农林牧渔：聚焦种业催化，布局畜禽反击！

种植链：种业迎多项重要催化，看好板块周期与成长共振

种业供给端或迎颠覆式变革机遇，建议重点关注种子周期涨价及先正达集团拟 登陆科创板带来的板块催化。具体来看：(1）玉米制种基地受高温天气影响减 产，预计行业整体或将提价 20%，且头部企业将优于行业。(2）玉米种子供需 结构改善，有望迎来库存周期反转。根据全国农业技术推广服务中心监测， 2021 年各玉米产区的主导玉米品种初步定价相比 2020 年有小幅上涨，其中东 北春玉米区涨幅 5%-10%，稀缺优质品种迎来供需紧张局面。(3）9 月 USDA 供需报告发布，全球及中国的玉米库销比继续维持低位，看好种植链景气上行。 种子作为粮价后周期，未来 2 年景气或将持续向上。(4）先正达登陆科创板 IPO 进展或超预期，利好我国种业创新发展，为“打好种业翻身仗”添砖加瓦， 看好转基因落地预期。投资建议方面，由于种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置，关注隆平高科、登海种业，受益标的荃银高科、大北农。

畜禽链：看好 Q4 反弹行情，畜禽板块或迎绝地反击

我们认为猪价有望在 Q4 开启年度的季节性反弹，白羽鸡短期供需基本面较好， 相关价格有望顺势上涨，建议重点关注畜禽链反弹行情。具体观点如下： (1）生猪：前期猪价受冻肉及二次育肥影响跌幅较大，但考虑到去年冬季受非 瘟及腹泻疫情影响，仔猪死淘率较高，将加大 Q4 生猪供给短缺，预期猪价 Q4 迎来反弹行情，本次猪价反弹高点看 22 元/公斤。对于非瘟未来演绎，短期建议密切关注南方疫情，抬头可能性或随养殖密度提升而加大；长期非瘟对行业整体扰动边际减弱，生猪周期整体下行。核心关注养殖成长股牧原股份，建议关注边际向好的养殖先锋。 (2）禽链：我们认为白羽鸡板块整体在 Q4 的表现有望超预期，板块性看多低 估值白鸡板块，尤其关注前期跌幅较大的弹性标的，核心推荐益生股份、仙坛 股份和圣农发展等。此外，从成长角度去看，建议关注：湘佳股份、立华股份。 (3）动保：从板块配置角度看，动保板块的投资机会或弱于养殖板块，短期 Q3 猪价反弹或带来板块贝塔行情，关注科前生物与生物股份等。

自下而上：敬畏周期抱成长

虽然农业整体周期下行，但是未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命， 供给侧从分散到集中的过程会产生更伟大的公司，我们认为管理层优秀、能持续学习且自发激励的龙头公司或最为受益，市占率有望加速提升，业绩飞速成 长。自下而上核心推荐熵减进化、持续突破增长的成长股海大集团，生猪成长 股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。

农业整体投资观点如下，自上而下看好种业及养殖板块反弹。其中，(1）种业 推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农；(2）生猪推荐：牧原股份及 养殖先锋；(3）禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发展 等；(4）保板块建议关注：科前生物、生物股份。自下而上推荐成长股，关注：海大集团、牧原股份、金龙鱼。

隆平高科：公司主营业务为:凭经营和生产许可证进行以水稻、玉米、蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的生产、加工、包装、培育、繁殖、推广和销售。目前公司主要产品为:杂交水稻种子、杂交玉米种子、杂交辣椒种子、蔬菜瓜果种子、干辣椒及其制品、油菜及棉花种子。

牧原股份：公司主营业务未发生变化,为生猪的养殖与销售,主要产品为商品猪、仔猪和种猪。

仙坛股份：公司主营业务为父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工、销售。公司主要产品是商品代肉鸡及鸡肉产品,其中鸡肉产品主要以分割冻鸡肉产品、冰鲜鸡肉产品和调理食品的形式销售。

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