中概大反弹！云CC龙头容联云（RAAS.US）大涨20%，本周四发布季报，预期增长迅猛

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在经历了近一年的低迷走势后，上周中概股普遍迎来大反弹！ 上周四开始热门中概股普遍上涨，截至周五收盘更是进一步扩大涨幅，两个交易日，京东涨10.5%，腾讯音乐涨10.6%，爱奇艺涨10.1%，老虎证券涨11.0%。 而国内云CC业务龙头，容联云（RAAS.US）近两个交易日的涨幅，更是达到了19.8%。 中概股宏观情绪和未来市场预期，有所好转，走向积极。

容联云是中国最大的多业务的云通讯服务商，同时也是中国SaaS企业赴美上市第一股，公司预计于本周四发布第三季度财报，从半年报业绩来看，预期Q3公司能继续延续上季度的迅猛增长，其主营业务CCaaS的业务增速值得期待。

作者 | 独角兽研究员 编辑 | Arti

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容联云三季度CC业务预期增长迅猛，国内CC市场迈入高速发展期，云通讯行业未来3年有望到达千亿规模

中国企业整体IT支出超4000亿美元，其中2000亿美元为通讯类相关支出，这部分中绝大部分是传统硬件的投入，目前在国内市场真正云通讯的渗透率只有2.7%，对比美国的渗透率已经接近10%来看，仍有较大的增长空间。

根据CIC《中国云通讯行业蓝皮书》报告，中国云通讯行业将迎来快速增长，整体市场规模将从2020年的人民币498亿元增长至2025年的人民币1,465亿元。其中云CC与云UC&C预测期内增速较快。根据CIC的报告，中国云CC市场规模在2019年约为83亿元人民币，预计未来在2024年将以34.1%的复合年增长率增长至约358亿元人民币。

中国云通讯巨大的市场增量空间吸引众多企业纷纷布局。 其中多数云通讯企业的业务方向主要聚焦云 CC、UC&C、CPaaS中某一至两个领域，仅有容联云一家企业可提供全套基于云的通讯产品和服务。

同时，据CIC《中国云通讯行业蓝皮书》报告显示，容联云为中国2021年上半年营收增速最快的云通讯解决方案服务商，其中云CC业务市场增速第一。根据已披露的半年报来看，二季度CC业务收入同比大幅增长105.1%至1.08亿人民币，预计三季度增速也将超过100%，明显远高于行业平均。预计公司全年的CC业务将达到4.04亿人民币规模，各业务市场占有率预计将持续提升。

二季度收入表现亮眼，总收入同比增长近50%，同业对比股价潜力巨大

公司今年Q2财报表现亮眼，基于公司在行业中深耕多年。既提供定制化的产品，又提供了标准化的产品。一方面可以在某些行业做标杆客户，然后向不同的行业做横向拓展，拓宽整个行业的覆盖度。另一方面基于垂直行业的经验，能够在纵向的行业里做渗透，而且对于既有客户，可以通过产品力的丰富去增加交叉销售的占比。

二季度营业总收入为2.74亿人民币，同比增长47.9%，预计未来两年公司仍将维持高双位数的增速。二季度毛利率同比上涨43.1%，随着公司CC业务的占比提升，预计公司毛利率将进一步提升，从2020年的40%提升到2022年的50%。

容联云通讯对标的是美国云通讯商 Five9、Zendesk、FreshWorks、Twilio、Ringcentral等，市值均超过百亿美元。 平均市销率18倍以上，其中与容联云最为类似的综合式一站式服务云平台FreshWorks市销率高达28倍，资本市场认可度之高可见一斑。

受到今年中国境外科技股宏观负面情绪影响，容联云估值经历了高位回调，对应21年收入的市销率仅4.51倍，处于行业历史地位。如果估值回到行业平均水平，其股价有近400%的提升空间。

中概股估值洼地，容联云三季度获大机构加仓

由于美国股市目前的估值已经很高，一些追求价值型投资的投资者也正转向中概股。在中概股回调之际，高盛近期看准时机大幅增持新东方、好未来以及阿里巴巴，伯克希尔哈撒韦今年以来也已经两次出手“抄底阿里巴巴”。

同样，容联云在三季度也获得了许多大机构加仓，其持仓机构数也由原先的59家上升至62家。 据腾讯自选股披露的数据显示，容联云三季度获包括摩根士丹利、花旗、以及顶级对冲基金D.E. Shaw & Co等多家外资机构的大幅增持。

获大机构一致性看多，也从侧面证明，容联云正在步入成长新阶段，外资机构们也普遍看好中国优质龙头企业的长期投资价值，容联云的后市表现值得期待。

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