东方电气：新能源时代的“卖铲人”

有人在偏远山谷的河滩处发现了黄金，一大堆听闻消息的淘金者蜂拥而至。

问：在这场淘金热中谁会赚到更多的钱？

在这处物资匮乏的山谷中不是每一个都能淘到黄金，但每个卖铲人都能赚到淘金者们的钱。

19世纪美国的淘金大潮中，萨克拉门托山谷共开采了价值20亿美元的黄金，但这笔财富只为少数人所有。

在这里，一把铲子卖36美元，相当于今天的1000美元。在这里诞生了一些著名的企业家：向淘金者出售食物的菲利普.丹福思.阿穆尔，向淘金者兜售百货和牛仔布的牛仔裤发明者李维.斯特劳斯……

我们把向淘金者提供设备和服务的人称为“卖铲人”。

一、新能源时代“卖铲人”

谁都知道未来的世界是新能源的世界，电力是新能源世界的“石油”。于是企业纷纷进入萨克拉门托山谷：小米、百度造车，宁德时代研发钠离子电池……但哪家会在十年后享有新能源带来的最大利润仍充斥在市场各种预测声中。

不管未来如何辉煌，但当前新能源就像缺衣少物的萨克拉门托山谷。

新能源汽车成本仍高于传统燃油车。在打车软件上打个车得留意打到的是不是新能源汽车，因为新能源汽车打车费比传统汽车打车费贵。

开新能源汽车出行的车主充电得先找充电桩，找到充电桩再排队，排完队再花时间等充满电……

再看电池，磷酸铁锂电池和三元电池是市场主流，可是锂钴镍真的够用吗？要知道我国钴资源仅占全球的1%，镍也严重依赖进口，存在较大的缺口，这类原材料的价格也在不断上涨，电池成本迟迟降不下来。宁德时代转头研究钠离子是好事，但钠离子能多大程度上取代磷酸铁锂电池和三元电池呢？

绿氢电池堪称最理想的新能源电池，除非有重大技术突破，否则绿氢生态链在十年后形成主流的商业化电池模式还是很困难的。

我们为什么说东方电气是新能源时代的“卖铲人”呢？

从公司财报提供的信息看出，东方电气主要是卖发电设备的，开发、设计、制造、销售一条龙服务，而且是六电并举（水电、火电、核电、风电、气电、太阳能发电）。

在这样的企业中，研发创新是其生命力。

上周我们看好储能的逻辑是：由于新能源发电本身具备的波动性和间隙性，具备削峰填谷作用的储能便与新能源发电联系密切，可以这么说，要想发展新能源发电，必须有储能作为支撑。

在储能的五种技术路线中，抽水蓄能最具规模性，东方电气也是我们在抽水蓄能方面重点关注的企业。说东方电气是新能源的“卖铲人”并不为过。

二、东方电气的业务竞争优势

东方电气的竞争优势在于其六电并举的综合性业务布局和较强的自主研发能力。

水电设备方面，公司可批量研制100千瓦等级水轮发电机组。一台百万千瓦发电机发电能力可达每小时100万度电，一天发电量2400万度，这意味着可以带动一座中型城市的全部用电。

另外，2020年年报中表示，白鹤滩百万千瓦水轮机组实现首台转轮和转子吊装。

我在之前的文章里有介绍过抽水蓄能的工作原理，无非是重力势能和电能的相互转换，对地形依赖很大。大家来看下面这张白鹤滩的图片，也就不难理解白鹤滩对抽水蓄能的重大作用了。

东方电气还有一个比较厉害的可发展的优势是可以批量研制重型燃气轮机设备。

燃气轮机可用于压缩空气储能。工作原理就是通过压缩空气使之与燃料混合燃烧，然后膨胀做功转化为机械能。燃气轮机在发电上多用于调峰，也多应用于油气开采输送、冶金化工、船舶。

全球燃气机市场主要被欧美垄断，国内外燃气轮机之间存在较高的技术壁垒，我国燃气轮机市场发展前景巨大。

东电未来可以把部分发力点放在突破燃气轮机的关键技术上，抢占市场份额。

至于东方电气在火电、风电、核电、太阳能发电上的发展，大家可以在东电的财报中找到。

三、从研发能力看三大电气股

刚刚说了，研发是东方电气的生命力所在。2020年公司研发投入20.03亿元，占营收的5.5%，新增有效专利370件，其中发明专利95件，截至2020年底拥有有效专利2690件，其中发明专利999件。

对比一下主营同为发电设备的哈尔滨电气。2020年哈尔滨电气的科技投入13.08亿元，占营收的5.45%。新产品开发125项，本年公司完成专利授权314件，其中发明专利61件。

东电和哈电的研发投入占营收的比重均在5.5%左右，但东电的新增专利数却高于哈尔滨电气，东方电气在研发能力上是有优势的。

再对比上海电气，上电2020年研发投入48.87亿元，占营收比重3.58%，占比方面略逊哈电和东电。

上海电气的专利数量在年报中未有说明，但我们可以通过无形资产明细中专利权的账面价值来比较一下。截止到2020年底，上海电气的专利和许可证的账面价值为12.32亿元，占无形资产的13.66%，东方电气专利权的账面价值为1.68亿,占无形资产的10.48%，这方面上电扳回一局。

单从研发数据很难看出东方电气和上海电气有多明显的差距，但今年上海电气正处于多事之秋，董事长被抓和83亿财务暴雷对公司影响还是很大的。相比之下，东电目前还处于安全地带。

四、总结

作为能源设备的提供者，新能源时代的“卖铲人”，东方电气只要能稳中求进，做好内控，在新能源时代里分到一杯羹是不成问题的。

声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，股市有风险，入市需谨慎。

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来源公众号：飞鲸投研