可孚医疗收购吉芮医疗、橡果贸易 深度布局康复辅具产业

康复辅具产业发展正在加速！

11月7日下午，可孚医疗（301087.SZ）发布公告，公司拟收购吉芮医疗器械（上海）有限公司54.0539%股权，交易价格约为5027万元；拟通过收购橡果贸易（上海）有限公司100%股权的方式获得“背背佳”品牌、知识产权等全部业务，交易价格为1.77亿元。

可孚医疗在上市后连续两笔收购，背后意图是什么？将会带来哪些影响？

万亿市场风口正盛 抢占行业头部地位

随着中国人口老龄化加快，对康复辅具产品有需求的人群正在急剧上升。据国务院印发《关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》，2020年我国康复辅助器具产业规模将突破7000亿元，基本形成布局合理、门类齐备、产品丰富的产业格局。预计到2025年，我国康复辅助器具产业规模有望突破1万亿元，成为一个巨大的蓝海市场。

可孚医疗深耕医疗器械行业十余年，旗下产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域。根据招股说明书显示，公司2018-2020年，康复辅具类产品营业收入分别为2.48亿元、3.21亿元和2.93亿元，占公司整体营业收入的22.88%、22.06%和12.63%。近年来，随着其他品类收入增长，公司康复辅具类产品收入占比正逐渐下降。

公告显示，吉芮医疗是我国电动轮椅行业的领先品牌，具有较强的技术研发能力和高效的制造工艺流程，产品远销国内30多个省市及国外40多个国家和地区，2020年实现营业收入1.03亿元；“背背佳”是我国康复类矫姿细分领域知名品牌，深受广大消费者的喜爱，是天猫商城、京东商城健康品类的热销品牌，根据天猫后台和京东后台的汇总数据，其2020年实现销售额2.15亿元。

康复辅具行业的外延十分广泛，具备“小产品、大产业”的行业特性。国外企业凭借技术优势，在市场占有率上遥遥领先，尤其在高端领域。就国内而言，尽管行业内企业数量众多，在各自细分领域出现了一批龙头企业，但整体市场占有率还非常低。如在科创板上市的翔宇医疗（688626.SH），2020 年营业收入为4.96 亿元，伟思医疗（688580.SH）2020年营业收入为3.78亿元，市占率非常低。

此次收购完成后，初步统计，可孚医疗在康复辅具领域年销售收入可实现6亿元以上。同时公司可以整合康复辅具全产业链，发挥双方的协同效应，培育新的利润增长点，进一步巩固国内康复辅具行业的头部地位。

外延拓展产品管线 夯实自主研发生产能力

可孚医疗康复辅具类产品主要包括颈腰部康复、腿部矫形、理疗按摩等，其中轮椅产品是占比最大的单一产品，以自有品牌外购为主，吉芮医疗是公司康复类产品的主要供应商之一。

据悉，吉芮医疗是一家集研发、生产、销售电动轮椅、手动轮椅、老年代步车等智能康复辅具的高新技术企业、专精特新企业。公司拥有发明专利6项、实用新型专利51项、外观专利30项，获得医疗器械注册证的电动轮椅70个型号，手动轮椅20个型号，拥有完整的知识产权体系和领先的技术研发能力。

通过收购吉芮医疗，可孚医疗将补充在轮椅、行动辅具等产品自主研发及生产能力的空缺。2021年吉芮医疗南通生产基地投入使用，年设计产能已提升至25万台，这有助于提升公司康复辅具类产品的整体营收规模及综合实力，提升自有品牌及自主制造产品的比例，进一步巩固和提升公司的核心竞争力。

“背背佳”（babaka）品牌已有20多年的历史，专注矫姿、塑形、按摩、理疗仪类产品的研发、生产和销售。可孚医疗公告中称，计划将“背背佳”作为康复辅具类产品的子品牌，联合高校医学院、大型三甲医院等医疗机构，对物理矫姿、塑形产品进行专业的临床学术研究及产品升级开发，结合公司在多参数健康监测领域深厚的研发积累，打造以医疗科技为基础的矫姿、塑形、理疗及可穿戴医疗监测系列产品。

在国家政策鼓励和支持下，国内康复辅具企业正不断进行技术创新与升级，经过多年的发展，国产品牌已经逐渐赢得国内外市场的认可，加速进口替代的同时，也在布局国际市场。业内人士表示，两笔收购后，可孚医疗有望通过并购整合和加强自主创新，不断完善产品管线，实现内涵与外延同步快速增长，成为一家平台型医疗器械龙头企业。