暴风影音16年，400亿妖股失速翻车

2002年，化工专业出身的周胜军，正做着电脑经销生意。

有一阵他发现，网上的视频格式很多，可市面上并没有什么好的播放器可以兼容百家。不同的格式要不就是需要不同的播放器，要不就要安装第三方解码器。

周胜军就想，有没有一个播放器能兼容所有格式呢？当时，刚好有两个小姑娘跟着他在学习编程，他顺手他就给她们布置了一项作业：写一个播放器，要能兼容所有流行的视频格式。

就这样，两个小姑娘成功地捣鼓出了一款软件，小巧玲珑，可以播放大部分格式的视频。

因为当时正在看一部叫《完美风暴》的电影，周胜军就随便给这个软件起了个名儿，暴风影音。把它上传到论坛上面，供网友们免费下载。

所谓有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。在那个到处是垃圾软件的互联网环境里，周胜军的暴风影音因为博采众长，竟然显得鹤立鸡群，吸引了不少的用户。

后来，暴风又和迅雷合作，在那个盗版电影猖獗的年代，一个迅雷加上一个暴风，那就是一套黄金组合拳。到2006年，暴风影音的下载量竟然超过了3000万。

不过，用户虽然多，周胜军却没赚到什么钱，因为是免费软件。当时，有些软件园见暴风影音大受欢迎，就想拉郎配，把其他软件给捆绑在暴风影音上面。

周胜军不同意，说我和迅雷这是排他性合作，我不能卖队友，结果软件园就干脆取消了暴风的下载链接。

类似的事情发生了几次，周胜军就想，算了吧，我双拳难敌四手，干脆就把暴风给卖了吧。正这么想着，一个买家就找上了门来，他就是蔡文胜。

2.暴风转手，蔡文胜一鱼两吃

可周胜军哪里知道，和自己签协议的是蔡文胜，幕后的真正买家却另有其人。谁呢？冯鑫。

冯鑫，山西人，本科毕业以后辗转多个单位，还在大名鼎鼎的保健品帝国三株干过，拉横幅、写文案、找资源、做地推，练就了一副好口才和一身顶级的销售技能。

三株倒了以后，他跑到了金山毒霸，继续发挥自己的销售才能，业绩总能稳压别人一头，职位也是毫无悬念地一升再升，从销售经理干到了事业部副总经理。

2004年，冯鑫离开金山，跳槽到周鸿祎领衔的雅虎中国干了一年。这个时候的他，已经在互联网行业浸淫了五六年，看得多了，想法也多了。他试着给周鸿祎提了不少创业想法，可周鸿祎没有兴趣。

冯鑫索性辞了职，自己出来创办了一个酷热科技，做视频播放器。

比起很多创业者来说，冯鑫的运气不错，没过几个月就有了第一个投资人，蔡文胜。唯一美中不足的，就是这个酷热影音上线以后，实在是不温不火。

冯鑫在市场上这么一瞄，眼看暴风影音风头正劲，很是心动，就又找到蔡文胜，让他牵线搭桥，帮着把暴风影音买下来。

蔡文胜

蔡文胜当即就想出了一个一鱼两吃的计策，好让自己的赚头更大。第一吃，以他蔡文胜的名义，把暴风影音买下来，然后再转手卖给冯鑫，怒赚一波差价。

第二吃，借着暴风影音宣传酷热科技，利用自己的关系网，让IDG成了酷热科技的投资者，把自己手里持有的酷热科技股权价值，暴涨了三倍。

就这样，2007年1月，暴风网际公司成立了。暴风影音这个软件，开始进入了公司化运营的阶段。

3.回归A股成妖股

在收购暴风影音以后，冯鑫趁热打铁，又收购了另一个叫超级解霸的播放器。从那以后，暴风的发展就进入了快车道。

2008年金融危机，大企业小企业都嚷嚷着资本寒冬，生怕自己熬不过去，可暴风呢？没有寒冬，还一举获得了IDG和经纬创投600万美元的融资。

2009年，暴风影音的用户数量接近3个亿，每天的活跃用户数达到2500万。

做互联网，最重要的就是流量。谁有流量，谁就能卖出广告收到钱，不管是视频前头的贴片，还是弹窗、banner，哪里不是广告位？哪里不能换成广告费？这不，暴风影音有了这么大的流量，收入自然也是源源不断地来。

有流量，能赚钱，接下来要操心的就是上市的问题了。

2015年3月，暴风登陆创业板，正好赶上牛市最火热的行情。

在40天里，暴风科技拉出36个涨停板，股价从7块1毛4一路涨到了300多，成了资本市场上名副其实的一阵“暴风”。

4. 暴风的生态战略

40天36个涨停板，公司的市值就从10个亿变成了400亿，冯鑫的身价就跟着蹭蹭蹭地往上翻番。

这让冯鑫感到了前所未有的刺激。有一回接受采访，他就感慨，说自己创业10年，从来就是小米加步枪，一枪一个子弹。结果A股一上市，就好像自己手里揣了个核武器，轻轻一按，轰地就能炸掉一个城。

