刘强东再当大股东，而互联网解链才刚刚开始

文 | 最话FunTalk，作者 | 马索菲，编辑 | 王芳洁

善于合纵连横、愿意把半条命交给合作伙伴的马化腾，最近开始学会放手。

12月23日早间，腾讯宣布以一种罕见的派息分红方式，计划将所持有约4.6亿股京东股份作为中期股息派发给腾讯股东。本次减持后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%。

这也意味着，在与京东亲密无间7年后，腾讯终于让出了京东第一大股东的位置，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

这也意味着，刘强东将成为京东的第一大股东。根据京东集团2020年年报，刘强东在京东的持股比例为13.9%，此前仅次于腾讯。

随即，京东亦在港交所发公告予以确认。

此时，距离刘强东将京东的大股东之位拱手相让，已有七年之久。在那个BAT不断扩大生态边界，常常需要短兵相接的时代，投资是巨头们在拉队伍时惯用的方法，而选边站则是很多互联网公司难以回避的、成长的烦恼。所以，尽管腾讯自身的零售业务乏善可陈，但它除了是京东的第一大股东之外，还是拼多多的第二大股东。

俱往矣。

随着“反垄断”监管要求的落地，解链正在成为互联网行业里新的趋势。这既包括腾讯这种以投资驱动的生态，通过减持的方式与“小兄弟们”松绑，也包括阿里这种以自建为主要方式的生态，通过减少权力聚集，强化业务经营负责制，从而化整为零。

有分析人士指出，这或许会引起整个腾讯系股票的波动，包括快手、美团、拼多多都有被减持风险。

01 禅让与回归

在互联网圈子里，不乏这样的故事，创始人为了引入干将，将自己的大股东位置禅让，快手的程一笑如此，B站的徐逸也如此。

同样，为了推动京东朝着更大目标发展，刘强东也曾让出自己的大股东位置。只是不同的是，他要的是整个腾讯的关键资源支持。

公开资料显示，2014年3月10日，京东美股上市前夕，腾讯发公告称，将购买京东约3.5亿股普通股，占京东上市前普通股的15%；此外，在京东进行IPO时，腾讯还将以发行价认购京东额外的5%股份，这也是腾讯赶在京东上市前的一次认购。

2014年5月，京东美股上市，腾讯再次以发行价参与认购，成为京东第一大股东。截至2021年9月30日，腾讯持有京东16.99％的股权。

但即便多年来，腾讯一直冠居京东股东名单之首，其作为大股东的存在感并不强。那是因为，通过AB股的设计，这些年来刘强东一直拥有绝大多数京东集团的投票权，牢牢的控制着公司。

回首腾讯和京东的这次联手，实际上是边打边谈的。在一次访谈中刘强东提到，腾讯决定投资京东之前，双方有两年谈判，他和马化腾聊了好几次，并且都是私下交流。但是马化腾一直下定不了决心，犹豫不决。

实际上，那时，腾讯意欲躬身入局电商行业，并阶段性的投入了不小的人力物力财力。不过，在刘强东看来，腾讯入股京东，是因为“他们根本打不过我们。”

在刘强东游学美国的8个月期间，腾讯总裁刘炽平曾在内部开大会：刘强东去美国上学了，这是腾讯电商崛起的机会，争取刘强东在美国上学的时候，咱们超过京东，然后刘炽平和马化腾就开始调动腾讯大量资源，与京东竞争。

但事与愿违。8个月后，刘强东回国，腾讯发现不仅没有打败京东，甚至差距更大，“没法打了”。

2014年，在国内著名投资人，高瓴资本张磊的撮合下，腾讯和京东达成了战略合作意向。另据报道，当时京东也有老股东不赞同这场交易，一次股东电话会议上，刘强东跟张磊合力说服众人。

这笔交易包括的不仅是资金。腾讯除了向京东支付2.14亿美元现金外，还将QQ网购、拍拍的电商和物流部门并入京东，同时，京东获得了易迅的独家全部认购权。

马化腾在2015年接受媒体采访时表示，这两年腾讯变化很多，尤其对业务进行了精简，聚焦在通讯社交平台以及内容采集上，剩下的都交给了腾讯的合作伙伴。“之前出于不信任的本能所有的都由自己去做，但现在我们的半条命都给了合作伙伴。”他说。

