李大霄：揭开成交量持续超万亿的谜底

来源：金融界网

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，有研究发现，近段时间万亿成交之中，外资占20％，场内机构调仓占30％，量化交易占50％，我们来分析一下，若这个结论是真的，市场将会什么运行？

　　截止到2021年9月6日11时49分，万亿成交已经达到34天，中证全流通指数从6195点到6171点，不但不涨还略有下跌，这值得散户高度重视。

　　除了外资还在小量流入，当然外资眼光也许是长周期配置而不是短周期考量。外资持续流入对市场上涨是正面的，但因其比例只占20％，并非主导短时间的涨跌的因素。市场交易占比80％为内资，是主导力量，可内资这段时间却踌躇不前，好像在顾虑着什么，用如此巨量来掩护其真正的意图，其行为比较隐蔽和奇特，令人不得不防。

　　因为机构调仓行为并不能够使得大盘上涨，调仓行为越来越明显，调仓行为需要巨量来实现，卖出高的，买进低的，怎么能够实现顺利调仓？巨量就能够实现。而且还有一个关键环节是卖出高的需要利好配合，买进低的需要利空来实现。而这些都需要巨量配合。

　　而量化交易是新兴起的盈利模式，不是来奉献的而是来索取的，他们是来赚市场钱的，其交易模式决定其只创造成交量而不能推动市场上涨，若长时间占比达到50％，市场因为被损耗太多将慢慢失去上涨动力，直到量化交易比例下降。

　　2015年年中万亿连续成交的纪录是43天，渐行渐近。截止到2021年9月3日，两融余额为1.87万亿，距离2015年峰值2.27万亿亦渐行渐近。当然，纪录是用来打破的，但比较接近的时候，自己就要做好风险管理，做好预案，万一纪录没有被打破时能够应对，起码要注意杠杆风险，千万不要倒欠钱。

　　另外本人对外资占比达20％的数据略有怀疑，以后有可能达到，现阶段应该还没有这么多。万亿成交之谜终于揭开了，其实大部分是内耗而非增量资金，若长期如往，市场会因为内耗太多而渐失动力，中小投资者要保持一份警惕，不可以太冲动。股谚云：量小是底，量大是顶。

　　一句话呼吁：多真钱，少内耗。