华夏幸福债务重组计划获债委会审议通过！首期现金清偿率预计最高可达40%

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

作 者丨侯潇怡

图 源丨图虫

12月9日晚间，华夏幸福基业股份有限公司（600340.SH，以下简称华夏幸福）发布《华夏幸福基业股份有限公司关于公司债务重组的进展公告》公告，表示其10月8日披露的《华夏幸福债务重组计划》获债委会全体会议审议通过，后续将积极推进债务重组协议洽谈、签署等《债务重组计划》有关事项的落地。

首期现金清偿率预计最高可达40%

从《华夏幸福债务重组计划》披露的具体内容来看，华夏幸福对其2192 亿元金融债务，主要有四大化解方案，一是出售资产，出售资产可以实现回笼资金约750亿元，其中570亿元用于现金偿付债务，剩余180亿元用于经营，此外，出售资产还可带走金融债务约500亿元，换言之，通过出售资产可以化解约1070亿元的债务，占负债总规模的近一半。二是优先类金融债务展期或清偿约 352 亿元，此类目主要为银行贷款。三是以持有型物业等约 220 亿元资产设立的信托受益权份额抵偿。四是剩余约 550 亿元金融债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。

从这一整体方案来看，除去通过出售资产被带走的500亿元债务和或展期和清偿的352亿优先类金融债务（主要为银行贷款），剩余待化解债务总额为1340亿元，其中方案中用于现金兑付的规模为570亿元，按照方案推算，据知情人士透露，首期现金清偿率30%-40%，如资产处置顺利预计可达40%。其化债方案超出此前的市场预期，并因此在方案披露后，带动华夏幸福与最大债权人与股东中国平安股价回升。

方案落地多方获得利好

21世纪经济报道记者从知情人士获悉，如今这一化债方案得以表决通过顺利落地主要有三方面原因，一是监管、河北省市两级政府的重视和支持；二是得到金融债权人、重要股东的支持，尤其是金额较大的债权人的支持，像平安等这种最大债权人、又是重要大股东的支持很重要，如果持有票数和金额较多的债权人不支持，方案比较难落地；三是从方案本身来看，华夏幸福推出的方案虽然有不足，但在当前市场环境下，算是较为合理，主要是坚持了不逃废债。

一位参与过多个债务处置的专业人士表示，方案快速落地有利于华夏幸福债务危机的化解，使得企业可以持续经营发展下去，一方面有效防范系统性金融风险的发生，同时维护了金融债权人的权益，不逃废债成为可实现的目标；对消费者而言，也维护了消费者的权益，方案通过让企业避免进入司法重整，得以持续经营，持续履行保交房责任和持续清偿。

但也有市场人士告诉21世纪经济报道记者，虽然债务方案落地，但当前市场存在一定的特殊性，因为房地产领域多家企业陆续爆发流动性风险，市场上亟待出手的资产众多，而市场的消化能力有限，所以可能会影响资产的处置速度，还需要看后续处置结果，此外，对各家债权人的资产处置能力也提出考验。但华夏幸福在这一批房企中债务问题爆发较早，且化解方案已经落地，还是有快速处置的机会。

亦有市场人士指出，在严峻的市场环境下，华夏幸福债务化解方案的表决通过和化债工作的顺利推进，可以说“监管重视+河北省政府支持+债委会工作推动+债权人、重要股东的支持+华夏幸福自身努力”，这一闭环模式或许会成为当前房企债务化解的探索模式之一。该方案推出后，后续当然需要时间的检验落地成果，但迈出关键一步已实属不易。

华夏幸福能否“获救”仍需各方努力

化债方案落地后，市场仍关心华夏幸福经营层面能否就此翻身。从化解方案来看，尽管华夏幸福靠出售资产自救，化解超千亿债务，但其核心业务——保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其它业务仍被保留。

化债方案还指出，孔雀城住宅业务板块，将通过多措并举缓解资金压力，有序运营，落实交房责任，通过成立专门的住宅开发和交付运作平台，由“政债企”三方共同监督，努力恢复孔雀城品牌形象，提振去化速度和销售价格，逐步恢复孔雀城板块融资功能，探讨以滚动拿地开发等多元化手段，更好地完成房地产开发与交付任务。产业新城业务布局过于集中的问题将明显改善，抵御区域政 策和市场风险的能力显著提高。

一位不良资产业务人士对21世纪经济报道记者表示，华夏幸福出现债务危机，主要系决策失误所致，其产业新城等创新业务模式是否在商业逻辑上真正行得通，能否经受住市场考验，才是后续能否真正转危为安的关键。

同时，公告指出，后续将积极推进债务重组协议洽谈、签署等《债务重组计划》有关事项的落地。此外，资产处置也已在筹划中。无论如何，方案的表决通过算是华夏幸福债务重组的重要进展，毕竟当下的宏观经济、地产行业环境、信用环境叠加疫情影响，能有此方案起码保证了企业的有序经营，至于5-8年展期和企业后续发展，交给时间检验。

本期编辑 黎雨桐 实习生 王绮彤