硬核投资周期在缩短 如何踏准节奏？

记者：高远

摄像：钱晓鑫、杨立培

冯华伟，小村资本创始人 董事长。拥有十多年创业和股权投资经验，投资超过30个天使项目，累计资产管理规模超150亿元。成功投资了昆仑万维、步长制药、隆鑫通用、科迪乳业等十余家上市公司。

观点集锦

• 技术发展在自我加速 硬核投资周期在缩短

• 硬核投资领域市场论与技术论并不矛盾

• 创业正从存量模式创新到增量硬核投资转变

• 元宇宙投资机会将在三五年内 迎来爆发增长

• 单车智能和车路协同两种模式 将并存于新能源赛道中

• 信息流与能量流结合成数字能源 将是新增长极

• 新能源车企将迎来并购潮

• 行业先入者与后入者将在曲线竞争中 实现优胜劣汰

采访摘要

技术发展在自我加速 硬核投资周期在缩短

第一财经 高远：感谢冯总接受第一财经专访，高科技领域特别是硬核领域的投资中，有几个问题，一是投入周期比较长，投入也比较大，当中有一些不确定性比较多，比如某一个技术突然被另外一个技术所替代，这当中的风险怎么来考量，在投资当中的一个底层逻辑是什么？

小村资本 冯华伟：对我赞同。从经典的观点来看，实际上来说越硬的技术它其实是离现实生活相对来讲有点远，它的实现周期从技术、到从实验室、到商业化、再到大众的应用，它周期是比较长的。但现在实际上技术在加速发展。

我不知道你有没有没读过，雷.库兹威尔《奇点临近》的一本书，上面还特意提到了一个叫"加速回归"定律，实际技术在发展中它有个自加速的过程，所以我们这几年明显地感觉到有很多方面就像“未来已来”，我们就生活在原来想象中的科幻时代里，实际就是技术加速进展的一个现象。

第二个趋势就是很多技术发展，后面它是交叉学科，原来像从材料到工艺，再到一个产品被制造出来，现在可能从选材料的时候，原来都是人来选的，现在可能通过人工智能的因素加进去，把数据的因素加进去，所以材料的选取、包括工艺的筛选都会变得非常快，硬科技和硬核技术的到来周期实际上来说变短了之后，它就适合我们做投资来干这个事情了。

所以我也认为这对我们很多同行来讲，这也是一个千载难逢的机会。在这样一个国际国内双循环的大背景下，把精力、资源、团队都组织到硬核技术投资上来。

硬核投资领域市场论与技术论并不矛盾

第一财经 高远：涉及到技术领域投资一直有一个争论，有的是以唯技术论，有的是以市场论，特别在中国市场当中，后者可能占的成分会更大一些。现在是否仍然会有这样的争论呢？

小村资本 冯华伟：我觉得这俩是相辅相成的，不可能有一个没有市场的技术，当然，没有市场技术也可以去研究，比如说做一些基础研究，可能在未来很长的一段时间之后，才会发现它的市场和场景，要不然那就是一个浪费；也不可能有一个没有技术的纯粹的市场需求，它可能也不可持续；从我们这个行业来看，我们是希望看到它在接近市场的临门一脚的那部分，我们愿意通过资金、资本孵化这样的力量、通过创投这样的手段，把这样一个东西推向市场。然后为整个社会增加价值。

创业正从存量模式创新到增量硬核投资转变

第一财经 高远：过去我们看到有一些创富的机会是围绕着模式创新，甚至是整合某些资源的这种创新，未来如果说是一个平台化的公司，它的所有的基础都一定是技术为先决条件？

小村资本 冯华伟：非常对。

换成另外一句话说，过去可能更多的是存量里边的创新，是在存量机会里的再分配，现在是通过技术在谋取创新机会，通过投技术在谋取增量。

元宇宙投资机会将在三五年内迎来爆发增长

第一财经 高远：有没有那种突然的、颠覆性的创新，会在这个机会当中凸显出来？

小村资本 冯华伟：人工智能跟人类技术交互的这样一个阶段，我认为我们刚刚处在这样的一个阶段，会有一个巨大的机会，现在我们已经在开始关注这一板块，就是虚拟化这个板块，它是把数字原生和真实和虚拟这些融合在一起，它实际是数字技术发展到深度的一个层面的表征，我认为这个领域里会出非常大的创新空间。

现在我们的无论是社交手段、娱乐手段，还有工作、商业手段，有可能都会在数字世界里重新做一次，我觉得这是一个非常大的机会。现在工业互联网也好，投资标的的萌芽已经出现了，有很多人已经都在出手了，我觉得可能很快三五年就会变成很大的创新机会。

