“宁组合”可以说是科技高成长板块的代表,今年以来受到越来越多的关注,许多基金公司纷纷成立布局相关股票的基金产品,比如8月份上市或即将上市的28只ETF就基本都集中在这个领域上。另外我们观察到许多ETF(甚至已经上市的ETF)仓位都非常低,方正富邦中证沪港深人工智能50ETF、华富稀金属ETF以及华夏中证内地低碳经济主题ETF几乎是空仓。
这是怎么回事呢?是因为板块调整所以建仓缓慢吗?
实际上是相反的情况,统计数据有一定滞后性,看到的是基金上市交易公告发出前的仓位,已经上市的ETF大都在公告发出后到上市这期间的短短几天内迅速建仓,多只ETF只用了4个交易日就完成建仓。
来源:Wind,好买基金研究中心;
备注:展示部分迅速建仓的ETF
为什么这些ETF迅速建仓?
首先,从市场表现的角度来看,相关板块在8月份以来的震荡调整,给ETF迅速建仓提供了非常好的机会,所以部分ETF可能也希望在这个比较好的时点上抓住机会入场建仓。
其次,从ETF本身的角度,因为市场竞争激烈,多家公司都在此类赛道发行ETF产品,可能基金公司都希望自己的产品尽早上市获得更多的市场关注度,许多基金的上市节奏比较快,上市申请和建仓同步进行,按照规定,ETF上市必须完成建仓,因此基金必须在这个时点到来前迅速完成建仓。
相比上市节奏快的ETF,主动基金的情况则不太一样。
我们统计了今年3月份以后成立的主动股混基金(仍处于建仓期,主动股混包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型,A、C份额合并统计),可以发现,在近3个月上证指数振幅高达9%的情况下,这些基金在同样区间段的平均回撤是近6%。主动基金我们无法准确判断其投资侧重板块,但从总体回撤可以看出,基金建仓普遍更谨慎,平均仓位在66%,有1/3的主动股混基金仓位不到50%。
而主动基金建仓谨慎,一般可以反映出对市场行情的考量。今年市场总体处于高位震荡的状态,之前经历了连续2年的上涨,市场整体估值并不便宜,本身就需要降低今年的总体收益预期,年内指数涨幅有限,主要集中在部分板块的结构性行情上,投资难度相对较大,因此总体基金建仓节奏有所放缓。
另外,从基金公司、基金经理的角度考虑,在今年这种震荡行情下,过快建仓后基金净值可能出现比较大幅度的波动,那么基金出封闭期以后,规模也可能有较大的变动,不利于后续基金的平稳运作,所以基金经理也会考虑在振荡行情中平滑建仓期内基金净值额波动。
从基金建仓节奏能够总结出的是,一方面,在今年的震荡行情中,我们需要把握好总体仓位上限,控制组合的波动,更有利于实现长期持有和长期投资;另一方面,今年的行情并非普涨,而是典型的结构性行情,各个板块的表现有明显轮动,而对于一些长期投资价值的赛道(比如我们常说的新能源、科技、消费、医药),在板块出现大幅回调的时候,可以在自己风险承受范围之内进行加仓。
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