伟创电气：广发证券股份有限公司、国华兴益保险资产管理有限公司等32家机构于11月23日调研我司

2021年11月29日伟创电气（688698）发布公告称：广发证券股份有限公司、国华兴益保险资产管理有限公司、国联安基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、恒识投资管理(上海)有限公司、华融证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、交银人寿保险有限公司、平安养老保险股份有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、人寿养老、上海淳韬投资管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、上海国际信托有限公司、上海睿亿投资发展中心(有限合伙)、上海相生资产管理有限公司、北京艾美谷投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、鼎辉投资、上海易同投资咨询合伙企业(有限合伙)、深圳资瑞兴投资有限公司、万家基金管理有限公司、鑫元基金、长江证券(上海)资产管理有限公司、长信基金管理有限责任公司、招商基金管理有限公司、招商证券股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、中海基金管理有限公司、中加基金、中银国际证券股份有限公司、长城基金于2021年11月23日调研我司。

本次调研主要内容：

问：电机能效政策的提出,对变频器市场的影响如何?

答：《电机能效提升计划（2021-2023年）》（以下简称“计划”）的提出，变频器市场将迎来新的增长空间。计划指出，会加快推进电机系统技术创新，推动风机、泵、压缩机等电机系统节能技术研发，加快应用离心式风机、水泵等二次方转矩特性类负载与高效节能电机匹配技术、低速大转矩直驱技术、高速直驱技术、伺服驱动技术等，提高电机系统效率和质量。进一步优化电机控制算法与控制性能，加快突破永磁电机效率最优控制和无位置传感器磁阻电机参数精确辩识等技术。以上电机控制算法和控制性能均是变频器产品的主要研究方向，目前公司在电机控制算法方面掌握了异步感应/永磁同步/同步磁阻电机的矢量控制技术、电机高频注入控制技术、电机参数辨识技术、高速弱磁等关键核心技术，在产品性能方面，公司变频器产品在支持的电机类型、开环矢量控制性能、闭环矢量控制性能、电机参数学习等技术指标上，与国内同行业上市公司处于同一水平。在很多工控场合，除了要提高能效以外，还要通过控制调速、降频等各种控制手段节省一部分能耗，所以高效电机领域基本上都要配变频器。在计划提出之前，公司已经在高效电机领域进行了布局，专门成立了高效能源SBU对高效电机进行推广应用,并且公司已跟一些电机厂家达成了战略合作关系。

问：公司在高效电机领域的布局有哪些?

答：在高效电机领域，公司主要在以下几个方面进行了布局：第一是高速电机领域：公司于2015年就开始投入资源进行布局；相对于传统的电机，高速电机现主要用于气体压缩和传输领域，其节能效率高，一般在20%以上。公司在高速电机驱动领域，技术和市场份额均处于国内领先水平。第二是同步电机包括直驱电机的节能应用：公司在永磁同步直驱技术方面积累很多行业运用经验，现主要运用于矿山机械设备和工业风扇领域。第三是是同步磁阻电机：公司在2018年开始和一家国内电机龙头企业进行合作，共同开发同步磁阻电机驱动器，现阶段该技术处于国内领先水平。综合来看，目前所有的电机厂基本都在做高效电机的推广和应用，而要适应高效电机驱动离不开专用驱动器。很多电机厂都在寻求和驱动器厂家的战略合作，公司也在积与电机厂家建立合作，共同助力国家“双碳”战略实施。

问：高速电机这是一个什么产品?

答：高速电机实际上是同步电机的一个子类，高速电机因转速高，体积远小于功率普通的电机，与原动机相连，取消了传统的减速机构，转动惯量小等原因，所以具有电机功率密度高，可以有效的节约材料，传动效率高，噪音小，动态响应快等优点。

问：同步电机是都需要标配变频器是吗?

答：同步电机如果在恒速运转时，可以不配变频器驱动，但变频器驱动可以解决大型同步电机起动困难，重载时震荡甚至有失步危险等问题。现在整个国内市场同步电机占整体工业电机的比例很小，后期市场会有很大的提升空间，基本都会搭配变频器。

问：目前在国内销售同步磁阻电机产品,下游主要是用在哪些行业?

