投资真的需要勇气！为什么他们敢低位布局？

最近几个月，部分行业治理政策的逐渐落地，给相关上市公司带来了不小的影响，不少投资者纷纷撤离相关领域。但是我发现一个非常令人惊讶的情况，那就是这些行业ETF的份额却在逆势攀升。

比如华夏恒生互联网科技业ETF(513330，简称华夏恒生互联网ETF)近几个月虽然净值受到拖累，但份额却在持续攀升，截至今年一季度末其份额为82亿份，而二季度末份额已攀升至108亿份，增长了31.7%;上周该ETF净流入14亿左右，这些都说明不少资金正寻求通过买入ETF来抄底互联网科技龙头。

为什么这些资金这么勇敢，敢于低位进场?后续该如何进行布局?最近华夏恒生互联网ETF的联接基金(A类：013171 C类：013172)正在发行，该如何善用这个投资工具?下面就来谈谈我的看法。

一、保留一份清醒，回归投资本质

恐惧和贪婪是人类本性，体现在投资中，就是悲观的时候，放大各种不利因素的影响;乐观的时候，忽视估值过高所隐含的风险，这也造成了大多数投资者总是高位进场、低位割肉。

1、在恐惧蔓延时更要冷静思考

回顾过去，2012年对于A股的白酒股来说，绝对是糟心的一年，在央视限酒令、国务院限制三公消费、塑化剂风波、中央军委禁酒令的轮番冲击下，看空声音一浪高过一浪，白酒股一跌再跌。但随着行业度过阵痛期、成功转型，白酒股重现稳健成长，王者归来，掀起了波澜壮阔的行情，可惜的是很多人错失了低位布局良机。

回到当下，最近1年对于互联网科技行业的治理政策接连落地，市场担忧情绪日益严重，在这种时刻，需要克服恐慌情绪、保持冷静，回归投资的本质。

图：酿酒行业指数日K线走势图

来源：Choice，2012/1-2021/8

2、回归投资本质，聚焦企业经营

从长远来看，公司股价是企业内在价值的外在表现，因此是否具有投资价值，要回归到企业未来发展和经营。

过去20年，国内互联网科技企业使老百姓购物更便捷、更便宜(如电子商务)，沟通交流更更及时、更通畅(如在线聊天工具)，支付更方便、更多样化(如在线支付)，创造了很大的社会价值，也是推动经济转型升级的重要力量之一，因此未来互联网依然是经济发展的重要组成部分。

其次，互联网的发展具有坚实的基础，一是用户基数多，变现空间大，目前国内网民已突破10亿，全球网民突破40亿;二是商业模式好，轻资产、边际成本低、规模效应高。

正因为如此，历史上微软、苹果等公司虽然都遭遇过反垄断、反侵犯个人隐私等事件冲击，但是在经营更加规范化之后，这些互联网科技企业带领美股走出的12年牛市(2009至今)。未来中国既需要发展硬科技，实现科技强国、国产替代，也同样需要互联网科技企业在更加规范的框架下发展，立足国内，分享国际市场的大蛋糕。

图：美股互联网科技龙头日k线走势

来源：Choice，2014-2021.8

3、低位布局时，互联网科技的弹性更高

今年2月以来港股随A股调整，并且因为海外因素的影响，调整幅度大于A股，整体估值已回调至相对低位，安全性更高，未来想象空间更大，尤其是恒生科技指数当前PEG仅为0.77倍，明显低于创业板和纳斯达克的1.54和1.82倍(值越低，说明性价比越高，来自中金公司，截止2021/7/30)。

如果政策和情绪边际改善，可能都会推动港股市场企稳反弹，布局调整幅度较大、性价比较高、弹性较强的互联网科技是不错的选择之一。

比如中国证监会上周召开年中监管工作会议，表示将创造条件推动中美审计监管合作，稳定政策预期和制度环境，缓解了市场对中概股的担忧情绪。受此利好消息影响，本周一刚开盘，港股中的哗哩哗哩、金蝶国际、金山软件、快手等互联网科技股就展开了强势反弹。

