晚点独家丨网约车市场再掀大投资，T3 出行即将完成超50亿元融资

2017 年年底软银投资滴滴后，网约车市场最大一笔融资。

文 | 万珮

编辑 | 黄俊杰

《晚点 LatePost》从三个独立的信源获悉，T3 出行即将完成最新一轮融资，其中股权融资超 50 亿元人民币，由中信集团领投，老股东跟投；另获超 20 亿元授信额度。

T3 出行于 2019 年 7 月上线，总部位于南京。它最初由一汽、东风、长安这三家国资汽车制造商共同发起成立，还引入了阿里巴巴、腾讯等互联网巨头的投资。

两位知情人士称，投资机构对这一轮融资热情高涨。“机构发出 TS（投资意向书）的资金规模达到了百亿。”

9 月 6 日，曹操出行宣布完成 38 亿元 B 轮融资，投资方主要也是国资背景，包括苏州市相城金融控股集团、苏州高铁新城国有资产控股集团、苏州城市建设投资公司、农银国际投资 (苏州) 有限公司、东吴创新资本管理公司。

这是 T3 出行成立以来的第二轮融资，而曹操出行背靠吉利汽车，上一轮融资还是在 2017 年。

7 月初滴滴出行全系列应用下架，影响逐渐从 8 月开始体现。《晚点 LatePost》独家了解到，T3 出行 8 月日均单量约为 120 万 - 150 万，比去年底的 70 万 - 80 万单有显著提升。滴滴约在 2000 万左右，高德约在 500 万，美团大约为 120 万。

不只是头部公司，一些规模较小的新公司也受到资本关注，它们大多有车企背景。一位投资人称，如今类似享道出行（上汽）、如祺出行（广汽）等小出行公司也在关注范围内。此前据《晚点 LatePost》报道，网约车公司阳光出行正在以 10 亿美元估值寻求 1-2 亿美元融资。

一位行业人士评价，滴滴遭遇安全审查之后，旗下多款应用被下架，给了后来者追赶的窗口期。虽然美团等公司对打车的投入相对谨慎，但一些投资人在出行市场上重新看到了机会。

T3 上线两年

单量在 8 月超过美团打车

滴滴在下架前一度占据九成的市场份额，剩下的成百上千家平台去争夺近一成的份额。不断有新的参与者涌入，称要争夺市场第二名。

但滴滴多年来形成的资金、组织和规模壁垒，让后来者想要挑战，需要付出更大的代价。网约车也是一个局部网络效应的生意——它无法绕开地理限制去匹配平台内的商户和用户，这让后来者需要在若干个地域性市场和滴滴战斗，这种特性决定了难以在短时间内形成一个全国性的打车平台。

直到去年，第二梯队也没有出现真正意义上的领先者——去年底，聚合平台高德打车是第二名，日均单量在 150 万左右，而曹操出行、T3 出行分别在 70 万、80 万。

T3 出行团队也带着这份野心而来。他们预演认为，要在网约车行业活下来，市占率至少要达到 15%。若以整个网约车市场 3000 万的日均单量算，T3 出行则需要达到 450 万的规模。

背靠车企，T3 出行一开始实行 B2C 模式（运营车辆由平台提供，司机由平台严格筛选培训），以此确保安全合规性更好。但重资产的模式无法快速扩张，平台规模会受到限制。2021 年起，T3 出行开放司机加盟。

T3 出行的开城策略是在少数城市深耕，进入单个城市一年左右，让市占率达到 20%-30%。到今年底，T3 出行在全国范围内开城数量也仅会达到 48 个，远不及目前覆盖 300 多个城市的高德。

和大部分新平台一样，T3 出行持续烧钱扩张。在成立之初，T3 出行背靠一汽、东风、长安三大车厂，筹集了上百亿资金。“T3 出行账面上一直趴着不少钱。” 一位行业人士称。

T3 出行 CEO 崔大勇是一名汽车行业老兵，他曾在一汽十余年，离任时为一汽轿车销售有限公司总经理。一位前 T3 人士称，崔大勇经验丰富、有决断力，内部演讲富有感染力。

