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文 | 刘祉妤
编 | 全 卓
自两大硅片龙头接连降价后，12月8日、12月15日、12月22日，高位横盘大半年的硅料价格实现三连降。由最初的26.7-27.07万元/吨下降到现在的23.33-23.86万元/吨。接连下跌似乎预示着光伏上游原材料价格进入下跌通道。
硅片、硅料的下跌使“内卷”了一年的光伏产业链走向平衡，同时也预示着光伏产业链将向着“降本增效”方挥发展。作为饲料生产向光伏产业链成功转型，并成为硅料龙头通威股份，其和光伏渊源从2004年通威集团收购永祥树脂50%的股份开始，并于2006年正式进入多晶硅产业，自此形成“渔业+光伏”双主业发展的模式，在上游企业中较有特色。
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股价受益硅料上涨至高位
受益于国家“双碳”政策，据中国光伏行业协会(CPIA)数据显示，2020年全国多晶硅产量达39.2万吨，同比增长14.6%。硅料企业股价随之屡创新高，2020年通威股份从年初的13.03元/股上涨到年末的38.21元/股。
2021年，由于硅片产能扩张较快且拉闸限电的影响，硅料企业出现供不应求。据PVInfolink数据统计，2021年底硅片将形成365GW的产能，按1GW硅片需要0.3万吨硅料计算，生产365GW硅片至少需要109.5万吨硅料。但据中国有色金属工业协会硅业分会预计全年多晶硅产量大约为48-48.5万吨。照此推算，2021年硅料缺口大约在61-61.5万吨。
受此影响，截至2021年11月26日，硅料由年初每吨不足8万元涨至27.07万元，涨幅超235%。现货价格的飞升也传导到股价上，截至2021年9月3日，通威股份股价由年初的38.07元/股上涨至62.77元/股。
上半年受产业链供需不平衡影响，高纯晶硅产品供不应求，市场价格持续上涨，通威股份高纯晶硅业务盈利能力大幅提升，上半年持续满产满销，产能利用率达126.50%，实现产量5.06万吨，产品平均毛利率为69.39%。按照2020年多晶硅业务14.80%计算，公司前三季度多晶硅业务实现收入69.1亿元，已达2020年全年水平。
但现货价格持续增长，也导致了下游需求疲软。受此影响，12月2日硅料价格终于迎来下跌。据中国有色金属工业协会硅业分会对硅料下跌原因的分析：多晶硅国内下游市场整体需求降低。供应增加，需求降低，市场观望为主，工业硅市场成交低迷，叠加下游压价采购，工业硅价格继续下跌。
由于硅料价格的下跌，硅料企业股价也因此承压，受降价的影响，相关硅料企业股价走低。
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积极布局光伏产业链
据CPIA和中国有色金属工业协会硅业分会的数据显示，2020年通威股份的国内和全球市占率分别为21.72%和16.38%，均排名第一， 是名副其实的硅料龙头。截至目前，公司已形成高纯晶硅年产能8万吨，预计2021年年底产能将达到18万吨。
通威股份告诉《今日财富》，公司与下游隆基股份、晶科能源、天合光能等客户开展长期协作，价格随行就市。后期公司将继续加快高纯晶硅在建项目的建设进度，致力为下游客户持续提供高品质的多晶硅产品。
12月6日，通威股份公告称，证监会通过了公司可转换公司债券的申请，此次可转债总额不超过120亿元，募集资金拟用于光伏硅材料制造技改项目(二期高纯晶硅项目)、光伏硅材料制造项目(二期5万吨高纯晶硅项目)、15GW单晶拉棒切方项目和补充流动资金。此次新增投产一旦落地，将为平价上网及降本增效做出不菲的贡献。
除了布局上游高纯晶硅外，通威股份还布局了中游太阳能电池以及下游光伏电站两个垂直细分领域。
截止目前，太阳能电池年产能35GW，2021年年底预计将达到40.6GW。此外，通威股份还积极布局新技术的研发。2019年投产400MW异质结试验线，是行业中较早建成异质结研发线的企业，最高转换效率已达25.18%。2021年新建1GW异质结中试线，目前产线处于产能爬坡阶段。2020年还启动了基于210尺寸的TOPCon技术研发。通威股份向《今日财富》表示希望通过电池领域的新技术对未来光伏行业的“降本增效”持续贡献“通威力量”。
在综合应用端，通威股份全力打造具有核心竞争优势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式，形成了集新渔业、新能源、新农村为一体的现代化产业园。目前公司建成以“渔光一体”为主的光伏电站46座，累计装机并网规模超过2.4GW。
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不忘发家饲料业务
2004年以前的通威股份，是一家专注于饲料生产的企业。但由于饲料的毛利率一直处于较低的水平，且畜禽饲料的竞争已白热化，想要再有实质性突破很难，因此通威股份于2006年开始涉猎光伏产业。
但通威股份和很多转型的企业不一样，在发展光伏企业的同时，也不忘原始主营业务饲料的发展。相比光伏业务，饲料业务有着强现金流，无疑是公司经营的安全垫。
通威股份告诉《今日财富》公司的饲料业务板块年饲料生产能力超过1000万吨，生产、销售网络覆盖全国大部分地区及越南、孟加拉、印度尼西亚等东南亚国家。饲料业务仍然是公司未来战略发展的重要组成部分，公司将持续巩固在水产饲料环节的成本优势。
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