腾讯的其他高管也都多次释放这样的投资逻辑。

以此，在腾讯的投资版图中，京东是最为特殊的存在。因为，除了资金注入，京东也是唯一一个从腾讯继承业务的被投企业。

彼时腾讯低价入股京东，京东也向腾讯购买微信入口，达成战略合作。借助于腾讯的支持，京东抓住了移动互联网时代重要的流量入口。

2019年5月，双方续签合作协议，为期3年。根据这份协议，腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口，双方将继续在社交媒体服务、广告采买和会员服务等领域继续展开合作。

实际上，至少在2022年5月前述续约的战略合作协议到期之前，腾讯与京东签署的战略合作协议仍然有效，所以尽管有此次派息式减持，腾讯与京东在业务上的合作，并不会受太大影响。

腾讯方面表示，此次派息后，腾讯仍是京东的战略合作伙伴，并对京东的前景依然充满信心，与京东共赢的业务关系亦不受影响，并且目前公司没有进一步减持京东的计划。腾讯还表示，计划与京东商讨续约在2022年5月到期的主营业务合作协议。

02 大象往何处去？

关于此次减持，腾讯方面给出的说法是，“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资并与，腾讯的“长期投资”战略从未改变。

但当下的监管环境，却是决策不可回避的背景。

去年中央经济工作会议提出，强化反垄断和防止资本无序扩张，今年的中央经济工作会议会议再次提出，要正确认识和把握资本的特性和行为规律，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。不过中央同时也强调，遏制资本无序扩张不是不要资本，而是要资本有序发展。

在此大背景下，今年上半年，阿里由于二选一，被罚款182亿元；10月，同样由于垄断，美团也被罚超34亿元。

而拆链对于腾讯来说，也不是第一次，今年7月，根据监管要求，腾讯主导的斗鱼虎牙合并宣布终止。

外部环境倒逼着腾讯放弃持有大型互联网公司股票，表明自己并非“资本野蛮生长者”角色的态度。

其次是，电商流量和利润空间已经接近天花板，无论是腾讯还是阿里，甚至连京东自己，都已经开始向政企业务作战略倾斜，所以，这次减持，腾讯应该也有自身战略的考虑。

另外，腾讯此举既有效规避了资本垄断，也最大限度地保护了队友。相比于腾讯在二级市场直接减持这近4.6亿股股票（流通市值高达1200亿港元）带来的冲击，腾讯这招派息式减持显然要温和许多，因为很多腾讯股东拿到京东的股票，未必会马上减持，这与腾讯直接在二级市场减持带来的恐慌不可等量齐观。

此外，正如腾讯回应的，京东已到成熟时，有持续自筹资金能力。京东已经在美国和香港两地上市，旗下京东物流、京东健康实现分拆上市，京东已经具备成熟的融资能力。同时，京东已实现盈利，最新财报显示，今年三季度京东实现净收入人民币2187亿元，同比增长25.5%，其中经营利润26亿元。

另有行业资深人士指出，过去十余年，以腾讯、阿里为代表的的互联网大平台，展开了轰轰烈烈的圈地运动，或全资收购或控股联姻，至少也是投资站队，互联网江湖巨头割据，有业务和战略必需，也掺杂了资本无序扩张。

该人士表示，反垄断趋势下，大平台产品比如微信、淘宝的“拆围墙”已经开始，资本层面的合合分分也是必然。终其目的，巨头企业转化思路要有担当，在自身发展竞争、中小企业创新、用户体验等多维度均衡及健康发展上下功夫。

腾讯拿着号码牌，被第一个点到的是京东，但这只是开始。根据《中国企业家》报道，有接近减持事件人士透露，腾讯此番减持确实与应对反垄断的监管要求有关。而为何首家对象会选择京东，则在于后者是腾讯持股上市公司中股价波动最小的，选择减持京东，对腾讯的股价波动影响也最小，“接下来不排除腾讯继续减持别家，京东肯定不是最后一家”。

值得注意的是，美团、拼多多，快手的股东名单中，同样也有腾讯的身影。其中，美团的第一大股东也是腾讯。

受今日消息的影响，京东集团今日开盘一度跌11.17％，随后跌幅收窄，截至23日收盘，京东股价下跌7.02%，报259.600港元。腾讯系其他股票也进入下跌通道，哔哩哔哩、美团、快手的跌幅分别为5.69％、3.21％、2％，拼多多美股盘后跌3.66％。

没有企业的时代，只有时代的企业，形势的斗转星移之间，大象转身离开，也许大象也不再想成为大象了。