光刻KHz晶振迎来爆发式增长 国内唯一可量产的泰晶科技受益

随着5G的发展，智能穿戴设备大规模“入侵”我们的生活，可穿戴技术领域已将智能电子设备与其他配件融合在一起。现在，很多应用场景都可找到可穿戴设备，例如健身追踪器、智能戒指、智能手表和TWS耳机等。与手机、电脑等设备不同，可穿戴设备每天伴随我们的时间显然要长得多。

这要求可穿戴设备的元器件之一晶振具备低功耗和小型化。

低功耗设计可以在可穿戴设备不活动时节省能源，较低功耗的晶振元件不仅使可穿戴设备的供电时间更长，使设备可以执行更多的功能，而且还帮助设备延长使用寿命。

小型化设计更能满足可穿戴设备对精度和稳定性的需求，还更节省空间，为可穿戴设备腾出线路空间实现更多功能，目前小型的贴片晶振已经应用于各种可穿戴设备产品。

晶振频率越低功耗越低，而光刻工艺有助于晶振实现小型化。从市场分布看，KHz晶振主要用于电子设备计时以及低功耗设备唤醒，市场较为集中。根据CS&A数据，2019年KHz出货量占比为37.3%。

其中，光刻KHz产品具备稀缺性。首先，KHz晶振结构形态是音叉型，内部结构较为复杂，工艺壁垒较高，准入门槛较高。其次，光刻工艺是超小型化晶振必备工艺，存在大量Know-How，具备较高技术壁垒。随着5G发展以及电子设备轻薄化趋势下，对于小型化晶振需求高企、缺口较大，核心壁垒在于光刻工艺。

目前全球有四家企业具备核心光刻工艺规模量产能力，分别是日本的爱普生、NDK、KDS以及泰晶科技。泰晶科技是中国大陆唯一可规模化供应光刻KHz产品的晶振厂商。在基于半导体光刻工艺的微型晶体谐振器方面，泰晶科技除引进先进的生产配套设备外，自主研发了激光调频机、自动涂胶机、自动周波测试机、wafer测试机、wafer折取机等设备，生产设备具备明显的技术优势、产品性能稳定、质量可靠。

泰晶科技2015年实现光刻工艺产品K3215量产，2016年片式微型音叉型（KHz）谐振器实现了K3215规模化量产，更小尺寸K2012、K1610已实现批量供应全球头部客户。

目前，泰晶科技已积累一批各行业头部及重点优质客户，服务中兴通讯、海康威视、大华、联想、格力、美的、移远、涂鸦、京东方、美格智能、日海、移芯、大疆、国电、华勤、FLEX（伟创力）、venture、Jabi等，客户结构持续优化。

事实上，光刻KHz产品除了应用于智能穿戴设备，还广泛应用于，智能家居、智慧城市、物联网、医疗电子、工业控制等新兴市场。随着AI、IoT、汽车电子等新兴市场迅速发展，带动光刻KHz晶振需求量激增。根据中国产业信息网数据，2020年全球晶振需求量1755亿只，预计到2025年将增长至3125亿只，2020-2025年CAGR达12.2%。

如今，泰晶科技积极瞄准小型化KHz等高附加值产品。2021年9月11日，泰晶科技与重庆市垫江县政府签订《超小型号低功耗、高端高稳频控元器件生产项目投资协议书》，计划投资额12亿元，其中，首期投资4亿元，项目总投资5年内完成。

西部证券预测，泰晶科技K系列产销量有望维持20%以上增长速度。西部证券还认为2022-2023年光刻小型化KHz产品价格有望保持坚挺。基于以上假设，西部证券预测泰晶科技2021-2023年营业收入分别为14.17、21.74、25.87亿元，同比增速分别为124.64%、53.34%、19.04%，毛利率分别为34.26%、35.34%、35.55%。