答：目前国内同步磁阻电机产品主要销往水泵行业、风机等领域。国内市场整体出货量不大，以节能改造试用为主，还在做测试及市场验证阶段，今年整体市场还在观望期，下半年加大限电措施以及公布的《电机能效提升计划（2021-2023年）》对同步磁阻电机的关注度提升很多。

问：公司目前产品结构偏向行业专机形式,如果去做电机产品大批量配套开发,整个产品的开发周期大概需要多久?

答：我司产品主要为客户提供通用变频器和行业专机两类产品，通用变频器也可以驱动同步电机，能满足很大一部分市场的需求。为了满足行业客户需求，公司充分了解客户需求，结合现场应用工艺，专门开发行业专用驱动器，此类专机产品的开发周期一般在3-6个月，部分大客户定制非标机型的开发周期会根据客户需求而定。

问：从技术的角度来讲高效电机产品生产有没有门槛?

答：从技术的角度来讲，高效电机的生产还是有一定门槛的，异步电机的生产工艺非常成熟，大家主要依赖供应链优势和规模优势。但是对于同步电机和同步磁阻电机，电机产品设计和电机成本密切相关，电机的可靠性也跟产品设计密切相关，异步电机主要是电机级数的不一样，但同步电机的转速范围非常宽泛，可以从二十转到十几万转，高转速对电机的性能要求是完全不一样的，不同的电机厂家技术能力不一样，设计的电机成品也不一样。同步磁阻电机最大的难度就在于它的转子设计，一旦设计技术成熟，并且它的制造工艺和生产不复杂，我们认为国内的同步磁阻电机就会爆发式增长。

问：行业拓展方面还有哪些领域公司比较重点关注的?

答：针对高效电机的应用领域，我们会重点关注暖通空调、环境通风（包括楼宇通风、工厂通风、农业养殖通风等）、车载空调、热泵空调等，这些领域都重点向高效节能电机领域切换。公司今年成立了高效能源行业SBU，将重点开拓该细分市场。另外公司也将持续关注储能、新能源发电、物流、锂电电池、激光设备、3C电子等行业市场。

问：目前公司订单情况如何?

答：目前在手订单充裕，产能利用充分，经营状况良好。

问：从产品角度上分析变频器产品,伺服系统和控制系统产品的占比情况?

答：公司变频器产品分为通用产品行业专机产品，占主营业务收入比例分别为27.36%、48.41%，伺服系统和控制系统产品占主营业务收入比例为23.68%。

问：IGBT迭代上,公司目前的进展情况怎么样?

答：IGBT模块的采购情况已经大部分转向国产，国产比例达到80%-90%，目前比例还在持续提升。中高压变频器以及特殊应用行业的专机产品用的是进口器件，用量占比比较小。

问：请问公司四季度及明年整个毛利率的一个预计状况?有哪些具体的降本措施?

答：影响毛利率的因素是多方面的。公司有做相关的成本防控措施，比如：与上游关键原材料厂商沟通，签订战略协议，对部分物料进行锁价；加强供应链管控，同时在生产端严控良品率，做好降本增效工作；研发部门不断优化产品的设计方案，通过寻找替代物料等方式，在保证产品功能不变甚至提升的前提下，不断优化产品的成本结构。到目前为止，以上措施都发挥了比较积极的成效。未来产品毛利率提升方向，现阶段伺服产品的毛利率相对行业来讲还是偏低的，公司正在逐步投入自制编码器的研发和市场工作，随着明年自制编码器的使用率逐渐提升，对伺服整体毛利率会有一定的提升作用。

伟创电气主营业务：变频器、伺服系统与运动控制器等产品的研发、生产及销售

伟创电气2021三季报显示，公司主营收入6.16亿元，同比上升46.89%；归母净利润1.01亿元，同比上升36.03%；扣非净利润8885.17万元，同比上升25.61%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.01亿元，同比上升28.24%；单季度归母净利润3447.65万元，同比上升47.67%；单季度扣非净利润2806.79万元，同比上升29.79%；负债率32.16%，投资收益270.44万元，财务费用-28.07万元，毛利率33.52%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；近3个月融资净流入3171.59万，融资余额增加；融券净流出1766.79万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，伟创电气（688698）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)