三特索道：降本控费能力突出 依托优质旅游项目走出疫情“阴霾”

作者：高广

2020年年初新冠疫情突袭，让文旅行业备受冲击。虽然国内疫情仍有反复，对文旅行业的影响尚未完全消除，但已经有一批企业率先走出“阴霾”，业绩呈现回暖势头。

8月30日晚间，三特索道（002159.SZ）发布2021年半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入2.51亿元，同比增长157.88%；归属于母公司所有者的净利润510.43万元，相比上年同期公司归母净利润亏损1.13亿元，实现扭亏为盈。目前，公司各项目经营情况正在逐步恢复中，部分项目已恢复至2019年同期水平。

在文旅行业中，三特索道2021年上半年业绩表现出较强韧性，其主要驱动力在于：第一，在保障防疫安全前提下，景区不断创新宣传方式，深挖客源渠道，通过精准营销实现景区客流的恢复与增长；第二，通过新增二次消费、优化客源结构、提高游客转化率推动客单价提升；第三，受益于气候回暖和节假日消费刺激，月度收入整体在二月（春节假期游）、四五月（春季踏春游）增长较大；第四，公司严格控制各项成本费用支出，财务费用因贷款规模和融资成本的下降而大幅降低。

跑通异地复制模式

优质项目贡献稳定营收

2021年1-6月，公司营业收入较2019年恢复比例高于国内旅游收入恢复比例27.81%，在A股景区上市公司中恢复情况名列前茅，抗风险能力突出。这主要得益于公司是A股旅游上市公司中为数不多的跨区域经营型公司，项目分散于9个省份12个地区，一方面可以根据旅游市场趋势变化，灵活向优势地区进行资源优化配置，另一方面也可在呈现多点散发的后疫情时代有效抵御系统性风险，避免一损俱损，做到多点开花。

目前，公司开发的旅游项目布局全国，北至内蒙古坝上草原、南至海南岛、东至浙江千岛湖、西至贵州梵净山，是A股旅游企业中为数不多实现异地复制的企业。

今年上半年，贵州梵净山项目仍然保持稳定的业绩增速，项目游客接待量达65.80万人次，较上年同期增长85.94%，同口径已恢复至2019年同期的119.51%，实现营业收入9025.46万元，再创造历史新高。业绩说明会上，公司表示，梵净山项目尚有一定上行空间，以游客量200万人次初步测算，项目营收将达到2.8亿，净利润在1.37亿元以上。此外，武汉东湖海洋乐园项目上半年游客接待量68.66万人次，已恢复至2019年同期的122%，实现营业收入4340.81万元，营业收入和游客接待量均刷新历史记录。

未来公司将以现有优势项目为依托，着重开发海南、江浙沪、武汉等地市场，将现有流量导入复制项目，加快培育进程。目前，珠海景山索道及滑道工程、千岛湖牧心谷休闲运动营地工程尚处在建设中，未来有望成为公司新的利润增长点。

降本控费成效显著

看好下半年旅游市场景气度

近两年，公司坚定执行“资产梳理、提质增效”这一战略。2020年，公司转让了崇阳隽水河公司和崇阳旅业公司全部股权、注销武汉三特田野牧歌俱乐部等3家公司。通过精细化运营、关停并转，处置了部分亏损公司股权，回收现金用于降低财务费用。在公司努力下，近两年财务费用呈现连续下降趋势。2020年全年财务费用较2019年下降17.96%；2021年上半年，公司财务费用由去年同期的4518.00万元下降至今年的2518.25万元，降幅达到44.26%，主要是由于融资规模较上年同期下降近30%，新增融资成本也有一定程度下降。今年下半年乃至今后两年，公司将继续压缩有息负债，大力降低财务费用，以期净利润快速释放。

业绩说明会上，公司表示2021年上半年黄金周及小长假经营情况呈现稳步恢复态势，其中五一长假合计营收达到历史同期最好水平，较2019年恢复126%，端午小长假合计营收较2019年恢复101%。公司对下半年市场逐步恢复表示看好，已针对下半年十一黄金周、中秋小长假制订营销方案与接待预案，将在严格执行国家及地区防疫政策、确保游客人身安全的前提下，抢抓收入，提升业绩。

从过往正常年份来看，未受疫情困扰的2017-2019年，上半年营收约占全年营收比重的40%左右。若今年下半年国内疫情防控得力，随着游客量逐步恢复，公司营收增多，盈利能力有望持续好转。

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