单车智能和车路协同两种模式 将并存于新能源赛道中

第一财经 高远：目前对于新能源汽车赛道，如果说它还有很大的红利和增长空间的话，这可能是所有人的共识。但您认为目前它有没有一些不确定性和发展当中可能会遇到的障碍？

小村资本 冯华伟：障碍肯定有，但是从路径来说应该还是挺确定的。一个是自动驾驶的这条路线；一个是车智能驾驶舱这条路线；一个是物联和传感这条路线；这几条路线最后它可能都会体现在整车上。

像美国走单车智能，像中国我觉得更大可能走车路协同。终局思维我认为一定就是智能化、智慧化。从去年开始，整个新能源车赛道热起来之后，一二级市场全部非常热，关联板块也变得非常热，这个链条就很长，链条又纵横交错，像你说的就在这里边可能会遇到一些某些阻力或者是技术路线的变化。比如说就电池来说，现在也有不同的技术路线，固态还是半固态。包括电池的材料也有、正负极，材料也有一些技术路线之争。每一个细小的分叉可能都会走弯路，但最终反正我觉得这些都会向前突破。

信息流与能量流结合成数字能源 将是新增长极

第一财经 高远：从未来万物互联的角度来讲，可能对于每一个终端能源的供应都会被大数据所采集，您认为第三方的能源利用平台可能会很快出现么？这一赛道的机会是不是很多？

小村资本 冯华伟：对。

其实你说的实际就是信息流和能量流的问题，电池它实际就是一个储能的仓库，它可以通过互联方式把它在不同的时空应用起来，当信息流和能量流结合在一起的话，就有个词叫数字能源，未来这块我认为一定会出现第三方的公司，并且体量会不小。

现在也有一些做信息化的或者做电池储能的公司，现在开始在往这方面做应用，在它们自身的体系内用一些更有效率的方式来解决这个需求，未来可能就会出现第三方的平台型公司来整合信息流和能量流。

对，我觉得这是一个挺好的生意。我看中的就是信息化、数据化、数字化、智能化和智慧化。我觉得刚才你说的实际就是一个智慧化的阶段，万物互联之后就是万物智慧，它会更有效率的进行能源的调配。

新能源车企将迎来并购潮

第一财经 高远：很多人担心比如说我买的这款新能源汽车，它会不会在未来的群雄逐鹿的过程当中被PK掉，如果押对了特斯拉或者某个汽车品牌，我就只买这一款产品，然后在它上面做平滑的过渡就ok了，在选择标的时，你们是否也会做这种考量？

小村资本 冯华伟：我觉得这个市场应该会容纳几家头部的新能源汽车公司，但肯定会头部化，其他的公司可能会生存，但生存的可能会比较艰难。

这一定是这样的。

因为技术时代它有一个特点就是你算法比它算得好、算得快，你就能胜出它一大截。所以最后肯定这几家头部公司应该都会差不多、或略有差异、或者是某方面体验的差异、或者是它们也会有情感认知的成分在里面，所以它会有固定的这个粉那个粉。就像今天的或者手机的格局，或者其他这种头部电子产品的格局一样，未来我认为应该是这样一个状态。

行业先入者与后入者将在曲线竞争中 实现优胜劣汰

第一财经 高远：当一个行业出现了一个挑战者和新的闯入者的时候，他一定会带着一个颠覆的基因来，比如说新能源汽车领域当中，突破了过去的传统燃油车的4S店的模式，可能几年都不需要保养车辆，中间销售环节所谓加价的问题也没有了，但后来你发现有些突破者跟变革者走了过去的路，它又在努力的建自己的4S店，很多的供应体系又在外包等等。从投资的角度来讲，怎么能够去抓准这个方向？

小村资本 冯华伟：像你说的4S店这种原来也它是一个服务的延伸，它是一个产品服务化的延伸。现在的这种可能在原来那部分服务，比如说换这些换那些不存在了，但是它可能有新的服务。

比如说在应用体验方面的用的技术越高，用户可能接受起来可能越会吃力，它会有这样的服务，就像现在去苹果店里有很多课程是给它的用户的，比如你去apple store里边，有很多课程就是苹果上那些应用，用户有时候自己摸索不会那么精准，它们就会有人来在店里来给用户上这种课程。我觉得以后更多的可能是它的服务延伸到这一方面，软性的方面，而不是单纯的换个硬件之类的东西或者服务。

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