财通证券：给予鸿达兴业增持评级

2021-12-31财通证券股份有限公司龚斯闻对鸿达兴业进行研究并发布了研究报告《氢气供销合同落地，氢能业务稳步推进》，本报告对鸿达兴业给出增持评级，当前股价为6.07元。

　　鸿达兴业(002002)
　　事件:签订《氢气供销合同》，预收款七千万。2021年12月15日公司发布公告，全资子公司乌海化工与乌海金财特来电新能源有限公司签订《氢气供销合同》。乌海化工拟以35元/kg价格向金财特来方供应氢气，金财特来预付氢气费用7000万元，合同为期一年。
　　氯碱化工巨头转型切入氢能源赛道。公司为氯碱化工龙头企业，拥有烧碱产能和PVC产能各110万吨，并副产氢气。公司拟非公开募集55亿资金，由全资子公司乌海化工投建5万吨制氢项目，其中年产3万吨液氢填补我国量产液氢领域的空白。项目预计第5年完全达产，达产后，将增加公司年收入48亿元，增加年均净利润9.8亿元。
　　地方政策强支持，副产氢气早布局。内蒙古自治区政府近期印发《新能源装备制造发展方案》，针对氢能源要求实现：产业规模较快增长，创新能力明显增强，产业链集聚稳步提升。公司氢气产能主要布局内蒙古，氢能源产业链已具备先发优势，政策支持下有望实现快速发展。公司早在2016年已设立氢能源研究院，目前以公司氯碱工业副产氢气技术为基础，深入氢能源“制氢”、“储氢运氢”及“用氢”全产业链进行布局。
　　双碳国策驱动氢能源进入快速发展期。氢能源作为清洁、高效、安全的二次能源，是全球能源转型重要方向，我国氢能源于2019年进入快速发展期，产业扶持政策大量出台。我国已成为全球第一的氢能源生产国，2020年度氢气产量达2500万吨，双碳背景下，预计国内氢气需求量在2030年达到3500万吨，2060年达到1.3亿吨。
　　投资建议：公司传统化工业务2021年明显好转，同时具备大量副产氢气产能，未来将重点布局氢能源产业链。我们预计公司2021-2023年营收71.3/86.5/98.2亿元，归母净利润17.4/20.6/23.2亿元，对应PE9.1/7.7/6.9倍。给予“增持”评级。
　　风险提示：氢能产业链下游需求不及预期；氢能产业扶持政策不及预期;公司投资氢能产业链资金来源不确定性风险及其他债务风险；公司传统化工业务周期波动风险。

证券之星估值分析工具显示，鸿达兴业（002002）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)