利率飙升下的投资策略 高盛告诉你买什么空什么

来源：金融界网

　　本周，债券收益率的大幅飙升，让投资者加速逃离科技股。对此，高盛为想要利用利率变动获益的投资者制定了一项策略。

　　10年期国债收益率周二继续大幅上涨，最高飙升至1.567％，因投资者押注美联储将很快终止疫情期间的债券购买计划。在这轮抛售中，科技股首当其冲，NASDAQ周二下跌逾2％。

　　科技股通常被认为是长线股，意味着它们的股价是基于未来盈利大幅增长的前景下的。当利率上升时，这些未来潜在现金流的价值就会减少，进而降低科技股的估值。

　　与此同时，目前能带来可靠收益的所谓的短期股票则受未来利率走势的影响较小。

　　高盛美国股票策略主管David Kostin在一份研究报告中称：“若利率上升，长线股票的表现应该是逊于大盘的。我们预计，如果利率上升，短线股票将出现战术上的表现出色。”

　　高盛表示，随着标普500指数中大科技股的主导地位日益增强，股市对利率上升的冲击变得特别敏感。并指出，信息技术和通信服务板块目前合计占标普市值的40％，最大的5支股票——Facebook（FB）、亚马逊（AMZN）、苹果（AAPL）、微软（MSFT）和Alphabet（GOOGL）——占标普市值的23％。

　　Kostin表示：“自2018年底以来，股票回报对实际利率变动的敏感性已变得越来越负相关。这一定程度上是由于标普500指数长期高增长型公司的权重不断增加。长线股的表现与利率的走势密切相关。”

　　高盛强调近期要避开的长线股包括了Plug Power（PLUG）、Sunrun（RUN）、Uber（UBER）、Lyft（LYFT）和Carvana（CVNA）。高盛表示，在标普500指数的11个板块中，科技股的股票持续时间最长。

　　高盛表示，如果10年期美国国债收益率在年底前升至1.6％的预期水平，那么短期一篮子股票的表现应该会好于预期。

　　这些短期股票包括Premier（PINC）、EQT（EDT）、Air Lease（AL）和eBay（EBAY）。高盛称，总体而言，能源股的股票持续时间最短。

　　Kostin表示：“从理论上和经验上看，这两种交易都与成长股和价值股交易密切相关，因为高成长型股票的隐含股票持续时间较长，且在利率上升时往往表现不佳。”