穆迪：会德丰非房业务稳定收益缓解开发业务波动性

观点地产网讯：11月16日，穆迪授予Wheelock MTN (BVI) Limited发行的港元高级无抵押票据“A3”评级。

据观点地产新媒体了解，上述票据由会德丰有限公司(Wheelock and Company Limited，简称“会德丰”，A3 稳定)提供不可撤销和无条件担保。

该票据是根据会德丰全资子公司Wheelock MTN (BVI) Limited和Wheelock Finance Limited的50亿美元有担保中期票据（MTN）计划发行。该MTN计划的评级为“(P)A3”。会德丰将收益用于一般公司用途。

穆迪副总裁兼高级信贷官Stephanie Lau表示，“A3”发行人评级反映了会德丰在中国香港特别行政区(Aa3 稳定)房地产开发方面的长期经营记录，以及其在中国香港特区的既定市场地位和优质土地储备。

“A3”评级还考虑了会德丰集团非房地产开发业务产生的可观且稳定的收益，这增强了会德丰集团的业务多元化，并缓解了其开发业务的波动性。此外，会德丰卓越的流动性和显著的财务灵活性支持其信用状况。

这些优势部分被以下因素抵消：会德丰其房地产开发业务固有的波动性；会德丰在九龙仓集团有限公司的部分股权导致的现金损漏；与集团规模庞大的金融投资组合相关的不确定性和潜在波动性。

穆迪预计，在未来12-18个月内，会德丰调整后债务/总资本将从截至2021年6月30日的30%改善至26%-27%左右，因为部分预售收益可能会用于减少债务，且不会进行重大收购和扩张。该比率适合其评级类别。

尽管会德丰是一家控股公司，其运营子公司拥有大部分债权，但其来自三家运营子公司和联营公司在不同业务领域的可观且稳定的股息流(不包括非经常性分配)减轻了从属风险。

就环境、社会和治理（ESG）方面的考虑而言，会德丰的评级因素包括吴氏家族的集中持股、其私营企业的地位以及执行董事在董事会中的主导地位。其三家主要运营子公司和联营公司中较大的两家在中国香港特区上市，这降低了与集团私营企业地位相关的风险。