业增加值的两年平均同比较3月改善，但是仍低于1-2月的水平，投资和消费仍偏弱，制造业投资弱复苏，基建环比3月回落，地产投资高位震荡，PMI新出口订单二季度下滑显著，从3月的51.2持续下滑到6月的48.1。通胀方面，南华工业品指数二季度上涨10.22%，涨幅类似一季度，而油价持续攀升至74美元，全球央行面对通胀预期仍然保持鸽派。货币政策保持流动性合理充裕，在6月下旬跨季时候投放300亿规模逆回购，其余均为100亿逆回购。海外方面，美国压降财政存款导致市场流动性泛滥，美债利率下行破1.5。本基金认为市场整体震荡，二季度信用利差压缩显著，因此整体增加了利率杠杆的仓位，择机参与利率波段。展望三季度，在经济尚未出现加速下行，货币政策保持平稳的情境下，债市或较难有较大的突破，但是基本面见顶，债市的利率或上行亦有限。经济预计三季度进一步回落，出口增速高点已过，通胀保持高位震荡，斜率有所放缓。金融周期方面，杠杆率持续压降，信用债市场收缩压力延后，公司债审批趋于严格；今年是资管新规最后一年，非标压降的目标仍存在，2020年基础上再压20%，现金管理类办法颁布，规范影子银行政策延续；信贷方面银监会15号文悬而未发。货币政策保持合理流动性充裕，避免刺激无效的债务扩张。谨慎关注海外量化缩减的节奏对资本市场可能的影响，为外部冲击做好准备。5月份地方债供给开始放量，三季度MLF到期规模较大，资金和通胀预期或扰动市场利率出现调整。本产品延续震荡的思路进行操作，保持一定的基础套息仓位，同时随着利率调整过程，可适当增减仓位进行波段操作。”

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(记者 蔡鼎)

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