从“父子内斗”，看“猪肉帝国”的转身

来源丨i网红头条（ID:WHTT1111)

文丨田龙滨

编辑丨陈琛

2021年8月18日晚，公众号“新肉业”推送了一篇名为《万洪建：我眼中的父亲和万隆》的文章，署名该文的，正是已被免去万洲国际（港股代码00288.HK，通常认知上的双汇母公司）所有职务的万隆长子万洪建。

这篇不过两千余字的文章，却是个“重磅炸弹”，直指万隆的“多宗罪”：万洲国际不事生产经营，只是万隆将国内双汇的钱不露痕迹转出境外的工具；在国内双汇管理人员的强烈反对下，坚持大量进口美国六分体猪肉，导致中国双汇损失超8亿元，是“肥美损中”的行为……

对此，万洲国际发布公告称，万洪建提出的指控不真实，且具有误导性，并保留向万洪建先生及对指控需负责的人士采取法律行动的权利。

这起自2021年6月初就一直发酵的双汇“父子内斗”事件，已经渐渐走向了白热化的阶段，而背后揭露出的，却是双汇所面临的“内忧外患”。

*为了避免混乱，这里先理清一下万洲国际与国内双汇的关系。简单来说，国内上市的双汇发展，最大的股东是注册地位于香港的罗特克斯有限公司（截至2020年8月23日，持股比例为70.33%），而罗特克斯有限公司则是万洲国际的全资附属公司。因此，万洲国际虽然没有直接持有国内双汇发展，但在公众认知中，它仍是双汇的母公司。

双汇“内斗”，股价、店播双双遭殃

万洪建的重磅消息一经放出，双汇的自播间最先感受到舆论的压力。例如，其抖音自播号“食在双汇”，在2021年8月19日的直播中，评论中不乏“肥美”“损中”等字眼，俨然成为网友的“吃瓜一线阵地”。

（图源飞瓜数据）

双汇在抖音的三个蓝V认证自播号“食在双汇”“双汇肉类旗舰店”“双汇食品大飞专营店”，在2021年8月19日至2021年8月23日，也不约而同地选择了停播。

同时受到影响的，还有双汇的股价。

（图源东方财富网）

万洪建爆料后的第二日，国内的双汇发展（股票代码：000895.SZ）股价就跌落至近一年（2020年8月23日至2021年8月23日，下同）的最低点，23.73元每股，与2020年8月最高时63.33元每股的价格相比，大幅下滑了63%。万洲国际的股价，也跌至5.44港元每股，同样为近一年的最低点。

说是股价腰斩，并不为过。

“猪肉帝国”的艰难转型

即便没有这场引人注目的“父子内斗”剧，双汇也已经到了亟需转型的时刻。不少业内人士都表达出了类似的观点。

从双汇发展的股价趋势图中不难发现，其股价在2020年8月达到一个新高度之后，回落趋势就已十分明显。这也在侧面回答了资本市场对双汇的看法。

“从上世纪九十年代开始，这家公司成为中国的快消品龙头企业，曾引领了时代的发展，但今天已经快沦为一家边缘化、二流的企业。”万洪建的这番话，恐怕并非空穴来风。

自从双汇收购了美国史密斯菲尔德（Smithfield）之后，便一跃成为国际上首屈一指的猪肉加工企业。由此也形成了独特的“价差盈利模式”：以低价囤积国外猪肉，倒卖回国内，以此享受中外猪肉价差带来的利润。

像2019年非洲猪瘟严峻形势，导致2020年国内生猪价格大涨的情况下，肉制品业务本该因为成本提升，导致利润减少，但由于中外猪肉存在价差，这一年双汇肉制品业务利润反而高达57.6亿元，同比增长23.6%。

这种发展模式曾为双汇带来了不少竞争优势，但现在，其中的盈利空间也在被大幅缩减，并非长远之计。就连双汇发展也在财报中表示，中外进口差价收窄使得肉制品吨利下降。

丧失了中外猪肉价差优势的双汇，亟需一个新的增长点。据双汇发展2020年的财报显示，屠宰业（主要产品为生鲜肉类）是双汇的主要营收来源，毛利却并不高，只有6.75%；肉制品业虽为次要营收来源，毛利却高达28.46%，是利润来源的大头。

但在肉制品方面，双汇的发展却并不尽如人意。万洪建表示，在收购史密斯菲尔德之后，双汇开始大量生产火腿、香肠和培根，但这类产品却难被“中国胃”接受，每年都有1到2亿元的亏损。

面对生产线与消费者口味脱离的情况，双汇不是没有做出改变。

打开双汇的天猫官方旗舰店，销量居于首位的，正是一款中式风味的“椒香小酥肉”；据2020年财报显示，当年的新品“火旋风刻花香肠”，在双汇新产品销量榜中，以5000吨的成绩名列新品前五。

（图源淘宝）

但面对竞争日益激烈的市场，这个“猪肉帝国”的根基，已频频遭受冲击。

传统优势不再，双汇何去何从？

双汇面临的冲击，主要来自两个维度：一是同行企业竞争加剧，二是新兴渠道对双汇传统优势渠道的撼动。

作为一个集饲料、养殖、屠宰、肉制品加工等产业为一体的大型肉类加工企业，双汇整个产业链上下游，都在遭受着越来越激烈的行业竞争。

“万洲国际最值得注意的竞争对手，是同在河南的牧原股份。”万洪建曾公开表示。

牧原股份（股票代码：002714.SZ）挑战的，正是占据双汇的主要营收地位的屠宰业。据公开数据显示，双汇的生猪屠宰量在2015年为1230万头，到了2020年降为710万头。而牧原股份在2019年4月到2020年3月间，商品猪与仔猪的出栏量为975万头，位列国内第一。

在产业链下游，国内肉制品的竞争，也愈发激烈。

特约店与商超渠道，曾是双汇铺货线下的重要抓手，双汇也在长期的经营中，依托价格、物流、品质和品牌力等方面的优势，建立了强大的渠道壁垒。

但这些壁垒，却无法阻挡竞品涌入新兴渠道。一些曾经在传统渠道难敌双汇的竞品品牌，开始依托像直播电商这类的新渠道，撬动市场份额。

（图源飞瓜数据）

像较早进军快手的金锣，在近30日内（2021年7月25日至2021年8月23日，下同），销售额已经达到762万元；相比之下，主攻抖音的双汇，三个官方小店近30日的销售额为487.5万元。

双汇作为行业领军者已有几十载，兴盛时期建立起的优势，如今开始渐渐散失。资本已经给出了答案，腰斩的股价正是它对双汇近年来表现的反馈。

行业巨擘的转身总是艰难的，在吃瓜这场“父子内斗”的剧后，我们更关心的是这个国民级品牌未来该走向何处。