好听的“高杠杆” 难听的“高负债”

【口舌之勇】

所谓“高杠杆”，其实就是负债累累，其实就是债台高筑。

孙勇

“杠杆”本是一个物理学名词，不知何时起，它被应用到金融领域。在金融领域，通俗地讲，“杠杆”就是债务；借钱就是“加杠杆”；还钱就是“去杠杆”；负债率高就是“高杠杆”；负债率低就是“低杠杆”。

这些年，“高杠杆”这个词使用频率高，堪称热词。一方面，说明人们理财意识强烈，关注“高杠杆”乃至使用“高杠杆”的人越来越多；另一方面，不少知名企业因为“高杠杆”陷于经营危机，不少富豪因为“高杠杆”而信用破产，成为被执行人乃至跑路失联，相关新闻频频上热搜，作为这些新闻关键词的“高杠杆”自然也跟着热气腾腾。

由物理名词变成金融名词，这种跨界迁移，运用了类比思维。物理杠杆和金融杠杆的相似之处在于：两者都有放大效应，都能以小博大。古希腊物理学家阿基米德说，“给我一个支点，我就能撬起整个地球。” 这句名言，就生动地阐释了杠杆在力量上的放大效应。类比到金融领域，杠杆在财富上的放大效应也很可观。以自有资金为基础，借钱，两者相加钱变多，再用这笔变多的钱去挣更多的钱——这就是金融领域的“杠杆原理”。

金融杠杆，已经深深地嵌入了人们的生活。按揭买房，就是典型的金融加杠杆行为。以前，杠杆这个词不流行，大家管借钱叫“借钱”，现在，越来越多的人管借钱叫“加杠杆”了，听起来很爽，也很时尚。负债多的企业如果自称“高负债”，听起来就很苦逼；如果自称“高杠杆”，那听起来就很高大上了，仿佛做了一件很光荣的事情。

这几天，我仔细琢磨了一下，觉得杠杆这个词从物理领域迁移到金融领域，未必是个好事。用“杠杆”代替“债务”，说起来、听起来固然很爽、很时尚，但有文过饰非之嫌。因为，久而久之，这种美好的听觉感受会产生麻痹作用，陶然之间，让某些人忘记了杠杆就是债务，而债务终究是要还的，不仅要还本，而且要还利息。还不如直接叫“债务”来得实在，时刻提醒自己是债务人，别忘了还钱。

继续深究，用杠杆类比债务其实也不严谨。在物理领域，杠杆是力和工具的搭配使用，很讲究技巧。技巧玩到极致，就能像阿基米德说的那样，用一根杠杆撬动整个地球。这种技巧观如果完全迁移、同化到金融杠杆上来，会诱导人过度迷恋财务技巧，追求金融杠杆的极致化运作，最后往往容易出大问题。很多华丽的金融大厦，成于高杠杆，也塌于高杠杆。

在物理领域，可以追求杠杆技巧的极致运用；在金融领域，杠杆的使用恐怕要有所克制，无论是杠杆率还是技巧。

上文，小结了一下金融领域的“杠杆原理”，这个小结其实只说了上一半，还有下一半，那就是：以自有资金为基础，借钱，两者相加钱变多，用这笔钱去经营或投资，如果亏了，会亏得很惨。牢记下一半，可能比记住上一半更重要，尤其是对于那些迷恋金融高杠杆的人而言。

所谓“高杠杆”，其实就是负债累累，其实就是债台高筑。我主张，在词语的运用上，用后者替换掉前者。

（作者系证券时报记者）

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