越南股票|12月21日值得关注：PET、SSH、GAS

摘自证券公司12月21日前需要关注的部分个股分析报告。

积极推荐PET股票，目标价为 37,180 越南盾/股

宝越证券公司 (BVSC)

根据BVSC的测算，PetroVietnam General Services Corporation (PET-HOSE) 10-11月税前利润率升至历史最高水平2.42%，高于上一季度的1.91-2.30% - 2021 年第三季度，远高于 2020 年 1.43 - 1.62% 的水平。

在 BVSC 看来，PET 不断扩大的利润率受到以下驱动：(1) 有利的供需动态，有助于提高销售价格和优化运营成本；(2) 在快速消费环境下更好的营运资金管理有助于降低融资成本。

BVSC 维持其优于大市的建议，并将其 PET 目标价维持在 37,180 越南盾/股（上行空间：24.2%）。维持对 2021 - 2022 年 PET 净利润的预测为 2367 亿越南盾（同比增长 72.6%）和 2984 亿越南盾（同比增长 26.0%）。

BVSC 看好 PET 的原因在于： (1) 强劲的增长前景和低估值；(2) 6.3 - 9.4% 的有吸引力的股息收益率；(3) Thanh Da 房地产项目和 PVN 的持续撤资是催化剂，有助于推动中期估值的重新评估。

建议买入SSH股票，目标价为 121,700 越南盾/股

KB 证券越南 (KBSV)

阳光家园股份公司（SSH）是高端房地产投资开发领域享有盛誉的企业，已实施的项目有阳光中心、阳光城等多项积极成果。

Sunshine Homes 成立仅 6 年，现已在全国积累了超过 300 公顷的大型土地储备，位于河内、芽庄、岘港、平顺等大城市的黄金地段，基础设施同步，胡志明市。

从阳光中心和阳光城两个项目的成功开始，阳光继续投资开发阳光奇迹别墅、阳光西升龙 (HN) 和阳光钻石河 (HCMC) 三个项目。这三个在建项目规模较大，吸纳率较高，保证了阳光家园2022-2025年的收入和利润。

利润自 2021 年起保持增长势头，当时剩余收入来自阳光城项目和两个正在进行的项目。SSH 2021 年和 2022 年的收入估计分别为 18,900 亿越南盾和 25,240 亿越南盾，对应母公司股东的税后利润分别达到 2620 亿越南盾（增长 36%）和 3690 亿越南盾（增长 41%）。年）。

基于业绩和估值，我们建议买入 SSH 股票，目标价为 121,700 越南盾/股，比 2021年 12 月 17 日的收盘价高20% 。

投资风险：（1）房地产市场周期性风险（2）监管环境风险。

购买GAS .股票的建议

KB 证券越南 (KBSV)

越南天然气公司 (GAS) 公布了2021 年第三季度的合并财务报表，净收入为 18.5 万亿越南盾（去年同期下降 18.3%，同比增长 16.3%），税后利润达到约 2.4 万亿越南盾（环比上涨 7%，同比上涨 19.1%）。

尽管由于南方省份的社会疏远，第三季度天然气消费量大幅下降，但由于输出天然气价格与世界石油价格同步上涨，公司的利润仍然为正。

我们预计第四季度天然气需求将在越南进入 Covid-19 流行阶段时恢复，布伦特油价在不久的将来可能会保持在高价位。被认为是天然气 (FO油价与布伦特油价密切相关）。

在电力需求旺盛的情况下，随着电力工业发展规划草案8中拟增加气电（含LNG）比重，LNG消费前景看好，LNG板块被视为重要推动力。 GAS 未来发展的动力。

基于估值市盈率、业务前景以及考虑可能存在的风险，我们建议买入（维持）GAS 股票。目标价为 125,000 越南盾/股，比 2021 年 12 月 16 日的价格高出 26.8%。