直击业绩会｜世茂股份改口，下半年后重新研究未来业绩目标

去年年中喊出“2024年实现千亿”的战略目标后，千亿开始伴随世茂股份的发展，它每一个节点的业绩也都被放上刻度尺上进行对比，市场关注着世茂股份的前行路线和业绩达成。

3月的年报业绩会上，世茂股份管理层表示实现千亿的战略目标并未改变，但不排除以后会实时调整目标。

随着今年以来政策逐步加码，世茂股份也首度改口，计划在“下半年结合调控政策和市场情况，来针对未来做出实事求是的目标和计划”。

8月20日下午，世茂股份在线召开了中期业绩会，世茂集团董事局主席、总裁、世茂股份董事许世坛携世茂股份董事、总裁吴凌华，世茂股份副总裁、首席财务官张杰现身会场。

上半年，世茂股份实现营业收入119亿元，同比增29.98%，其中房地产销售收入110.03亿元，占比92%；房地产租赁收入（租金+物管费）6.53亿元，同比增长29%。

期间，世茂股份签约销售166亿元，同比增长77%，完成年度销售签约目标44%。对于全年目标的达成，管理层释放了较强的信心，吴凌华介绍了世茂股份的供货计划，其称，“最大的几个月份是在8月、9月和11月，截至6月底，公司拥有可售库存218亿元，下半年计划供货为236亿元，合计可售货值454亿元，去化率达到50%即可完成全年目标。”

再度被问及未来的业绩增长，世茂股份给出具体答案，吴凌华坦言，“希望在下半年到后期，结合房地产调控政策和行业实际情况，针对未来做出实事求是的目标和计划。”

盈利方面，上半年世茂股份实现综合毛利润45.9亿元，同比增长33%，综合毛利率38.6%，较去年同期提升0.84%，净利润21.8亿元，同比增长26%，归属于上市公司股东净利润11.43亿元，归母净利率由去年同期的11%降至10%。张杰在会上透露，上半年新获取的3个项目净利率均超过15%。

销售费用和少数股东损益的增长等让世茂股份的归母净利增速明显低于营收增速。

上半年世茂股份销售费用约为5.04亿元，同比增长近92%；少数股东损益为10.36亿元，相较去年增长3.43亿元，增幅超49%，而归母净利的增幅仅为10%。张杰称，销售费用增长是因为近两年世茂股份的商办项目较多，占比超过50%，相较已经成熟的住宅市场，商办项目的营销费用更高，但其强调“营销费用比例已经稳定”。对比投资者关心的少数股东权益，张杰表示“以后基本维持现状，一半一半”。

和世茂集团一样，上半年世茂股份在拿地端也显得较为保守。前6个月其分别于杭州、长沙、宁波斩获3幅商办综合用地，总价45.7亿元，总计容建筑面积约46万平方米。相较去年全年斩获的11宗地块，277万平方米计容面积，今年土储端增长乏力。

被问及“3块地是不是偏少”时，吴凌华直言，上半年首轮集中供地“热点城市依然呈现非理性的状态，房地产市场的销售情况超出预期，房企补仓意愿非常强烈，土拍表现十分内卷”。在他看来世茂股份土储相对充裕，因此严守投资底线。“我们判断第二次第三次集中供地应该会有所改变，期待世茂股份通过发挥其在商业地产另一的优势会有所斩获。”同时，吴凌华也提及了产业拿地和城市更新等其他拿地方式。

截至上半年，世茂股份拥有总土地储备约1892万平方米，其中二线及以上城市的土地储备1427万平方米，占比75%。具体到区域来看，大湾区、榕厦和济青三区占比最多，依次为20%、17%和15%。

“三道红线”方面，上半年世茂股份剔除预收款后的资产负债率63.26%，净负债率18.76%，现金短债比2.1，处于“绿档”。276亿的有息负债中，47%来自银行借款，53%是债券及cmbs，其中一年期占比30%。上半年世茂股份融资成本为5.2%，同比下降0.27个百分点。