金丹科技：上半年营收增长39.25％ PLA全产业链未来可期

作者：陈重山

8月26日晚间，金丹科技（300829.SZ）发布2021年半年报，上半年营收6.58亿元，同比增长39.25%；归属于母公司所有者的净利润7032.31万元，同比增长7.55%。此外，在碳达峰碳中和目标背景下，金丹科技的低碳循环经济发展良好，上半年副产品营业收入8617万元，较去年同期增长152.57%，这凸显了其雄厚的技术力量。

金丹科技押注可降解塑料，卡位PLA上游供应，其未来可期，券商研报给予好评，获明星基金经理青睐。

上半年营收逆势增长39.25%

金丹科技是一家行业领先的乳酸及其衍生品的研发、生产及销售的高新技术企业，2020年4月在深交所创业板成功上市，其乳酸及系列产品广泛应用于食品、医药、环保、新材料等诸多重要产业领域，国内市场占有率达70%以上，且销往全球80多个国家和地区。

据半年报，乳酸及乳酸盐类产品占金丹科技营收的八成左右。东北证券研报的数据显示，2020年底公司具备10.5万吨的乳酸及2.3万吨的乳酸盐生产能力，2021年公司计划投产5万吨高光纯乳酸。未来1-3 年内，公司将现有产能基础上完成40万吨淀粉和20万吨高光纯乳酸项目。

今年上半年，新冠疫情肆虐，玉米、煤炭、硫酸等主要原辅材料价格大幅上涨，出口海运费上涨，但金丹科技的乳酸营收3.95亿元，较去年同期增长20.65%；乳酸盐营业收入1亿元，较去年同期增长20.53%。这得益于金丹科技产品销量、价格都得到提升。

金丹科技因地处黄淮海夏播玉米主产区，玉米资源丰富，有着不可复制的地域优势，运输半径一般在100公里范围内，运输成本低。而且，据天眼查，金丹科技于2021年4月14日成立种植公司，据财报，公司种植了约5000亩地的高淀粉玉米，采用集中收储烘干，大幅提高玉米质量，提升单位玉米乳酸产量，从而降低成本、提高质量。

技术雄厚 发展低碳环保经济

金丹科技精于科技，多年来专注于乳酸及其系列产品的研发与生产。由于精淀粉乳制糖工艺较原粗粉制糖工艺可显著提高乳酸质量，该公司利用自身拥有的科研平台，发挥发明专利技术优势，进行延链补链，把乳酸生产过程中自身缺少的精淀粉链条列入战略规划，且落地生根。2021年上半年新取得5项发明专利，合计拥有40项发明专利，6项实用新型专利。

技术与人才储备方面，公司现设有国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家CNAS认可的检验测试中心，同时还拥有国家地方联合工程实验室、河南省乳酸工程技术研究中心、河南省淀粉生物质化工工程研究中心等技术平台，并自主培养出六名享受国务院特殊津贴的专家及四名省管优秀专家。公司多次被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”，报告期内公司拥有40项发明专利及多项非专利技术。

碳达峰碳中和目标背景下，低碳循环经济势在必行。金丹科技秉承经济性、低排放理念，固废处理能力处于行业领先水平。据东北证券研究报告，公司固废利用率达到 97.1%，发酵法生产乳酸过程中会产生较多固废如糖渣、菌丝蛋白等均可以集中收集后外售。另外，公司对副产物碳酸钙渣进行深加工，生产燃煤脱硫剂，变废为宝。污水处理所产生的的污泥由附近农民清运，堆肥熟化后，用于农田施肥。据半年报，2021年上半年，公司副产品营业收入8617万元，较去年同期增长152.57%。

国内PLA产业链集大成者

聚乳酸（以下简称PLA）是以乳酸为主要原料聚合而成的聚合物，目前是全球范围内产业化最成熟、产量最大、应用最广泛的生物可降解塑料，行业人士预计未来几年随着禁塑令的推进，塑料、包装、农用地膜等新兴应用领域需求快速增长，带动PLA需求增长，PLA将超过食品和饮料行业，成为乳酸第一大应用领域。金丹科技作为中国乳酸行业龙头企业，目前已卡位高品质PLA上游供应。

在PLA 产业链中，技术壁垒最高的是乳酸到丙交酯的生产环节，国内能够突破该技术壁垒并规模化生产的企业仅有金丹科技、安徽丰原、浙江海正等几家。目前，金丹科技在年内快速推进年产1万吨L－丙交酯项目工程，同时规划了20万吨乳酸、10万吨PLA项目，并投资建设年产6万吨生物降解聚酯及其制品项目，为抢占赛道风口打下了基础。

在降低原材料成本方面，随着金丹科技玉米深加工规模提升，据东北证券的研报，公司未来有望获得玉米进口配额资质。该研报根据2021年2月的进口玉米的价格计算，使用进口配额进口的玉米送到价约为2280元/吨，相比郑州当地玉米市场价便宜700元/吨。目前生产1吨PLA所使用的的玉米大约为 2.5 吨，使用进口配额玉米将会使 PLA 的生产成本降低约 1750 元/吨。另外，金丹科技还凭借其科技力量降低乳酸生产成本，从而降低PLA成本。

券商推荐、明星基金经理青睐

东北证券发布研报，预测金丹科技2021-2023年的复合增速为66.93%，建议给予2022年PE为50X，调整6个月目标市值为175亿元。其定下的最高目标价96.69/股较当前股价目标涨幅高达70%。信达证券也发布研报，维持金丹科技买入评级，并预测2021年归母净利润1.39亿元，同比增长15.8%。天风证券亦维持买入评级。

金丹科技还获明星基金经理青睐。景顺长城基金于2021年7月2日首次参与对金丹科技的调研，杨锐文担任景顺长城股票投资部投资副总监，曾挖掘到多只牛股，被同行成为“行业最具影响力研究员之一”、“成长股猎手”等。余广的资历堪称基金的大牌人物——16年证券基金行业投研经历，担任景顺长城核心竞争力A基金经理历时已超8年之久，截至2020年4月22日，累计收益率达到311.12%。景顺长城基金6只基金产品买入金丹科技，包括景顺长城核心竞争力混合A、景顺长城环保优、景顺长城优选、景顺长城创新成长混合、景顺长城成长领航混合等。在持有金丹科技的景顺长城6只基金中，景顺长城核心竞争力混合A基金经理为余广，其余5只基金的基金经理均为杨锐文。

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