不过，冯鑫作为创始人，在暴风里面的股权其实不算多，占比还不到四分之一。其他的都在谁手里呢？各路投资机构，各路想要分一杯羹的朋友，还有高管和员工持股平台。

冯鑫人很大方，分起股权来一点也不小气，导致在暴风上市的时候，它的原始股东竟然有27个，其中13家公司，14个自然人，股权结构极其分散。

等到上市后那么一大波暴涨，原始股的限售期一过，这些人也纷纷撤退，甚至连高管团队也争先恐后地抛售股票，辞职去享受财富自由的美好生活了。

而冯鑫呢？非但没减持套现，反而还质押了自己的股权，用来给公司的项目做担保。

眼看着高管团队一个个离职，眼看着投资人朋友一个个挥手而去，冯鑫心里头有点不是滋味儿。但是他也知道，就暴风这点业绩和想象力，哪里撑得起400亿的市值？

自己是创始人，不好直接减持，可你也不能强求别人和你一样，放着韭菜不割啊。事到如今，还是得想个法子，利用好资本市场这个“核武器”，帮助暴风进行转型，也让自己获得更大的利益。

2015年中，站在市值的最高点上，冯鑫发表了一篇致股东信，正式提出了DT大娱乐战略和联邦生态战略思维，说资源的叠加会产生化学反应。

2015年7月，他成立暴风TV。2016年6月，成立暴风体育；年底又上线了暴风金融。再加上之前成立的主打VR的暴风魔镜，冯鑫自认建立起了一个暴风生态：体育提供内容，电视和魔镜提供播放渠道。

紧接着，冯鑫大搞“上市公司加PE”的模式。

所谓PE，就是私募股权基金，用股权基金来做收购，把收购来的公司给养着，再慢慢地倒手装到上市公司里。很多公司就是用这种办法，把利润做得年年高升。

2016年5月，暴风就联合光大证券，成立了一个浸鑫基金，用2个亿的资金，撬动了50亿的财团出资，要去收购英国的MPS。也就是这场收购，让暴风一蹶不振。

暴风收购MPS案示意图。来源：网络

MPS（英国体育版权公司MP&Silva Holdings S.A）收购案：一笔52亿元的交易，居然没有跟对方高管签竞业协议，最后人家拿到钱之后，把公司故意做烂，把高管悉数拉走，在外面另起炉灶大把赚钱。

在冯鑫的计划中，MPS被收购后是要卖给上市公司的。按照行业“通行”的做法，自己先用52个亿买下来，再高价卖给上市公司，还能拉升股价，绝对的“一鱼多吃”，接盘的自然是股民。

只不过不凑巧，第一步就遇到了骗子和狠人，后面没能玩下去。

5. 锒铛入狱，暴风树倒猢狲散

MPS破产清算了，基金的投资人们可就慌了。特别是招商银行，之前一下子放了28亿进来，全打了水漂，马上就把光大资本告上了法庭，说你之前和我签了差额补足协议，得把我这连本带利的35亿给补足喽。

光大心里也憋屈，冯鑫你信誓旦旦说会回购的，怎么不但没回购，反而还让它破产清算了呢？一怒之下，光大就把暴风给告上了法庭，说它不履行回购的义务，要他赔偿自己7个亿。

其实，光大的损失哪里只有7个亿？2018年，光大证券的净利润同比暴跌了97%，就是因为这个浸鑫基金，让光大一举计提了15亿的损失。

总之，被牵扯入局的金融机构们，纷纷陷入了泥潭。你告我，我告你，把冯鑫忙得团团转。如果就只是官司扯皮和钱财上的损失，那暴风或许还有的救，可是，这起收购案里头又牵扯出了一桩行贿案，结果让冯鑫锒铛入狱。

2019年9月，因为对非国家工作人员行贿，冯鑫被上海静安区检察院批准逮捕。

没多久，暴风的副总经理、首席财务官、董事会证券事务代表和职工监事集体辞职，除了在狱中的总经理冯鑫，暴风一个高管都没剩下。

上市的时候慷慨大方，请大家好吃肉喝汤，入狱的时候，遍地朋友无一人出手相助，一个个摸着鼓鼓囊囊的钱袋子，发一条感慨万千的朋友圈，说一声，老冯这下，麻烦大了。

到2019年，公司上下只剩十来个员工，官司债务一大堆。发不出工资、交不起租金、拖欠服务器的托管费。堂堂一个上市公司，在连续两年净资产为负以后，退市了。

早在2013年底的时候，冯鑫在金山时候的老领导雷军对他说，你的创业有三个问题：第一，你找的方向不够大；第二，你得找个人帮你；第三，你对钱的认识还不够深刻。

为了弥补这三个问题，冯鑫追了无数个风口，却耗尽了公司的财力；找来了不少朋友，却富了他们、穷了自己。想来，雷军的第三点还真的说对了。在市值一路暴涨的时候，冯鑫的眼里是暴风丰厚的现金流，就没想着趁机增发，多囤点钱。

在大踏步实施生态战略的时候，他只会简单粗暴地砸钱买买买，却没有好好地把吃透资本市场的规则，不懂合理地估值，不懂海外并购的运作，最后割人不成反被割。

【参考文献】

1. 暴风科技上市招股书

2. 暴风科技2016年年度报告

3. 21财经，《“暴风”中的冯鑫16年：从“混子”到贾氏门徒》

4. 第一财经周刊，《谁把暴风冯鑫送进了监狱？》

5. 周胜军微博，《关于暴风，一个小小的说明》

6.中国经营网，《暴风集团冯鑫涉非公行贿被公诉，海外收购时被下属骗走1亿元》

编辑|凉山

排版|凉山