图：中国互联网巨头BAT跑输美股FAAMG

来源：Bloomberg，中金公司，截止2021/7/30

4、港股的稀缺标的，不可遗漏

港股聚集了很多A股没有的稀缺的互联网科技企业，并且由于机制问题，未来还将有更多的优质企业赴港上市。

为了进一步转向由新经济龙头驱动发展，港交所于2018年修改上市规则，允许同股不同权的新兴及创新行业公司赴港上市、允许符合资格的中资及国际公司在港二次上市，汇聚了越来越多的非A股上市的稀缺标的，是投资者布局高成长赛道的重要构成部分。

综上所述，互联网科技行业的政策方向日益清晰，正处于应对变革、走向重生的时期，值得投资者冷静看待其内在的投资价值。再加上目前港股处于低位，选择弹性较高的互联网科技板块，既能布局稀缺标的，也能拥有较好的预期收益。为了更好的布局港股互联网，建议选择指数基金，避免开设港股账户、换汇等繁琐的事情。比如于8月23日起发行的华夏恒生互联网ETF联接基金(A类：013171，C类：013172)，跟踪的恒生互联网科技业指数是港股新经济领域的代表性指数，下面来为大家介绍一下。

二、汇聚港股互联网科技龙头，性价比凸显

恒生互联网科技业指数主要选取港股互联网和科技板块的上市公司作为成分股，特色鲜明，具有一定的稀缺性。

1、行情好时收益弹性高

恒生互联网科技业指数，在牛市环境中具有较大的弹性。自指数2015年8月发布以来，经历过两次较大的牛市行情，在第一轮牛市中(区间1)，跑赢恒生指数、沪深300、创业指数;第二轮牛市中(区间2)，跑赢恒生指数、沪深300。

来源：Wind

2、全面覆盖港股互联网科技龙头

恒生互联网科技业指数行业主要集中于电子商贸及互联网服务、软件开发、电讯设备等行业，其权重占比分别为43%、19%、16%。指数目前共有45只成分股，前十大权重股囊括了阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、中芯国际等行业龙头，能够充分表征港股互联网科技行业的表现。

表：恒生互联网科技业指数前十大重仓股

来源：Wind，截止2021/8/20

3、估值相对偏低，性价比较高

从估值来讲，当前恒生互联网科技业指数PEG仅为0.38，相比纳斯达克、恒生指数的0.82和0.75具有吸引力。

来源：Wind，中金公司，2021/8/2

4、借助指数基金布局，便捷、风险分散、费用低

从上面的分析可以看出，恒生互联网科技业指数是一只不错的指数，能够一键配置港股互联网科技股。最近跟踪该指数的华夏恒生互联网ETF联接基金的发行可谓恰逢其时。

华夏恒生互联网ETF联接基金投资于目标ETF(华夏恒生互联网ETF)的比例不低于基金资产净值的90%，资金利用率较高，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争分享港股互联网科技板块企业快速发展的成果。

借助该联接基金布局，具有便捷、分散风险、费率低廉的优势。比如，一键布局一篮子股票，分散个股风险;指数基金是被动投资，能在一定程度上会减少个股研究、交易等费用;提供给场外参与的渠道，购买方式灵活，可以进行定投。

三、保持底线思维，借助指数基金布局

面对目前的市场环境，需要保持冷静的头脑。一方面行业政策的目的是促进规范健康发展，不会改变互联网科技企业长期向好的趋势。另一方面从技术和估值等指标来看，港股市场近期已经出现了过度悲观和超调的迹象，一批具有稀缺价值的优质新经济龙头公司的吸引力日益提高。

鉴于港股互联网科技企业已逐渐进入布局期，于8月23日(本周一)开始发行的华夏恒生互联网ETF联接基金(A类：013171，C类：013172)可谓非常及时，可以帮助投资者一键布局A股稀缺的新经济龙头企业。华夏基金作为头部基金公司，外汇额度充足(业内排名第一)，产品申赎上限较高，方便操作限制少。

在具体操作上，建议投资者保持底线思维，做好投资计划，不重仓，不梭哈，不加杠杆，紧跟监管动态、基本面表现，通过分批、定投的方式进行长线布局，既敢于出击，又保留充足的后备力量，达到进退自如的状态。

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