指数反弹乏力 再度回调整固

（仅代表作者观点）

作者：云飞扬

来源：股市动态分析

上期文章中所提及的指数分化和资金调仓现象，在过去两周时间里继续演绎，各大指数走势的差异依然明显。比如，10月22日，随着消费蓝筹等板块个股的反弹，上证50指数收涨1.21%，创出近几个月的新高，而上证指数当日却下跌了0.34%。

近期，还是上证50指数相对稳健一些，走出了较为规整的上升5浪形态。（见图一）

图一：上证50指数60分钟K线浪形分析

9月2日撰写的第18期专栏文章中，笔者将8月20日出现的跳空缺口定义为竭尽缺口，目前看来还算是合理的。上证50指数的3044.88点是阶段性低点，由此构筑的头肩底形态似乎也是有作用的。只是有一个问题尚待确认，就是2月18日以来的调整，真的已经结束了吗？（见图二）

图二：上证50指数日K线浪形分析

从图二观察，假设四-C浪调整是8月底结束的话，那么现在就处于第五浪段中了。8月31日至10月26日的走势可视为五-1浪，包含着5个小波，具有推动浪性质，运行了约34个交易日。根据艾略特波浪原理，随后进入abc结构的五-2浪：首先，本周二的高点之后开始五-2-a浪下跌；接着，会出现几天时间的五-2-b浪小反弹；然后，还应有五-2-c浪下跌。按照这样的波浪形态分析，虽然指数后市还可能回调，但不会跌破前低。

与上证50指数相比，沪深300指数本月走势略感迟滞，在收敛楔形之内运行，延续窄幅盘整格局，多空双方仿佛都在犹豫中。（见图三）

图三：沪深300指数日K线形态分析

面对最近的震荡行情，许多投资者关心啥时候才会出现更大机会。回顾之前几年的大盘指数走势，可以看出，快速拉升行情往往是一个浪段的核心，也就是某一个3浪。（见图四）

图四：沪深300指数日K线浪形分析

如图四所示，可将2019年2月25日的指数大涨划归为一-3-3浪，2020年7月初的上涨属于三-3-3主升浪段，而2021年元旦前后连涨几天则是三-5-3浪。以上的三次快速拉升，可谓异军突起，个股普遍大涨，沪深300指数涨幅也在10%以上。只是，行情来得快去得也快，短短几个交易日后，多头便又消失得无影踪了。这种来去匆匆的奇特景象，从宏观基本面出发是难以分析的，但是，站在波浪理论的视角，就比较容易解读了。

在证券市场有趣的律动背后，究竟隐藏着怎样的秘密，这是行为金融学的研究范畴。最近20年里，已经有三次诺贝尔经济学奖颁给了行为金融学专家。行为金融理论正以其独特魅力，吸引人们不断探求并寻找问题的答案。

古人云：“少则得，多则惑”。事实上，对个人而言，并不是信息越多越好，有时甚至正相反，资讯越多，思维可能越容易混乱。简洁的交易模式对行情的适应性也许更强。毕竟投资者需要在不确定的市场里建立具有一致性、可重复验证的操作系统，以期获得较合适的盈亏比。目前，不妨耐心等待契机，尽量做高性价比的买卖。

另外，从资金面分析，上周北向资金连续多日净买入，贵州茅台、五粮液、中国平安、招商银行等权重股获得较大幅度加仓。显然，有投机资金在红利蓝筹个股中潜伏，内在力量正在悄然转换。本周，行情未能延续，大盘仍需整固。

政策面上，10月18日，MSCI中国A50指数期货在港交所上线交易。11月1日开始，合格境外投资者将可参与金融衍生品交易，包括商品期货、期权及股指期权等，这些都有助于增强A股对国际资本的吸引力。

总之，等当前这轮调整过程结束后，在11月中下旬至农历年底的两个多月时间里，也许会有较值得参与的行情机会。

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（编辑：小股）

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