实地地产危局，无人负责？

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

房地产行业整体性收紧之下，所有人都知道地产企业的日子越来越难、融资也越来越难。但在巨大的债务压力和降负债的监管要求之下，房企想要活下去又不得不想尽办法融资，在此背景下，很多房企自然就将目光瞄准到了融资成本较低又灵活的商票上。

但同时，一些房企的资金缺口很大，它们并没有办法通过发行商票来解决自身的债务压力，反而会出现商票到期无法付款的情况，这将加剧房企在资金和商业信用层面的双重压力。

此前一段时间，实地地产就因为未能按时兑付商票、拒付商票等事件而引发舆论的大量关注，在公司商票持票人围堵实地地产办公楼要求还债的背景下，实地地产的债务危机被曝光在所有人面前。

近年来，实地地产的处境可谓是非常差。2020年，实地地产IPO失败，这堵上了一条对于公司来说非常好的低成本融资之路。今年年初，公司被曝大量高管离职，此后，实地地产又多次陷入商票逾期兑付事件。

很明显，实地地产已经非常缺钱了，不然它也不至于接连出现商票逾期、进而还引发商票持票人的群体维权行动。只是，原本大家都以为实地地产背靠着富力地产能够让人放心一点，可不但富力地产自身的处境也不太好，它还直接发布了公告表示自己与实地地产在公司层面没有任何关系。

众所周知的是，实地地产的创始人是富力地产总裁张力的儿子，而现在富力方面已经公开与实地地产撇清了关系，实地地产自身又商票逾期，好像公司目前所陷入的危机已经到了“无人负责”的局面，相关债券人似乎只能凭好运了。

商票逾期凸显公司资金压力

今年五月，实地地产连续2次被媒体曝出存在商票逾期的情况，但此后公司的境况似乎并没有得到有效改善，即便是引发了全行业的关注，它依旧没有能力进行相应的偿还动作。

七月底，媒体报道有大量实地地产供应商和商票持有人聚集在实地地产广州总部，他们拉起了横幅要求公司还债。据悉，维权现场还出现了保安与维权者之间的肢体冲突。

在事件爆发的几天之后，实地地产在面对媒体采访时公开表示问题已经得到了解决，公司运营也没有得到影响。但很快，又有一些实地地产商票持有人来到了公司进行维权，这说明实地地产的商票兑付危机还远远未到已经解决了的时候。

回顾实地地产的商票兑付危机，该事件对于公司来说有种剪不断理还乱的关系。

今年五月，实地地产第一次被曝出商票逾期危机，据悉，该商票由公司旗下子公司开具，总规模达到十二亿元人民币，收款人为山西富兴盛洁净能源。但商票到期时，实地地产选择的却是直接拒付，原因在于实地地产认为收款人山西富兴盛洁净能源存在诈骗的嫌疑，所以决定暂缓支付。但很快，公司又对外表示已经全部完成了商票兑付工作。

这就有意思了，如果对方真的是涉嫌诈骗，自然是可以采取法律手段维护自己的合法权益，可随着事件的舆论关注越来越大，公司却是选择火速承兑了相关商票，这难免让人怀疑实地地产是不是故意逾期不还。

一波未平一波又起的是，到五月底的时候，实地地产又被媒体曝出出现商票逾期兑付的情况，而实地地产方面的解释却是由于小额商票持票人比较多所以流程需要时间。

而从七月大量持票人聚集在公司总部讨债的景象上来看，实地地产显然从未真正解决好自身的商票兑付危机，这对于公司的信誉影响非常大。

如何自救？

回过头来看，实地地产近年来的债务危机明显指向的是去年未能成功上市，如果彼时公司能够IPO成功登陆港交所的话，那么它可能在今年就不会那么“惨”、不会多次因商票兑付逾期而陷入巨大质疑。

事实上在最近几年来，实地地产的负债压力一直不小，商票兑付逾期危机可能只是公司债务问题之下的冰山一角，这让人更加忧虑实地地产的未来。

根据相关信息显示，早年间的大举借债式发展路径给公司埋下了巨大的“坑”，这导致公司在近年楼市不景气、监管趋严的背景下压力越来越大。

2017年底，实地地产的净负债率高达3809%，此后虽然公司开始大幅降负债，但到2019年底，公司净负债率也还有225%，这离“三道红线”的监管要求差距甚远。

那么实地地产到底该如何自救呢？早年间，人们对于实地地产与富力地产的关系其实还是有着很高期待的。

在2017年到2018年期间，两家公司的父子创始人曾经一起联合担保了多笔银行借款等，总金额近79亿元人民币，因为父子的关系，实地地产和富力地产之间还是不免会被拉到一起考量，如果富力地产能够活的很好的话，那么可能实地地产的债务危机倒也不必过于担心。

但可惜的是，在房企全面承压的行业背景下，头部房企富力地产一样深陷巨大的债务压力当中，去年年底还三道红线全面飘红的富力连自己的资金紧张问题都没能解决好，就不要提如何拯救实地地产了。

在此基础上，富力地产方面直接与实地地产公开撇清关系就显得理所当然了，只是苦了实地地产的商票持有人们。

看起来借助于外部力量来帮助公司脱困已经很难了，那么，实地地产有没有可能靠着公司经营、业绩的提升来帮助自己渡过难关呢？

从目前的房地产市场大环境来看，这点的可能性也很低。

一方面，随着相关监管政策正在试点将房企的商票信息纳入三道红线监控范围，实地地产的商票危机可能将会进一步危及公司债务表现；另一方面，实地地产在国内房地产行业中的影响力并不强，这预示着实地地产未来想要在房地产开发业务上突围的可能性也很低。