在崔大勇的带领下，T3 出行曾于去年提出在 2021 年年底实现全业务线日均 300 万订单目标。距离年底不到四个月，T3 出行日均单量已经超过美团打车，但距离自己设定的目标还有很大距离。

融资到位后，T3 出行或许会发起新的进攻。一位行业人士说，年底是网约车出行高峰期，根据过去的经验，T3 在年底的补贴力度也更大。

一位滴滴人士认为，目前 T3 出行的运营手段较粗放，还处在烧更多钱换增长的老套路中——而这也是滴滴当年得以成功的重要手段，如今滴滴的对手们正在用同样的手段对付它。

随着规模扩大

合规也开始成为 T3 的挑战

崔大勇在接受《中国经营报》采访时称，几大车厂一直有进入网约车市场的想法，但并没有行动。因为没有看到这个市场有可能改变的机会。

车厂动力很大，中国汽车市场 2018 年停止了连续 20 多年的增长，自此连续三年每一年都比上一年卖得更少，每买一辆车付出的成本都在增加。此外随着自动驾驶的完善，若干年后人们买车的需求可能更低。

车企做出行，最终是想在卖车需求变少后，通过经营网约车继续抓住出行消费，在产业链中掌握话语权。

“T3 出行的终极目标是成为自动驾驶时代的核心运营商。” 崔大勇说。

直到 2018 年，滴滴两起顺风车安全事件以后，中国监管机构加大了行业安全合规的推进力度，合规成为关键词，整个网约车市场的底层逻辑发生了变化，也就有了新的机会。

T3、曹操出行，均是背靠汽车制造商的出行平台。它们都是从 B2C 模式起家，因模式更重，在合规方面要强于滴滴。

车企对运力端控制更强。吉利集团有限公司总裁、曹操专车董事长刘金良曾在接受《财经》采访时称，曹操专车平台不仅和司机的手机联网，还和其平台上的网约车通讯，这样平台能对车辆的电量状况等进行监控。

车企也会在运力端花费更多成本。刘金良说，曹操的成本主要包括车辆采购、司机和推广成本。曹操专车以每辆 12 万－13 万元人民币之间向吉利采购汽车；更多经营成本来自司机，包括司机的招聘、培训、管理、工资、奖励。以 23000 辆车 × 6000 元平均薪酬计算，每个月有超过 1 亿元人民币支出。

一位出行企业高管认为，在资质合规和价格抽佣方面，这个市场最终会面临更严格的监管，T3 出行、曹操出行因为更合规，最有可能接得住变化。

不过，规模和合规目前依然两难全。9 月 1 日，交通运输部会同中央网信办、工信部、公安部、国家市场监管总局等部门，要求停止恶性竞争、自查违规行为。T3 出行位列首位。

监管机构要求网约车平台需要在各地获得网约车经营牌照，司机应持网络预约出租汽车驾驶员证（人证）、网络预约出租汽车驾驶员证（车证）方能营业。一笔网约车订单需要双证齐全才算合规。

根据交通运输部公布的 8 月网约车数据，T3 出行 8 月订单量较前一月上涨 66.8%，但订单合规率下降 9.5%。随着规模扩大，T3 将面对更多的合规挑战。

图：根据交通运输部统计收集的数据，滴滴的订单合规率有小幅提升。T3 订单合规率大幅下降，但依然高于主要竞争对手。

资本对网约车行业的热情重燃了一些，但整个市场的天花板并不会因此升高。中国网约车市场在过去三年都没有显著增长，滴滴上市发行价对应的市值只有 675 亿美元。去年收入比滴滴高 2/3 的全球网约车平台 Uber 如今市值不过 850 亿美元。

一位出行领域投资人认为，出行市场一家独大会给平台剥削消费者和司机的机会。有两三家势均力敌的平台存在，有利于促进行业良性发展。如果形成这样的格局，网约车市场将不再有垄断力量，也不再会有超级大公司。