长安汇通最详解读：陕西国资改革“超级课程表”

撰文 | 黄高航

编辑 | 简佳

长安汇通自2020年2月成立以来，虽然动作频密，但从未主动发声，外界始终难以猜测其战略目标与行事节奏。今日金融棒棒糖特撰此文，因为我们已经明确感受到：

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从当下说，长安汇通正在构建“陕西国资运营区域性投行”。

从未来说，长安汇通有望成为“陕西国资改革超级课程表”。

让我们细细看来。

首战初捷：框架已然清晰

长安汇通成立最初的几个月，在全力构建基础框架，特点是“快”。

1：接收股权划转，确定基础资产：仅从去年4至7月，公司在5个月内累计接收了11家省属企业股权划转，平均每月2家，节点分布很密集，包括4月法士特、医药控股、电子信息、地矿集团和陕西水务等6家各49%股权，以及对外经贸实业42.66%的股权；6月的陕汽控股27.17%的股权，7月环保产业集团40.37%的股权，短期聚集起了“当家”的资本。

不难看出，这些被划转企业都是省国资委麾下“骨干企业”，这种调配已显示出省国资委寄望长安汇通激活国有资本的决心。

2：布局金融业务，确定操作抓手：2020年8月接连设立私募基金、投资管理和资产管理三家专业子公司，早早地为接下来国有资本投资和运作筹备好“新抓手”。我们注意到，公司后续开展项目投资、设立基金，以及协助秦川机床（000837）剥离非主业金融资产等过程中，三家子公司的身影频频出现。

3：击穿外部资源，确定全国视野：“不能只盯着陕西”。2021年1月陕西国企结构调整股权投资基金成立，总规模100亿元、首期规模50亿元，基金采用双GP模式，执行事务合伙人是建信金投基金公司（天津）。

两个LP是长安汇通和建信金融资产投资公司，双方均持股49.98%。后者是银监会批准筹建的全国首家市场化债转股实施机构，成立于2017年7月，注册资本120亿元，为建行全资子公司。基金设立为后期开展投融资、助力产业培育、集聚和转型升级，以及优化国有资本布局等做好了充分应对准备。

尖峰之战：上市公司已成亮点

外界对长安汇通的认识，基本都源于数次公开市场出手，因其屡屡扮演扶助陕西上市公司重大事项的“关键先生”，构成其第二个特点——“重”。

1：助力陕建上市和定增：我们曾刊文《千亿陕建上市！陕西上市公司迎“营收1哥”》，记录了陕西建工（600248）去年通过重大资产重组实现整体上市，这是全省在资本市场值得庆祝的“大喜事”，不仅因为陕西迎来了首家营收千亿的上市公司，更重要在于，这给全省国企改革和提高国有资产证券化率带来巨大的“示范引领效应”，意义非同小可。

在这一过程中，长安汇通成为“不可或缺”的角色，公司去年二季度果断在二级市场增持延长化建3620万股，以占总股本3.94%比例成为第4大股东，助力陕建整体成功上市。

同时，长安汇通还参与了陕西建工定增，出资7.8亿元，取得了陕西建工2.2亿股。

2：参与西部证券定增：2021年1月18日，陕西唯一上市券商西部证券（002673）完成75亿元定增，这是全省上市公司最大的一笔股权再融资，在新形势之下，这次无疑会增强西部证券在市场上的综合竞争力。我们刊文《汇通9.9亿“出手”最大再融资：西部证券75亿官宣落袋》，并预期这一动作或将有望激发陕西公司的再融资热情。

长安汇通投管公司是定增对象之一，以“最大财务投资者”身份出现，获配约1.29亿股，认购金额10亿元，进入西部证券前10大股东序列，现以2.89%持股比例成为第4大股东。定增名单中与长安汇通站在一起还有陕投集团、西投控股等“国资队伍”，以及中信、建投和第一创业等“券商队伍”。

3：参与宝钛股份定增：2月24日，国内最大的钛及钛合金生产基地、科研基地宝钛股份（600456）发布公告披露了最新定增情况，发行4800万股，累计募资约20.05亿元，用于高品质钛锭、管材、型材生产线等项目建设，补充流动资金。长安汇通投管公司以145万股获配约0.61亿元，也是省内最大出资方。

这次定增带给公司正向影响是降低负债、优化资本结构、改善财务状况，以及提升抗风险能力。

从助力陕建上市、到定增西部证券和宝钛股份可以看到，长安汇通以超过18亿元的市场化出资，通过公开市场大力支持陕西上市公司做大做强。

方向渐明：全力推动产业升级

作为省国资委的重要力量，长安汇通上述动作的目标始终没有偏离“创新驱动”及“两链融合”的大脉络，仅在秦川一役中，已令金融棒棒糖发现其第三个特点：“新”。

让我们一起回顾发生在秦川机床身上的两件事。

1：积极用好新窗口。

2020年8月，秦川机床开启定增之旅，拟发行2亿股募资不超8亿元，主要用于高端智能齿轮装备研制和高档数控机床提升、数字化工厂改造项目，以及补充流动资金和还贷，基本上过半资金都用于“聚焦主业强化核心能力”。

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由于本次定增唯一认购对象正是控股股东法士特，作为对资本市场更有嗅觉的长安汇通，自然对监管层鼓励“现代制造业”有精准把握。而最新消息是，定增方案已在今年5月获得证监会审核通过。

2：积极用好新工具。

2021年3月，秦川机床拿出旗下秦川国际融资租赁和深圳秦川商业保理两家公司各40%和60%的股权，作价2.76亿元和0.46亿元，累计3.22亿元，挂在了西部产权交易所进行出售。虽然当时我们刊发报道《年赚8000万也不要？“狠人”严鉴铂“秦川”上华山》，对法士特的实业精神表示赞许，但并不知道谁会接盘。

目前，长安汇通已“拿下”秦川国际融资租赁100%股权，其中“借道”旗下投管公司持股20%。

何解？因为这一块资产定增前必须剥离的，如若继续存在于秦川内部，对聚焦主业和再融资都会造成影响。从这里就可以看出，2020年度密集布局的“新抓手”已然派上用场。

综上可知，长安汇通在秦川一战中，无论是新身份、新窗口还是新工具，之所以用力如此之猛，核心还是看中了“高端制造业”不能流失和衰落，其作为省属唯一一家国有资本运营公司的功能定位，不会是简单看看能赚多少钱，其目标始终是“协助陕西产业升级”。

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毕竟，陕西国资“十四五”规划定下了“1258”战略目标，其中，“8”即重点布局发展能源化工、高端装备制造、新材料等八大产业链条。长安汇通作为陕西国资八大产业布局优化和高质量发展的“重要助推器”，站在“十四五”开局之年，虽不断取得新进展实现新突破，但接下来仍身肩重任，产业升级端还有许多“硬骨头”要去啃，以期助力绘就陕西国资“十四五”蓝图。

而从其管理层对外数项发言中，还可以进一步印证这个预期，长安汇通的每一个动作，其实都不具备“随机性”，把他们看似分散的操作连贯起来看，就可以明确地看到陕西国资委对各个产业板块的刷新意图。从这个角度上说，我们建议所有关注陕西财经发展的读者们更重视长安汇通，因为他们很可能就是“陕西国资改革的超级课程表”。

对产业资本和金融资本来说，“超级课程表”中涌现的合作机会，应该会越来越多。